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一德早知道--20200716

http://www.100ppi.com  2020年07月16日 09:41:14  一德期货 ( 一德期货)
生意社07月16日讯

期指:周三市场震荡,截止收盘上证综指下跌1.56%,两市成交量缩小至15715亿。市场结构方面,上证50下跌1.02%,创业板指下跌1.60%。期指方面,IF2007下跌0.89%(基差-8.27点,较前一交易日缩小5.42点),IH2007下跌0.77%(基差-3.16点,较前一交易日缩小7.27点),IC2007下跌1.91%(基差-3.84点,较上一交易日缩小12.89点)。北上资金方面,沪股通成交净卖出14.74亿元,深股通成交卖出12.31亿元。周三市场震荡下跌,IC/IH比价连续两个交易日回落。今日是中芯国际将登陆科创板,根据发行价27.46元测算,中芯国际实际募资金额525亿。受此影响,昨天市场中不少科技类的资金纷纷减仓离场,等待中芯国际的博弈。根据科创板的交易规则,上市前五个交易日无涨跌停板限制,因此从本周四到下周三,中芯国际所带来的资金面的虹吸效应不可避免,尤其是今天虹吸效应会更加显著。加上下周起科创板将面临解禁潮,也会对市场的资金面造成扰动。考虑到监管层政策导向和美股市场的不确定性,短期新发基金和北上资金等增量资金的流入大概率较七月前两周放缓。此外技术层面上,在经过前期的连续轧空上涨后,短期市场出现震荡调整的概率比较大,因此建议7月8日以来布局的多IC空IH跨品种套利止盈离场、暂时观望。就中长期而言,我们依然看好以消费科技医药为代表的结构性行情,叠加创业板改革后的第一个新股有可能在八月份到来,在短期资金面扰动结束之后,可继续关注多IC空IH跨品种套利,但目前暂时空仓观望。

期债:周三央行开展4000亿MLF操作,利率维持不变,本次续作针对本月两笔到期MLF(共4000亿)和一笔到期TMLF(2977亿),因此缩量续作不降价,对债市影响偏空。或受缴税影响,资金面较紧。但债市无视利空,选择股市下跌这一利好,出现大幅上涨。。经过前期调整,长债配置价值开始显现,本周以来利空影响逐渐减弱。一方面,临近税期,央行重启逆回购打消市场顾虑,特别国债发行高峰已过,供给压力也有所缓和。另一方面,经济修复速度出现放缓迹象,洪水对施工和投资的影响开始在高频数据中表现,基本面预期差是债市的潜在利多。不过短期仍要关注股票走势,除非股市出现持续大幅调整,否则风险偏好很难回落,债市情绪存在压制。短期做多国债胜率低、赔率中高,建议观望。

黄金/白银:隔夜纽期金银走势分化,风险情绪回暖支撑白银延续强势,比价继续回落。美元、VIX回落,美债高位震荡,原油、美股收涨。全球公共卫生安全事件方面,印度、俄罗斯新增病例数维持高位波动;巴西新增人数连续三日下滑明显,美国单日新增降至6万下方;伊朗二轮疫情仍未有明显缓解迹象。消息面上,中美紧张关系继续升级,美国宣布将对华为部分员工实施制裁,并将于晚些时候宣布对类似于华为的科技公司实施新的签证限制。美联储褐皮书显示,美国经济出现温和的复苏苗头,但前景维持高度不确定。OPEC+同意8月起小幅收缩减产措施。经济数据方面,美国6月工业产出月率5.4%,好于预期。市场风险情绪维持高位,名义利率、通胀预期同时反弹,实际利率再创新低对金价支撑犹在。白银ETF小幅增持,截至7月15日,SPDR持仓1206.89吨(+0吨),iShares持仓16051.71吨(+60.84吨)。纽期金总持仓变化强于期银,CME公布7月14日持仓数据,纽期金总持仓58.02万手(+8492手);纽期银总持仓17.84万手(+226手)。技术上,金银震荡上行,再度收复所有均线,根据金银互动规律,黄金再创新高概率仍大,但鉴于短期位置偏高,震荡在所难免,继续密切关注黄金1804月线重要支撑得失。单边策略上,黄金多单继续持有,依托1804止盈;对冲策略上,暂观望;重点关注纽期金持仓水平及投机净多持仓走向。

