油脂：★★☆(消息面偏多转变反弹或持续)

　　上周五，马棕盘面休市。上周五开始，油脂消息有边际转多迹象。一方面，马来西亚外籍劳工引进可能暂缓。另一方面，巴西2022年生柴掺混比例可能还有变数。此外，加统计局上周五最新调查报告显示，2021年菜籽产量预计1260万吨，同比减少35.3%，预估产量较9月继续小幅下调。另外，俄罗斯明年1月葵花籽油出口关税280.8美元/吨，高于12月的276.7美元/吨。本周五之前，将是一个国际棕榈油消息面相对平静期。虽然主要机构将公布11月马棕供需预估数据，但通常影响不大。12月10日，关注MPOB官方数据及12月前10日的出口船运数据。此外，还有12月的USDA供需预测报告需要关注。中期，南非新冠变异毒株影响仍需观察及评估。其对油脂供给的影响主要体现在马来劳工的政策变化、对需求的影响体现在活动限制可能导致的食用需求减少。国内方面，关键技术位叠加消息面的偏多变化，上周五国内油脂强势反弹。从国内供需角度，12月将是油脂期现回归及春节备货关键期，本周五之前国内油脂反弹可能持续。操作上，近期消息面多空变化较快，叠加疫情因素。谨慎者建议观望，激进者谨慎做反弹。

　　白糖：★☆☆(郑糖短期走势偏震荡偏弱，关注国内压榨情况)

　　上周原糖价格在连续大幅下跌之后略有企稳，短期影响市场的焦点仍在奥密克戎变异新冠病毒带来的冲击，继续关注市场对于该病毒的评估。印度糖厂协会(ISMA)称，在2021/22市场年度的前两个月(10月和11月)，印度糖厂已经加速压榨甘蔗，糖产量达到472万吨，较上年同期增加近10%。巴西11月出口糖267万吨，低于上年同期的290万吨。短期疫情带来的冲击仍是市场关注的焦点，在疫情的冲击为缓解之前，原糖或仍偏弱势。截至12月3号，广西累计开榨糖厂42家，同比减少12家。广西截至11月底新糖产量9.49万吨，同比减少10.76万吨；内蒙古截至11月底累计产糖36万吨，同比减少14万吨。国内郑糖在外盘的拖累下，叠加国内进口偏多，糖厂集中开榨，郑糖短期或偏弱势。操作上，暂时观望或短线操作为宜。

　　棉花：★☆☆(奥密克戎病毒冲击市场，郑棉短期偏弱势)

　　上周郑棉连续大幅下跌，新冠变异病毒给市场带来较大冲击，目前影响仍不好评估，继续关注。市场对于美棉未来的需求仍有担心，主要因变异病毒或导致未来发生巨大变化。美国农业部(USDA)周四公布的出口销售报告显示，11月25日止当周，美国2021/2022市场年度棉花出口销售净增37.49万包，较前一周增长90%，较前四周均值显著增长。其中对中国大陆出口销售12.36万包。由于变异病毒带来冲击，带动商品出现大幅回调，情绪和预期冲击是短期影响商品主要因素。上周虽然期现均大幅下跌，但现货成交仍维持一般。下游需求仍偏弱势，企业对于棉花原料采购以刚需为主。目前变异病毒带来的冲击仍是市场的焦点，导致远期需求预期走弱，经过一轮连续下跌之后，郑棉或逐渐企稳。操作上，暂时观望或短线操作为宜。

　　花生：★☆☆(下游收购量有限中短期弱势持续)

　　上周五，国内花生期货弱势震荡，1月合约下跌0.05%，报收8128元/吨。延津鲁花、深州鲁花12月4日开始收购。油厂近期到货量有所增加，各油厂日均到货量500-1000吨左右。油料米实际成交多以质论价，成交价格在7400-7700元/吨，仍低1月盘面报价近400-700元/吨。因农户惜售，基层上货量有限，市场交投僵持。下游需求较差，库存较高，也并未表现出良好的收购意愿。短期，前低技术下破，技术及基本面看，花生仍趋走弱。操作上，延续偏空操作。

　　豆粕；★☆☆；(底部震荡)

　　隔夜美豆1月收于1269.5,涨2.03%，中国购进美豆支撑市场。美国农业部周五称，美国私人出口商向未知目的地销售了12.2万吨大豆，2021/22年度交货。这使得上周美国农业部每日宣布的大豆出口数量达到54.81万吨，大部分是对未知目的地的销售。美国全国油籽加工商协会称，10月份大豆压榨量增至1.83993亿蒲式耳，超过分析师的预期范围，也创下历史第三高的水平。11月供需报告中美豆单产预估再度出现预期差，单产为51.2，低于上月的51.5及市场平均预期的51.9，与此同时，美豆出口量从20.9下调至20.5亿蒲，结转库存为3.4亿蒲，高于上月预估的3.2亿蒲。南美大豆播种工作进展顺利，美豆收获上市或加剧1月中旬出口竞争。美农接连意外调高旧作、新作大豆单产，使得供需形势从偏紧转向中性偏宽松。在美豆的收获季、南美种植季，美豆延续探底走势。综合来看，美豆端暂无题材，目前体现美豆顺利收获上市的压力，而且美豆旧作新作的产量及库存被意外调高，使得美豆新作的供应紧张程度有所缓解。对于连粕来说，我们对于四季度的豆粕消费并不悲观，豆粕此轮调整跟榨利大幅好转、及限产恢复有巨大关系，关键问题是当前的调整是否充分。我们认为当下连粕已经进入阶段性的底部区间。

　　生猪；★☆☆；(期现货走势反复，中线依然看跌)

　　生猪期价仍处于涨跌无序的阶段。目前的猪价走势源于屠企跟养殖户之前的价格拉锯战，这波反弹除了得益于消费的好转外，部分地区确实出现了阶段性的出栏下降。这波反弹现货价格的反弹幅度要明显超过期货价格。市场对于远期猪价还是持相对谨慎的态度。我们认为，一旦现货涨势遇阻的话，大量套保盘可能会马上入场。我们依然认为，猪周期的底部一般不会只有一个，至少有两个，目前不是周期性上涨，只是超跌反弹，最近几个月母猪产能的下降仅仅是淘汰低效率母猪，高效率母猪并没有淘汰，大概率明年上半年还会至少有一个周期性底部。操作上，近期盘面可能继续回调，关注现货价格走势。

　　(文章来源：新湖期货)