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券商策略:春季行情继续 国改、一带一路是中期主线

http://www.100ppi.com  2017-02-27 13:48:28 新浪综合

生意社02月27日讯

  海通证券荀玉根:春季行情继续国改、“一带一路”是中期主线

  春季行情继续,维持乐观的一条心。我们去年12月初转向谨慎,1月初提出还需等待,2月初乐观,这波行情源于政策面偏暖、经济数据较好。前期利空因素逐步被消化,海内外积极因素增多,国内从地方两会到国家两会将陆续召开,未来迎来政策密集期,海外美股和港股走势强劲提振风险偏好,目前维持2月月报《开春撸袖子》乐观看法,春季行情走在路上,未到决断期。上周周报我们曾经分析,春季行情往往4月决断,因为在4月前后,企业盈利和宏观经济数据逐渐明朗,全国两会结束后政策主线也逐渐清晰,因此目前操作上可维持乐观的一条心。中期看震荡市行情仍将延续,上半年整体延续去年中枢抬升的进二退一式震荡格局,未来关注去杠杆、通胀、中美摩擦等可能引发的回撤。

  两手抓:国改、“一带一路”等是中期主线,短期把握有业绩的成长。根据历史经验,春季行情有风格轮动的特征,近几次风格轮动均是从价值/周期轮动到成长,本次春季行情前期上涨的也是周期板块,短期风格有望轮到成长。成长板块估值逐渐消化,吸引力增强,而持仓也下降不少,具备博弈基础。我们认为本轮风格轮动有望轮到成长股中业绩优异的偏硬件、消费等板块,结合行业分析师自下而上推荐,我们构建成长股组合如光迅科技、歌尔股份、中金环境、得润电子、乐普医疗、完美世界、银信科技等。中期主线则还是集中于国企改革、“一带一路”等方面。对内改革首看国企改革,17年国企改革进入以混改为突破口的2.0阶段,中央、地方政策频发,国企改革有望成为今年两会甚至全年热点,相关公司如隧道股份、海立股份、申达股份、上海临港、百联股份、青岛啤酒、银座股份、铜陵有色、安徽合力、广弘控股等。一带一路是17年中国对外开放战略的重点,1月17日习总再提“一带一路”,并指出5月将在京举办国际合作高峰论坛,重申“一带一路”进入2.0阶段,相关公司如中钢国际、中国交建、中工国际、西部建设、中化国际、开山股份。中国中车、中兴通讯、海能达、特变电工等。

  风险提示。经济增速下滑、货币政策收紧、特朗普新政不及预期。

  方正证券任泽平:结构性牛市双轮驱动崛起吧TMT低估值真成长

  宏观:结构性牛市,双轮驱动:中游崛起+低估值真成长。战略看多A股,结构性牛市,逻辑主要是供给侧改革超预期、需求超预期、信贷超预期和企业业绩超预期。无论是周期股、价值股还是成长股,今年都有机会,但是要靠业绩说话。之前我们推荐了中游崛起,近期建议重视低估值、真成长。

  传媒:内生成长为主线的龙头公司是未来的投资重点。传媒股的选股逻辑由小而美转向大而美,公司的内生增长性决定投资价值。游戏板块继续保持良好增速,龙头主导格局明显,估值进入安全区间,仍然值得介入。未来院线和教育板块可能会诞生真正的成长公司。重点推荐:三七互娱、游族网络。

  电子:行业孕育大变化,关注电池和3D成像领域。电池行业到达拐点,苹果创新双电芯电池,国内华为、vivo等大厂集装值提高。3D成像中光学领域孕育大量牛股,苹果产业化能力最强。半导体中健康科技类可能会受益,苹果的产业链预期会带来一波新的行情。重点推荐:德赛电池、水晶光电。

  通信:围绕低估值和业绩改善两大主线进行战略配置,重点关注四大板块。整个TMT估值接近于6年的平均水平,同时整个行业的业绩好转,出现了向上的拐点。TMT板块可围绕估值便宜叠加成长、确定性业绩大幅改善或扭转两条主线进行战略性配置。重点关注运营商、光讯科技、信息安全板块和三网融合带来的契机。选择有成长性、行业发生扭转的行业龙头。重点推荐:中国联通、大唐电信。

  计算机:内生增长优秀公司预期差明显,精选个股。计算机行业不会是鸡犬升天的普涨行情,但是对于内生增长优秀在40-50%的公司已经具备非常好的投资价值,而且预期差非常明显。首选行业增速较快,具有确定性高增长的行业龙头,推荐消费金融、自主可控和信息安全、汽车电子三个方向。重点推荐:长城电脑(自主可控和信息安全方向)、奥马电器(消费金融方向)。

  国金证券:沐浴两会行情反弹目标点位在3300~3350区间

  对于后市,诸多因素将有利于提升风险偏好。考虑到:①近期美元弱势,人民币的升值,热钱流出压力大幅缓解;②利率工具使用将暂现真空期,央行需要有较长的时间来评估本次“政策利率”上调后对“国内经济、通胀、资产泡沫、金融去杠杆”的影响;③开春后工业品等将步入开工旺季,经济数据整体偏暖;④A股年报披露步入密集期,上市公司盈利好转趋势有望延续;⑤市场对中央“两会”的改革憧憬预期;⑥地产实物配置需求下降,资金的回流等。

