期货：豆油2109周四冲高回落，收8078(跌88)，总增仓0.7万余手，成交量续降。前二十名资金流向：多头部分分散增仓，持仓量增加，集中度微调；空头分散调仓，持仓量稍增，集中度微增。美联储将逐步退出宽松政策，国内稳物价监管加强，宏观收紧，风险资产整体承压。当前棕榈油处于增库周期，国内豆油库存继续回升，三大油脂总库存超过去年同期水平。美农产品大幅下跌，美豆油连续大跌后反弹，国内豆油跟随外盘波动，夜盘推涨后多减仓、行情回落，短期或宽震荡波动，注意关键位资金主动性，注意外盘走势及市场预期变化。

　　策略分析：当前国际宏观环境收紧预期加强，国内高层调控部署做好大宗商品保供稳价工作、保持经济平稳运行，政策调整施压商品，外盘、供需及市场情绪因素综合影响行情。供给方面，美豆库存预估高于预期，美豆油未来压榨量预期有所好转，国内大豆到港量续增，今年中国进口美豆量或创新高，但北美干旱延续对低位价格有一定支撑。需求方面，豆油成交及库存环比回升，需求季节性走弱。棕榈油增产预期上升，印度疫情制约油脂需求，豆油整体偏向承压宽震荡格局。操作上参考：大幅拉涨超涨后可择机布局空单，行情大幅超跌至重要支撑区可择机布局多单。

　　行情策略：豆油2109短期或宽震荡波动，注意关键位资金主动性。短线操作：观望，若行情下探7900-8000区企稳可考虑试多，若行情上冲8250-8350区承压可考虑平多减多。波段操作：观望，若下探7850-7950区企稳可考虑轻仓试多，若行情上冲8300-8450区承压可考虑轻仓试空。短线关键位：8000、8150。

　　市场消息：USDA公布6月供需报告，美豆2020/2021年度大豆压榨有所下调，因此2021/2022年度期初库存由1.2亿蒲上升至1.35亿蒲，新作其余各项未变，期末库存为1.55亿蒲。USDA：截至5月16日，美国21/22年度大豆种植进度为61%，为历史同期最快记录，高于市场预期60%。USDA:4月份美国大豆压榨量低于预期，今年4月份美国大豆压榨量为509.56万吨(1.70亿蒲式耳)，较3月份的减少9.8个百分点，较去年4月份减少7.4%。截至4月底，美豆油库存由前月17.71亿磅降至17.02亿磅，低于预期，去年同期21.11亿磅。巴西商贸部：截至5月17日，巴西5月日均大豆出口量为88万吨，较去年同期增加25%，但较5月第一周有所放缓，当周日均出口量超过90万吨。中国粮油商务网：上周末国内豆油库存83.42万吨，周增4.75万吨，去年同期91.54万吨。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部孙经理)