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央行双管齐下 4月税期基本无恙

http://www.100ppi.com  2018-04-19 10:30:41 中国证券报-中证网

生意社04月19日讯

  在宣布以降准置换MLF的次日,4月18日,央行继续通过公开市场净投放平抑税期扰动,尽显央行对银行体系流动性的呵护之意。分析人士认为,4月份流动性压力最大的时期正在平稳度过,随着降准落地和财政支出加大,下周资金面有望恢复宽松。

  央行实施净投放

  18日,央行开展1500亿元逆回购操作,全部为7天期,因当日无逆回购到期,均实现净投放。此前一日,央行刚宣布将于本月25日对部分金融机构降准。在降准实施间隙,央行继续通过公开市场操作平抑税期波动,进一步改善了市场情绪,银行间市场各期限债券回购利率窄幅波动,资金紧张局面得到一定缓解。

  银行间回购市场上,资金价格短升长降,隔夜回购利率上涨1BP至2.71%,代表性的7天期回购利率DR007涨近4BP至2.98%,14天回购利率也上行3BP,更长期限的21天、1个月、3个月回购利率则纷纷下行,其中1个月回购利率下跌16BP。

  临近午盘公布的Shibor呈现相似变化,隔夜、1周和2周Shibor分别上涨1.4BP、1.5BP和3.3BP,1个月及更长期限的Shibor则全线走低,其中3个月Shibor大跌7BP至4.10%,再创逾1年新低。

  交易员称,本月税期高峰仍对短期流动性造成一定影响,但降准实施在即,央行重启公开市场净投放,稳定了市场预期,中长期限资金价格已率先回落,预计距离短期利率平复也已不远。

  正平稳度过税期

  4月是税收大月,过去几年,4月份财政存款净增量多在5000亿元以上,有机构人士预测,月中缴税高峰料在万亿元级别,对短期流动性供求的影响不容小视。不过,央行公开市场操作与降准双管齐下,料流动性波动已至阶段性高点。

  “因MLF已被足额续作,本周余下时间已无央行流动性工具到期,只要央行维持适量的逆回购操作,有序衔接降准,货币市场在面对季度税期高峰料也无碍。”一位交易员向记者表示。

  从以往经验来看,4月税期高峰在18日前后出台,本周可能是4月财政收税对流动性扰动最大的时期。而数据显示,本周只有200亿元央行逆回购和3675亿元MLF到期,且已分别于周一、周二到期。在本周余下时间,央行对冲财税清缴入库的影响的空间很大,如果继续施以必要的逆回购操作,填补短期流动性缺口,资金面应可维持总体稳定。

  下一周,虽然央行逆回购到期量将增至3300亿元,但由于降准落地,一次性释放大额流动性形成对冲,叠加季末财政支出力度加大,资金面重新恢复宽松应没有悬念。因而基本可确认,4月份流动性压力最大的时期正在平稳度过。

  央行于17日晚宣布,将在4月25日对部分金融机构降准1个百分点以置换MLF,但仍会释放大约4000亿元增量流动性。业内普遍认为,随着降准释放大量长效低成本资金,流动性内在稳定性将得到提升,结构性分层矛盾有望得到缓解,今年流动性形势将好于去年,货币市场利率中枢可能继续小幅下行。

  (文章来源:中国证券报-中证网)

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