黄金的长期趋势性走势实则反应实际利率的变动。2020年新冠疫情爆发，经济受到严重冲击，各国推出货币、政策刺激计划，黄金持续上涨，并于2020年8月沪金创下历史高点454.08左右。2021年初以来，通胀升温，黄金价格逐步跌至年内低点354.58附近，美联储不断淡化通胀影响，维持宽松政策，加上部分国家反复反弹，黄金进入宽幅震荡格局。6月3日美国公布较好的经济数据当天，美联储发声将择机推动货币政策正常化进场，从此来开缩表时间周期进程。原市场计划三季度就能看到美联储taper进场推进，但因为美国经济恢复远弱于预期，美联储不得维持鸽派立场，黄金一时进入迷茫的调整震荡期。9月16日美国临售数据意外上涨，缓解了对经济增长放缓担忧，黄金大幅下挫。就数据而言黄金的跌幅有超额体现，其中还有一部分就美联储taper推进进场预期的加成反应。

从黄金指数月线看2011年9月，黄金指数攀上398.07的历史高位。2012年上半年MACD出现死叉信号，此后出现一轮调整，至2012年10月再次反弹至次高位后大幅回落。随着美联储调整政策立场，由2013年宣布缩减购债。2014年退出量化宽松。黄金进入长达3年的能市(2012-2015)。2021年1季度黄金指数出现死叉信号，但欧洲和印度等3-4月以来疫情再次恶化，加上美联储淡化通胀，美国经济数据阴晴不定，黄金一直维持高位震荡格局，而目前时间节点对标2012-13年缩表前夕，时间节点逐步来临。

圣诞季快来了，如果美联储今年将推进taper，所剩时间已不多了，后续预估美联储大概率11月议息，12月份可能会taper，按这个时间节点看10月行情就有启动可能，如果9月这轮未能破调整平台，那10月份如果出现反弹则需密切关注机会。

周线技术来讲，也逐步构筑三角形收敛，经过多日测试，黄金指数于380附近压力逐步确认，374-383区间仍可中长线关注布局，缩表之前黄金仍受短期经济数据影响，短期波动仍有干扰，操作上建议偏宽止损设置持有，需预备足够的的资金应对短期波动风险。

最后，放一句6月份周报里说的话“如果拉长时间周期，再此时间节点后，在商品处在历史高位的情况下，一定会迎来部分商品高位的头部转折，或将形成未来数年的顶部，最宽松的时代结束也许意味着中长期的机会再次来临，大家拭目以待。”

（数据来源：文华财经）

因美国零售销售数据意外上涨，部分缓解了对经济增长大幅放缓的担忧，美元指数大幅上扬，金银承压下行。（来源：文华财经）

就国际糖市而言，由于巴西减产、印度出口补贴或取消，全球食糖买家再也无法买到便宜的糖源，国际糖价维持高位对国内糖价形成有力支撑，也限制了新榨季我国食糖进口数量与价格。（来源：期货日报）

瑞银下调对铁矿石价格的预期，因预计下半年市场将出现供应过剩。（来源：金十数据）

　　(文章来源：，作者：中粮期货成都营业部)