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低M2增速或成新常态 2018年监管严格的基调并未改变

http://www.100ppi.com  2018-01-16 10:54:52 人民日报海外版-海外网 邱海峰

生意社01月16日讯

  中国人民银行日前发布的2017年金融统计数据显示,2017年12月末,广义货币(M2)余额167.68万亿元,同比增长8.2%,增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点,低于去年初12%左右的预期目标。

  作为用来反映货币供应的关键指标,中国M2增速此前已连续多年保持在两位数。进入2017年,自5月末以来,M2增速一直保持在10%以下。M2增速为何明显下降?对此又该如何看?

  央行调查统计司司长阮健弘指出,当前货币信贷运行总体正常,金融对实体经济的支持力度稳固,经济运行韧性增强,企业利润向好。这些为主动去杠杆提供了较好的时间窗口。

  “M2增速下降反映了去杠杆和金融监管逐步加强背景下,银行资金运用更加规范,金融部门内部资金循环和嵌套减少,由此派生的存款减少。”阮健弘说。

  交通银行首席经济学家连平认为,2017年M2增速创近年新低,主要源于强监管下金融去杠杆,银行表内资产中的股权及其他投资、债券投资两项的增速明显下降,进而导致整个银行业资产负债表增速显著回落。

  根据央行初步测算,2017年金融机构同业业务、债券投资、股权及其他投资比上年少增,下拉M2增速超过4个百分点。2017年末,金融机构持有的M2增长7.2%,比整体M2增速低1个百分点,而住户和企事业单位持有的M2增速则高于整体M2增速。

  从12月单月来看,由于前期贷款扩张较快,年底银行贷款等资产扩张理性减缓,存款派生也相应有所放缓。“总体看,这些有利于金融机构保持稳健经营,降低系统性风险和缩短资金链条,不会对实体经济造成大的影响。”阮健弘表示,此外,去年财政收入形势较好,财政性存款较上年增多,由于财政性存款不统计在M2中,也暂时性地产生下拉M2的作用。

  进入2018年,M2又将会实现怎样的增长?连平认为,2018年监管严格的基调并未改变,因此M2增速未来仍会经受监管趋严的考验。

  “估计随着去杠杆的深化和金融进一步回归为实体经济服务,比过去低一些的M2增速可能成为新的常态。”阮健弘认为,同时,随着市场深化和金融创新,影响货币供给的因素更加复杂,例如货币市场基金快速发展对存款的分流作用可能持续存在等。M2的可测性、可控性以及与经济的相关性亦有下降,对其变化可不必过度关注和解读。

  对于接下来的货币政策走向,阮健弘指出,央行将继续实施稳健中性的货币政策,管住货币供给总闸门,保持货币信贷和社会融资规模合理增长,保持流动性合理稳定,加强监管协调,把握好政策的力度、节奏,稳定市场预期,平稳有序地推进结构调整,为供给侧结构性改革和高质量发展营造中性适度的货币金融环境。

  (文章来源:人民日报海外版-海外网,作者:邱海峰)

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