  站在当前时点,我们倾向于“小阳春”行情依旧具备。2017年年度策略报告中(报告发表于2016年12月)我们率先提到《唤醒春季躁动,配置通胀主线》;在近期策略报告中,我们反复提出“躁动时点在春节前后,市场底部在3050点左右”观点。目前来看,市场走势总体符合我们的前期的判断。站在当前时点,无论是宏观环境还是政策环境整体偏暖,改革政策红利释放,由此市场反弹的趋势并未发生变化。维持本轮反弹目标点位在3300-3350区间的判断。

  配置方面,短期tmt板块或因事件驱动,或因“超跌”等因素将有所反弹,但反弹的持续性与高度,我们倾向于需更多的产业催化剂加以推动;若按季度时间轴来衡量超额收益,我们仍建议将配置的重心放在①“供给端收缩”、②“需求端财政定向发力”、③“通胀品种”、④受益于资产负债表修复“银行”,上述这四条主线上来。“供给端收缩”产业链涉及“钢铁、化工、建材、造纸、小金属”等;需求端财政定向发力主要涉及到“基建,特别是铁路投资”等;“通胀领域”主要涉及到“食品饮料、家电”等。另外,我们对银行板块继续维持推荐。

  主题方面,建议重点关注四类主题,分别是①“一带一路”(国家大战略,建筑、港口受益)、②国企改革(央企,上海等地方国改,军工等)、③PPP、④次新股”等。

  风险因素:海外黑天鹅事件、减持规模超预期等。

  兴业证券王德伦:做多窗口继续绩优龙头致胜

  事件驱动上继续关注两会预期下的“红旗招展”投资机会。风险偏好对“红包行情”的推动已经进入后半段,重视景气向上的绩优股以及医药板块。

  两会召开在即,建议继续超配“红旗招展”下的一带一路、国企改革等投资主题,届时,环保等板块也将成为关注热点,短期建议投资者关注。

  2016年年报逐步披露,建议投资者关注景气子行业向上的绩优股的投资机会,建议重点关注化工(农药)、交运(集运)、农业(饲料和种子)、轻工(造纸)、通信(光通信)。

  医药板块:1、受益于新医保目录出台;2、年度策略中我们在“白马孕育”中也重点推荐了消费驱动的医药板块;3、监管方向使市场向价值化更进一步,绩优价值型板块收益。

  主题投资:继续关注受益于京津冀三周年以及治霾方案升级的京津冀主题、“一带一路”主题以及两会临近、改革预期升温的混改和上海国改主题。

  天风证券徐彪:躁动过后当怀敬畏

  上周市场的上涨没有偏离我们的判断。站在当下时点,我们去回顾今年以来的市场表现,可能对后续判断会更有意义一些。今年以来,上证综指上涨4.83%,2月份上涨了2.98%,2017年前两个月的开局可谓不错,2月份的市场表现也基本上算是印证了“春季躁动”逻辑。不过,股票市场中的一个最浅显不过的道理是,市场不是线性的,很多时候我们需要反过来想。当前,至少有三个理由表明我们可能已到反过来想的时候了。

  其一,自2015年股灾之后,A股市场运行的一个显著性特征是“慢涨急跌”。

  其二,“春季躁动”逻辑一个重要的时间节点是每年的“两会”,“两会”来临,各种依据对政策的预期进行操作的主题投资将面临被证实或被证伪的结局。

  其三,年初以来,A股表现最好的行业分别是钢铁、家电、军工、有色、建材、食品饮料、交通运输、银行、建筑装饰和汽车、采掘等,周期类板块明显突出,意味着年初以来的市场行情存在明显周期逻辑。

  行文至此,当前时点,鉴于上周的市场行情及行业表现,我们不排除近期成长性板块可能会出现补涨躁动,但随着时间进入三月份,面对市场,我们对市场应当越来越心怀敬畏!

  配置方面,我们建议关注三个板块:第一个是国防军工,逻辑是今年的地缘政治大概率会加剧,以及国企改革催化,我们认为这是需要全年进行战略性布局的板块;第二个是银行,板块PB极低,不良率改善的可能性较大,有利于PB修复,修复行情一旦出现,收益空间相对较大;第三个是电力,该板块过去表现差自有其道理,但这也导致其估值对负面因素反映相对充分,同时也蕴涵契机,这个契机在于供给侧改革,2016年重点落在钢铁和煤炭,电力行业对供给侧改革的诉求并不亚于这两个行业,看好该行业在2017年落后产能淘汰和企业兼并重组上的力度。

  风险提示:“去全球化”可能加剧,引发外围经济和市场风险上升。

  继续关注5G、京津冀一体化、国企改革、一带一路等主题。

  (文章来源:新浪综合)

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