策略观点

铁矿石：近期巴西雨季持续影响，但澳洲发运恢复，澳巴发运总量小幅增加，而到港却因发运节奏将会出现一定减量。钢厂节前补库基本完成，叠加到冬奥会限产预期的影响，铁矿上升驱动减弱

螺纹钢：目前螺纹钢总库存处于历史季节性低位，部分电炉企业已提前停产放假，叠加冬奥会期间“2+26”城市钢厂将限产，后期产量释放将受到抑制。节前上涨空间有限。节后需求回升，螺纹价格或偏强震动。

一、期货行情数据表格

1 月 20 日，全国主港铁矿石成交 95.5 万吨，环比降 14%；237 家主流贸易商建材成交 4.77 万吨，环比降 29.1%。冬奥会召开临近，目前山东地区高炉产能利用率 65.2%，生铁产量 14.47 万吨。对比目前的生产情况，限产情况下预计新增 5 座高炉检修，理论影响产能约为 1.28 万吨/日。唐山地区 2021 年 1 月 1 日至 3 月 15 日粗钢产量约为 2871 万吨，按照 2022 年同期压减 30%计算，粗钢产量应不高于 2009.7 万吨。据 Mysteel 测算，唐山地区 1 月份粗钢产量预计 1000 万吨左右，较 2021 年粗钢产量 1243 万吨下降约 243 万吨左右，加之邻近冬奥会赛事管控期，唐山地区 2-3 月份粗钢压减及限产任务较重，预计唐山高炉日均产能利用率将会下降至55%左右，较 1 月份均值下降 13%。较去年 12 月份产能利用率基本持平。

二、期货行情表格数据分析

钢厂库存持续增加，节前补库渐入尾声。本轮价格上涨的原因在于钢厂冬储及春节前补库需求预期，北方地区钢厂持续复产。247 家钢厂样本日均铁水产量 213.69 万吨，环比增加 5.18 万吨，高炉开工率 75.77%，环比上周增加 1.56%。但是厂内库存库消比处于相对高位，最新值为 43.15 天，高库消比一定程度上会抑制钢厂继续补库动能。本期钢厂春节补库力度达到顶峰，全国各地区钢厂库存均有不同幅度增加，其中华东钢厂补库力度最为明显，东北钢厂库存创历史新高；日耗方面：随着北方钢厂高炉复产增加，本期进口矿日耗持续上涨，日耗增加主要以北方钢厂为主。

三、 行业要闻

   1. 据国家统计局，2021 年 12 月全国粗钢产量 8619 万吨，同比下降6.8%；1-12

月累计粗钢产量 103279 万吨，同比下降 3.0%。从分省数据来看，2021 年河北等 4 省

市粗钢产量同比降幅超 5%。

   2.  住建部部署 2022 年重点工作，强调要加强房地产市场调控，保持调控政策连续

性稳定性，增强调控政策协调性精准性，继续稳妥实施房地产长效机制，坚决有力处置

个别头部房地产企业房地产项目逾期交付风险，持续整治规范房地产市场秩序。

   3.  1 月 20 日，广东省代省长王伟中作政府工作报告时表示，按照市场化法治化原则，

稳妥推进恒大集团等房地产企业债务风险化解处置。

   4.  西南区域 64 家建筑钢材贸易商冬储成本平均在 4550-4700 元/吨不等，春节后预期价格水平主流在 4700-4900 元/吨，个别预期在 5000 元/吨。

重要声明

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　　(文章来源：国元期货，作者：杨慧丹 范芮)