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铁矿周度 | 低利润叠加弱需求,铁矿上下两难,前路漫漫?

http://www.100ppi.com  2022年09月21日 13:44:37  信达期货 (信达期货)

1. 行情回顾

上周I2301主力合约,受到上方压力位测试,整体减仓下行。宏观层面,本周为美联储9月加息时点,市场情绪谨慎相对承压。

产业层面,海外铁矿发运回升,而下游钢厂低利润下高炉生产积极性预计下滑,难以支撑铁矿大幅反弹。

估值层面,目前估值中性偏低,结合驱动向下,铁矿整体维持震荡走势,短期区间向下。

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2. 重点消息

2.1 房地产政策暖意持续,“保交楼、稳民生”推动地产预期增强

郑州要求在10月6日前实现全市所有停工问题楼盘项目全面持续实质性复工,相关主管部门监管不到位的,商业银行对资金挪用有过错的,依法依规承担相应责任;税务部门要对不配合复工的房地产企业进行偷漏税核查。

郑州市安置房建设和问题楼盘攻坚化解工作领导小组办公室于9月13日印发《关于对拟使用保交楼专项借款项目开展全面审计的通知》。

通知显示,根据国家九部委关于保交楼专项借款使用相关规定和要求,郑州将对全市范围内使用保交楼专项借款项目开展全面审计,请市审计局进行安排部署,各开发区、区县(市)要主动配合以确保审计效果。

2.2 宝武和力拓合资铁矿西坡项目,2025年计划投产2.75亿吨中高品级铁矿

中国宝武和力拓同意就西澳大利亚皮尔巴拉地区的西坡铁矿项目成立合资企业,并签订合作协议。双方权益比例为46%和54%。

据介绍,西坡项目目标是在合资期限内生产2.75亿吨铁矿石,项目设计产能为2500万吨/年,平均品位约62%,总投资约20亿美元。项目将于2023年初开工建设,2025年建成投产

 

3. 基本逻辑

3.1 供应端

最新一期海外四大矿山总发运量环比大幅回升,增量主要集中在澳大利亚力拓。澳大利亚19港发货量延续走高态势,巴西19港发货量处于低位,但环比小幅增加。

前期高发运量陆续到港,我国国内45港到货量环比大幅回升,预计未来1-2周到港量仍维持高位。

 

3.2 需求端

现阶段钢厂不同工艺的复产进程有所劈叉。短流程方面,电炉吨钢即期生产面临两百多元的亏损,不断打击生产的积极性。长流程方面,高炉即期生产尚有盈余,高炉依然保持复产节奏。

从上周五数据可以论证,85家电弧炉产能利用率出现环比下降,而247家钢企高炉产能利用率依然延续上行。

自八月起,日均铁水产量保持V字回升态势,已连续七周上行,钢企对原料的需求持续走高。但短期看,五大材产量增速减缓,复产动力有所衰竭。

需关注钢材金九银十旺季需求能否兑现,从而带动高炉复产延续,以支撑对原料端的需求。

 

3.3 库存端

上游港口环节,铁矿45港本周小幅累库,主要源于到港量回升。钢厂环节,进口铁矿库存依然处于低位,随着日耗量走高,库存消费比不断走低。

 

4. 总结

海外供应端,海外发运回升、到港量增加,未来仍有边际增量预期。下游需求端,高炉复产延续,但在低利润和弱需求下,动力预计缓慢衰竭,对原料需求边际走弱。

库存端,港口库存短期维持震荡。综合看,供增需降预期下,铁矿自身产业趋于宽松,中期维持震荡格局,短期区间震荡向下。

操作建议:反弹空思路对待,关注上方压力位。建议关注本周美联储加息动态,下游钢材需求等风险点。

 

【信达期货研究所】

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  (文章来源:信达期货,作者:信达期货)

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