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供需两弱 甲醇2月或延续弱势格局

https://www.100ppi.com  2021年02月04日 15:53:29  华创期货

  摘要

  1。行情回顾:1月份上游原料煤炭价格冲高回落,成本端支撑减弱,且各地疫情防控加紧,导致甲醇物流紧张且运费上涨,加之春节假期前有排库压力,主产区甲醇价格逐步下调,在此影响之下,甲醇期货主力合约MA2105同样也震荡下行。

  2。价格影响因素:1月甲醇整体供应量有所上涨,且后期供应压力将有所增加,不过需注意甲醇生产装置利润重新走低,同时随着春节的到来,甲醇下游部分地区工厂提前放假,节后复工也面临着不确定性,需求趋弱。另外受春节及疫情的影响,部分主产区企业主动去库,甲醇企业库存呈现低位运行态势,且因内外价差扩大导致进口压力下降,预估港口库存将得以持续去化。

  3。行情展望:综合来看,预计2月份供需两弱,甲醇市场或延续偏弱格局,需关注节后物流及下游需求恢复进展。操作上,建议区间震荡思路对待,节后不确定性较大,轻仓过节为宜。

  一。行情回顾

  1月份上游原料煤炭价格冲高回落,成本端支撑减弱,且各地疫情防控加紧,导致甲醇物流紧张且运费上涨,加之春节假期前有排库压力,主产区甲醇价格逐步下调,在此影响之下甲醇期货主力合约MA2105同样也震荡下行。由于库存持续减少,基差呈现Backwardation结构,期货贴水。另外,由于中东部分国家装置仍在停车中,内外价差有所扩大。

  二。价格影响因素

  1。供应压力较大,但利润重新走低

  1月份甲醇装置整体平稳运行,截至1月29日,国内甲醇整体装置平均开工负荷为70.13%,较12月份下跌1.08%。因1月国内产量增加幅度大于12月甲醇进口量的减少,1月份整体供应量有所增加,不过厂家排库意愿较强导致库存处于年内低位。但随着天气回暖,部分停车或检修的甲醇装置或恢复运行,本月新增甲醇产能360万吨左右,市场对于后期也存在投产预期,若现有运行装置后期无检修计划,甲醇后期的供应压力将有所增加。但需注意甲醇生产装置利润重新走低。

  2。库存低位运行,持续去化

  受春节及疫情的影响,部分主产区企业主动去库,部分新增烯烃稳定采购,带动货源整体流通相对平稳,1月份甲醇企业库存呈现低位运行态势,同样港口方面也因下游集中提货库存有所下降。对于即将到来的2月,中东其它区域船货抵达中国数量明显缩减,且因内外价差扩大导致进口压力下降,预估2月甲醇进口量缩量至81-83万吨,港口库存将得以持续去化。

  3。临近春节,下游需求趋弱

  随着春节的到来,甲醇下游部分地区工厂提前放假,甲醇需求趋弱。另外在甲醇期价持续走弱的影响下,下游观望氛围浓厚,以刚需采购为主。下游开工率方面,1月份涨跌互现,甲醇传统下游开工率整体有所下滑,虽本月消费量有小幅上涨,但预计2月份甲醇消费量仍将回落。

  作为甲醇最主要的新兴下游产品烯烃,1月份开工率冲高回落,变化不大,其装置运行方面宁波富德在月末恢复运行,青海盐湖装置设备计划2月8日重启。但需要注意全国“限塑令”升级的影响,烯烃需求端或将受到影响,预计烯烃利润短期难出现较大提升,故不排除装置突然停车检修的可能。

  三。展望及建议

  2月份经历春节假期,节前部分下游存在提前放假现象,且受公共卫生事件影响,春节后终端需求恢复时间不确定,沿海地区内地预售情况也不乐观。不过2月至3月份国外检修装置仍相对集中,但一季度中国仍有新增装置投产,预计内外供给分化严重。综合来看供需两弱,2月份甲醇市场或将延续偏弱格局,需关注节后物流及下游需求恢复进展。

  操作上,建议区间震荡思路对待,节后不确定性较大,轻仓过节为宜。

  (文章来源:华创期货)

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