2020年是印尼禁矿第一年，市场的焦点原本放在禁矿带来的变动上，但一场突如其来的疫情打破了期镍原本的运行逻辑。一季度，全球经济受疫情影响遭遇重创，大宗商品排队跳水，即便是有“禁矿令”傍身的期镍也难逃一劫。二季度开始，国内疫情好转，经济持续复苏，同时各国纷纷选择“放水”刺激经济，市场逻辑转向经济复苏与通胀预期，在此背景下，沪镍跟随一众大宗商品上演绝地反击，期价最高升至一年多高位。纵观全年，沪镍先抑后扬，最低至89950元/吨，最高至134180元/吨，区间涨幅10.21%。

　　2020年镍市要点

　　印尼禁矿&新冠疫情镍矿全年进口量减少菲律宾镍矿出口延迟

　　印尼从2020年1月份开始禁止镍矿出口，菲律宾成为我国的主要镍矿进口来源国，按照往常情况来看，菲律宾雨季过后将大量出矿，但受疫情影响，三四月份时期，该国主要矿商基本停产，直至五月份才开始陆续恢复运营，镍矿出矿时间被迫递延。因此，今年二季度的国内镍矿进口量远低于往年同期水平，四五六月份的单月进口量皆为同期历史低位。而二季度国内正处于全面复工复产时期，对镍矿需求量加大，菲律宾延迟出矿加剧了国内的矿端紧缺状况，同时在下游消费的提振下，镍价摆脱疲软态势。在这之后，菲律宾镍矿出矿规律与往年基本相符，四季度雨季来临，中国镍矿进口量骤降。

　　不锈钢需求起起伏伏

　　作为镍市下游的最大买家，不锈钢的生产与消费表现举足轻重，尤其是在2020年，由于新冠疫情的发生，“需求端”属实抢走了“供应端”的风头，成为基本面中主导沪镍行情的主要因素。疫情上半场，全球经济遭受打击，不锈钢消费受到拖累，佛山无锡两地不锈钢库存持续攀升，一季度，两地不锈钢库存总量自40万吨附近累库至近60万吨，不锈钢价格跌至谷底，钢企纷纷减产去库，此时镍价陷入泥潭，下破九万关口，创下年度低位。

　　疫情下半场，中国率先复工复产，同时经济刺激政策不断出台，提振市场需求预期，不锈钢现货市场交易火爆，库存自近60万吨高位持续去化，钢价飞窜，前期减产的钢厂纷纷调转方向，开足马力进行生产，精炼镍的需求大幅增加，据我的钢铁网公布的国内32家钢厂不锈钢月度产量数据显示，自三月份开始，国内不锈钢产量连续六个月增长。

　　到了“金九银十”，不锈钢旺季需求预期落空，但偏低的库存仍给予其价格一定支撑，利润驱动之下钢厂仍旧保持高排产，然而产量未有进一步提升，因此在九月初至十一月末这一阶段，不锈钢生产与需求同时步入收缩趋势，镍市多空博弈激烈，期价在十一万至十二万区间震荡。

　　进入十二月，下游刚需消费表现较好，同时环保限电政策影响部分地区不锈钢产量，佛山无锡两地不锈钢库存明显下滑，不锈钢现货市场再现“抢货潮”，现货市场货源偏紧的情况下，钢价持续小幅回升，对不锈钢期价形成提振，同时提高了市场对不锈钢用镍的需求预期，镍价因此受到较强支撑。

　　四季度新能源消费表现亮眼

　　随着大气污染越来越严重，人们更加重视环境保护，汽车电动化趋势已经不可逆转，世界各国政府也在出台政策推动新能源汽车的发展。2020年下半年，新能源汽车销量逐步回升。据中汽协数据显示，七月份开始，国内新能源汽车产量节节攀升，且远高于去年同期水平，至11月份，单月新能源汽车产量突破20万辆关口，同比数量翻倍。

　　这一结果传导至镍市上，主要体现在硫酸镍及镍豆上。随着三元电池需求的稳步提升，三元前驱体产量增长支撑硫酸镍消费，国内硫酸镍企业多处于满产状态，市场上镍豆需求大幅增加，镍豆逐渐供不应求。11月初，国内现货镍豆由贴水转为升水，之后镍豆对沪镍升水迅速扩大，至11月下旬，镍豆升水突破千元关口，此后镍豆升水维持高位震荡。

　　展望2021

　　从目前来看，今年印尼将继续禁矿政策，因此镍矿供应将维持偏紧状态，供应端的变数依旧在镍铁方面，去年中国镍铁进口量显著高于往年水平，主要是来自印尼的镍铁增量流入国内，2021年印尼的镍铁项目将继续投产，未来国内镍铁供应将持续受到印尼镍铁的冲击。需求方面，全球经济持续复苏，市场对不锈钢消费有稳定增长的预期，但更多的寄望于新能源产业链的增量，虽然2021年新能源汽车购置补贴标准在2020年基础上退坡20%，但这一市场仍有巨量空间，中汽协预计，2021年新能源汽车的销量增幅有望达到40%，总销量将攀升至180万辆。因此，印尼镍铁回流、不锈钢产需以及新能源消费表现将是2021年镍市的焦点。

　　(文章来源：文华财经)