螺纹/热卷:现货方面,唐山普方坯3400,螺纹广州3990、杭州3680、北京3760,热卷广州3890、上海3900、天津3840,杭州螺纹基差48、北京220,上海热卷基差127、天津157。螺纹盘面利润404,热卷盘面利润431。现货市场价格整体持稳,全天成交一般。基本面来看,目前高炉利润较好,产量大幅下降的可能性较小,供应端的压力仍待改善。需求端淡季尚未结束,但市场对淡季后的预期较乐观。弱现实与强预期,短期价格或震荡走势。操作上可考虑空卷螺差。

动力煤:坑口氛围仍较好,部分煤矿价格继续上涨,拉运销售比较顺畅,库存偏低位。港口降温后已现回落迹象,下游询货采购积极性有降低,近两日供货商报价松动,基本面驱动整体减弱,关注进口政策的可能变动,短期现货多有回调,基差或有修复,盘面在高贴水下暂仍多以震荡调整为主。

铁矿石:
日照61.5%PB 842,跌1,折盘面938;60.5%金布巴772,跌3,折盘面885。现货成交方面,昨日全国主港铁矿累计成交154.6万吨,环比前日191.7万吨减37.1万吨,降幅19.35%。较上周平均142万吨,增12.6万吨,增幅8.87%。其中前两大贸易商的成交占现货总成交的49.81%较前日54.77%,降4.97%。
价格方面,昨日日照港现货价格总体变动在6元之内;分品种看,表现最好的是巴西粉矿,涨2元左右;其次是进口精粉、块矿和中高品澳粉,低品印粉,总体跌1-3元不等;最后表现最差的是卡粉、印粉和中低品澳粉,跌3-6元不等;另外,球团方面,俄乌球团、印球普降5元左右。
盘面方面,从昨日点钢发布的北方6-9港的库存来看,尽管出现了累库的现象,但是粉矿尤其是对标盘面的中品矿的库存却继续去库,库存的结构性矛盾依旧没有明显缓解,因此只要近期铁水的产量没有太明显的下滑,矿石盘面偏强的态势短期恐难以改善。

不锈钢:
无锡:
201/2B卷价格区间7300-7400元,均价7350元-持平;
304/2B毛边价格区间13550-13750,均价13650元-持平;
切边14000-14100元,均价14050元-持平;
佛山:
201/2B卷价格区间7150-7250,均价7200元-持平;
304/2B卷毛边价格区间13500-13700,均价13600元-持平;
切边14250-14450元,均价14350元-持平;
内蒙高碳铬铁 5800-6000元/50基吨,均价5900元0/基吨(持平)
高镍铁8%-12% 960-965元/镍均价962.5元/镍 (持平)
 不锈钢:今日原料价格方面高镍铁因镍价高位价格暂稳,高碳铬铁则因供应无忧,但需求无明显起色的前提下,价格有阴跌迹象;成品方面不锈钢今日为促成交价格小幅回调50元/吨,且成交整体表现清冷,多以议价为主。整体观点仍旧保持前期判断认为随着下游补库结束,价格在淡季出现受商品整体上涨氛围影响出现了一定的涨幅,不锈钢库存可能因此开始出现一定累库,容易抑制不锈钢价格的上行,但原料端价格坚挺,且随着海外需求复苏,出口有望提升,国内消费目前表现稳定,受成本支撑、需求复苏预期以及价格抬升影响,当前趋势仍以区间震荡运行为主。

锰硅:现货市场整体弱势持稳,市场悲观预期仍存。北方地区硅锰报盘多集中在6100元每吨附近,现金出厂。锰矿方面:近期外盘报盘不断下调,打压港口锰矿贸易市场信心。天津港Mn46%澳块主流报盘40元/吨度左右,Mn37%南非块主流报盘36.5元/吨度左右。内蒙地区SM2008合约基差-60元/吨。天津仓库卖交割利润10元/吨左右。策略方面:09合约减仓弱势下滑。鉴于基差结构以及资金流向,建议暂观望。

