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豆粕期价仍有下探空间

http://www.100ppi.com  2017-06-05 08:33:25 中国证券报 马爽

生意社06月05日讯

  5月以来,国内豆粕期货弱势尽显,主力1709合约累计跌幅逾6%。分析人士表示,美豆期价加速回落、国内豆粕现货价格疲软以及油粕比支撑减弱等因素均令近期豆粕期价承压。此外,在全球大豆供应过剩叠加国内饲料需求端乏善可陈的背景下,未来国内豆粕期货仍有向下寻底的可能。

  多重利空发酵重创期价

  5月以来,国内豆粕期货出现持续震荡下跌行情,端午节过后,期价更是在首个交易日遭遇重挫,截至上周五收盘,主力1709合约收报2627元/吨,累计跌幅逾6%。

  宝城期货农产品研究员毕慧表示,5月初以来,一方面,美豆期价单月下跌近10%,给国内豆类市场带来明显压力;另一方面,国内豆粕现货市场交投谨慎,豆粕现货价格疲软也对期价形成拖累。因此,国内豆粕期价在美豆期价和国内现货市场的共同作用下震荡下跌。而在国内端午节假期期间,美豆期价跌至14个月低位,令国内豆粕期价在节后首个交易日下跌加速。同时,油脂市场未能顶住压力破位下行,也令油粕比对豆粕期价的支撑力度有所减弱。

  “南北美利空压力叠加,令国内粕价重心下移。”新纪元期货分析师王成强表示,5月美豆播种进度追平了五年均值,市场缺乏参与天气升水的热情,这种背景下,投机性沽空交易仍显得异常拥挤,使得美豆价格创近一年来新低。此外,巴西大豆收割完成,气候条件上佳,产量要超过1.1亿吨,以及该国大豆出口1096万吨,创下历史同期最高纪录。

  数据显示,目前投机基金在CBOT大豆期货及期权市场大量增持净空单,增幅超过市场预期,美豆当前净空接近9万手,这是2016年3月以来的最高水平,也加重了美豆期价的下行压力。

  供需两端遭遇夹击

  基本面上,全球大豆基本面仍不利国内豆粕期价反弹。毕慧表示,虽然南美和北美政局因素增添了市场不确定性,但南美大豆产量持续上调制约了美豆期价的反弹空间,同时美国大豆压榨量下降也拖累美豆消费。此外,市场预计随着天气状况改善,美豆播种进度有望进一步加快,令美豆期价累计的天气升水有所回吐。

  国内方面,5月下旬以来,油厂持续下调豆粕现货和基差价格,主流油厂豆粕报价普遍跌至2650-2700元/吨一线,较5月初跌幅达到250-400元/吨。贸易商之间大打价格战,豆粕基差销售报价更低,影响了油厂出货节奏。在进口大豆到港压力之下,油厂高开工率将令油厂豆粕库存水平继续上升,后期关注由于增值税下调部分大豆船期延迟至7月份后到港,同时部分大豆货船洗船带来的豆粕现货市场供应压力是否会出现缓解。“在国际豆类市场弱势运行的背景下,短期国内豆粕现货市场难有起色,豆粕期价弱势运行格局很难改变。豆油期价弱势尽显也令油粕比对豆粕期价的支撑力度继续弱化。同时,资金进出场节奏仍将对豆粕期价产生重要影响。”毕慧表示。

  展望后市,王成强表示,目前来看,国内外宏观环境对风险资产价格影响偏空,大宗商品价格下跌具有普遍性。此外,国内豆粕期货在月初以跳空方式下破近半年核心交易区间2700-3000元/吨,技术下跌目标较为明晰,在大豆主产国天气模式未能持续提供天气升水因素之前,国内豆粕盘跌寻底是主要方向,交易重心将显著下移。

  (文章来源:中国证券报,作者:马爽)

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