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央行超量续做MLF熨平流动性缺口 资金面将维持均衡状态

http://www.100ppi.com  2017-07-14 08:11:53 中国证券报-中证网 王姣

生意社07月14日讯

  周四(7月13日),央行超量续做3600亿元中期借贷便利(MLF),完全对冲本月MLF到期量。与此同时,央行暂停逆回购操作,而当日除1795亿元MLF到期外,还有600亿元逆回购到期,单日实际净投放资金1205亿元。

  市场人士指出,央行超量续做MLF,意在熨平流动性缺口,保证流动性稳定;央行在MLF续做上的“缩短放长”,则加强了对于长端利率的引导,整体抬升了资金成本中枢,体现温和去杠杆、稳健中性的货币政策不变。尽管后市仍面临资金到期规模较大、缴税、分红等扰动,但从央行近期操作来看,其维稳流动性的意图依然明显,预计资金面将维持均衡状态。

  MLF超量续做

  央行13日早间公布称,当日开展MLF操作3600亿元,期限为1年,操作利率持平于3.2%。不过央行并未进行逆回购操作,同时当日有600亿元逆回购和1795亿元MLF到期。

  从此次MLF操作的量来看,已完全对冲7月MLF到期量。数据显示,除13日有1795亿元MLF到期外,18日和24日还分别有395亿元、1385亿元MLF到期,7月MLF到期总量为3575亿元。

  从操作结构来看,本次操作全部为1年期MLF,而本月到期的3575亿元MLF中,1年期MLF仅960亿元,剩余2615亿元全部为6个月期MLF,表明央行在MLF续做上延续了之前“提升1年期MLF占比、降低6个月MLF占比”的特征,“缩短放长”策略延续。

  中信证券固定收益首席分析师明明指出,从价上看,本次MLF操作加权平均利率继续上行,说明央行继续通过做高MLF加权利率,一方面提高银行资金成本,继续温和去杠杆;另一方面,加强了MLF对于长端利率的引导。从量上看,央行超量续做MLF,意在熨平流动性缺口,保证流动性稳定。

  流动性保持平稳

  在央行超量续做MLF的提振下,昨日流动性维持均衡状态,午后有所改善,资金利率多数下行。

  13日,银行间质押式回购市场上(存款类机构),除隔夜加权利率小幅上行约1BP至2.66%外,7天、14天加权利率分别小幅下行0.14BP、0.21BP,更长期限的21天、1个月加权利率也分别下行20.3BP、4.18BP。

  据交易员透露,昨日早盘开盘隔夜较紧,7天有融出但价格相对较高。靠近午盘左右资金面稍有宽松,隔夜、7天融出增多,且非银和银行均有融出。午后开市资金面均衡,隔夜、7天均有融出,缺口迅速被填平。靠近尾盘时,隔夜价格降至加权价,且有少量减点融出。

  “央行通过超量续做MLF,稳定跨季资金面,保证银行间市场的流动性稳定,进而保证银行市场利率不会出现太大的波动。近期DR007虽有所上行,但基本保持稳定,较前期高点明显降低。”明明称。

  市场人士指出,短期来看,周五有1000亿元逆回购到期,回笼规模偏大,央行会否开展逆回购补水仍值得关注,且下周起年度缴税压力也不容乐观。但预计央行仍将及时出手维稳资金面,对后续流动性无需过于担心。

  (文章来源:中国证券报-中证网,作者:王姣)

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