瑞达期货：美豆走强，国内豆类跟随

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，豆粕上涨。CBOT5月大豆期货上涨19.5美分，报每蒲式耳1430美分，5月豆粕合约上涨1.6美元，报每短吨418.2美元;5月豆油合约上涨1.1美分，报每磅51.8美分。

　　盘面走势：①A2105收盘报6200，较上一交易日1.35%，成交量293458手，持仓量103356手，-27248；A5-9月价差185；②B2104收盘报4518，较上一交易日3.1%，成交量40405手，持仓量11331手，-794；③M2105收盘报3414，较上一交易日1.88%，成交量1292146手，持仓量1149004手，-52026手，江苏现货与M2105基差176，与M2109基差98，M5-9月价差-78；④Y2105合约收盘报9388，较上一交易日4.71%，成交量996592手，持仓量504794手，4951，Y5-9月价差1022。

　　消息：1、中国海关总署周日发布的数据显示，今年头两个月中国大豆进口量略低于去年同期水平，因为巴西降雨导致出口延迟。1至2月份中国大豆进口量达到1341万吨，比上年同期的1351万吨减少0.8%。2、农业咨询机构AgRural称，截至上周尾段，巴西2020/21年度大豆收割率为25%，当周进度推进10%，但仍远低于去年同期的40%收割率。

　　市场报价：国产大豆价格6000。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3590，120。天津地区经销商报价，一级豆油10100。张家港经销商报价10400。广州贸易商报价10220。(单位：元/吨)

　　仓单库存：豆一仓单8282手，312手；豆二仓单0手，0手。豆粕仓单23550手，0。豆油仓单3669手,-575手。截至2月26日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存74.86万吨，较上周的69.69万吨增加了5.17万吨，增幅在7.42%，较去年同期的36.57万吨增加了104.7%。截至2月26日当周，全国港口食用棕榈油总库存67.37万吨，较上周的67.45万吨降0.1%，较上月同期的60.49万吨，增6.88万吨，增幅11.37%。

　　主力持仓：豆一2105合约前20名多头63238，-12162，空头66506，-12297，净持仓-3268；豆二2104合约前20名多头7618，-478，空头9138，-147，净持仓-1520。豆粕2105前20名多头769367，-26796，空头842725，-7133，净持仓-73358。豆油2105合约前20名多头314072，6170，空头370580，401，净持仓-56508。(单位：手)

　　观点总结：豆一：随着基层余粮逐步消耗，基层农户囤粮待涨心理浓厚，贸易商收购困难，市场大豆流通量减少，加上全球通胀持续，国际粮价普遍上涨，进口豆到港价格不断提升，国产豆价格在进口豆的推动下逐步上涨，同时农业农村部再发文落实“增玉米、稳大豆”的重点工作，政策红利支撑国产大豆价格进一步走高，均给大豆市场带来利好。但是下游蛋白厂对于高价大豆采购积极性不高，大多采取观望态度，给国产大豆带来不利。综合而言，短期利好占据优势，大豆价格或继续偏强运行。

　　豆二：巴西咨询机构AgRural公司周一发布的报告显示，上周巴西大豆收获步伐加快，但是依然低于去年同期以及历史均值。截至2月25日，巴西2020/21年度大豆收获完成25%，比一周前高出10%，但是仍低于去年同期的40%，也是2010/11年度以来的同期最慢收获步伐。交易所将阿根廷2020/2021年度的阿根廷产量提高4900万吨，之前预计为4700万吨。近期的降雨对产量形成转折点，消除了市场对于2018年旱灾重演的担忧，对盘面形成一定的压制。所以总体来看，美豆形成高位震荡的走势，对国内盘面的影响有限，预计豆二仍维持高位震荡的走势，盘中顺势操作为主。

　　豆粕：从美豆方面来看，美豆依然保持偏紧的供应量，加上较高的压榨利润，刺激美豆的压榨水平，对美豆库存持续消耗。而南美方面，未来两周阿根廷降雨将低于正常水平，再度对阿根廷的种植有所威胁，而巴西方面的受降雨的影响，收获进度缓慢，也限制了大豆的供应量，总体预计美豆依然维持偏强走势，对国内豆类形成支撑。从豆粕基本面来看，受近期猪瘟有所抬头的影响，农户出栏较多，补栏热情受到影响，生猪存栏1-2月份连续2个月出现回落。另外，水产养殖业还未启动。对豆粕的需求有所打击。而年后豆粕成交较为清淡，豆粕库存有一定的上涨，部分油厂有出现胀库现象，拖累粕价。不过目前大豆的进口量有限，未来油厂的开机可能受限。短期粕价或维持震荡走势，盘中顺势操作为主。

　　豆油：从美豆方面来看，美豆依然保持偏紧的供应量，加上较高的压榨利润，刺激美豆的压榨水平，对美豆库存持续消耗。而南美方面，未来两周阿根廷降雨将低于正常水平，再度对阿根廷的种植有所威胁，而巴西方面的受降雨的影响，收获进度缓慢，也限制了大豆的供应量，总体预计美豆依然维持偏强走势，对国内豆类形成支撑。另外，欧佩克出人意料的表示将把目前的减产延期到4月底，原油期货大涨并创下2019年以来的最高水平，提振油脂走势。从油脂基本面来看，随着节日过后，油脂的提货有所增加，虽然油厂压榨量出现回升，不过豆油的库存却出现回落，加上棕榈油以及菜油的库存压力不大，对油脂还是形成较好的支撑。综合来看，油脂总体基本面依然偏强，偏多思路对待。

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　　(文章来源：瑞达期货)