硅铁:目前工厂正常排单生产。鉴于市场预期供应抬升,工厂报盘逐步下滑,远期价格走弱预期较强。宁夏地区72硅铁部分报盘在5600元每吨出厂左右。SF2008合约基差-100元/吨左右,天津仓库卖交割利润-150元/吨左右策略方面:10合约减仓震荡下行。鉴于基差水平以及盘面资金流向。建议暂观望为主。

沪铜:
【市场信息】:昨日伦铜大幅下跌,涨幅1.60%,LME铜库存166450吨,减少1775吨。沪 铜主力合约收跌,上期所铜仓单增加12450吨至65024吨 。现货市场,最后2007合约交易日,盘面价差回 正且扩大,现货也暂显全面升水走高的局面,但铜价依然高企,货源尚且表现宽松,成交暂难明显有提 升,换月后恐仍只能维稳于小幅升水的格局,供需拉锯的态势也将延续。
【投资逻辑】:经济层面,政 策仍处于宽松期,经济修复、欧美复工复产的逻辑也在持续,但是政策边际有放缓迹象;供应端在南美 疫情仍严峻的局面下,短期仍难有大的改观;具体到铜行业,冶炼端看,国外矿减、停产以及物流影响 ,国内冶炼有检修。废铜的供应或有边际的改善,精废价差在回升。下游端需求仍有支撑,但订单有走 弱迹象。微观层面,上期所库存转而增加,现货升水下滑,lme库存延续下降。
【投资策略】:铜市多空 因素交织,短期铜价震荡运行。

沪铝:
【现货市场】:上海及无锡地区现货价在14820-14840元/吨之间,两地价格较昨日回落75元/吨,升贴水在平水附近。鉴于某大户今日依旧未在华东开展采购计划,贸易商间自行成交量难以实际提升,双方交投较为一般。下游按需采购为主,接货积极性较周一有明显提升。
【投资逻辑】:昨日沪铝主力价格继续回落收盘于14305元/吨,08与09合约价差270元/吨,伦铝价格收盘于1678.5美元/吨。电解铝行业平均盈利维持高位,投复产积极性增加加之进口窗口持续打开,7月前两周进口原铝2.3万吨,国内消费走弱,中国铝材出口市场仍存忧虑,6月份出口量同比下滑30%,基本面偏弱形势不改,铝锭社会库存降幅明显收窄,持续降库局面或难以继续维持。铝价短期在资金的拉动下直线上涨且已经出现超涨,风险增加,目前不宜盲目追涨,短期宜观望。
【投资策略】:铝价风险增加,观望为主,不宜盲目追涨,关注社会库存变化。氧化铝价格继续提振。

沪锌:
【市场信息】:现货锌市场报价0#锌在17900-18050元/吨之间,1#锌在17850-18000吨之间。对比沪期锌2007合约0#锌升水10至升水160元,1#锌贴水40至升水110元,沪期锌2008合约0#锌升水5至升水155元,1#锌贴水45至升水105元。
【投资逻辑】:昨日市场情绪回落,锌价出现下跌。近期海外矿端逐步复产,但在疫情对矿端影响暂未完全解除之前,锌价短期内或在消息面的扰动下存较大波动。而中长期来看,海外矿端恢复供应是大家较为一致的预期,尽管其进展仍存不确定性,但远期供应一定程度上或制约锌价的上涨高度。另外当下加工费出现了小幅反弹,冶炼厂逐步回归生产,一定程度或缓解库存低位局面。消费面,政策方面对新基建有所提振,镀锌端订单较为稳定,伴随汽车销量回暖,轮胎版块订单好转,带动氧化锌消费转好,但压铸锌合金及黄铜企业进入需求淡季,后期随着整体消费淡季来临,锌锭去库速度或减缓,基本面实际支撑或减弱。
【投资策略】: 在海外矿山出现大面积复产的动向或库存出现明显累积之前锌价或延续一段时间高位震荡格局。套利可关注跨期正套。

沪铅:
【市场信息】:江有色网1#铅价报15400-15550元/吨,均价15475元,跌75元;广东南储1#铅报15375-15475元/吨,均价15425元,跌75元;今日现货铅市场报价在15400-15550元/吨之间,对比沪期铅2007合约贴水225至贴水75元,沪期铅2008合约升水15至升水165元。
【投资逻辑】:受股市情绪回落带动商品市场共振,铅价高位回落。目前海外疫情有所缓解,前期停产铅锌矿企将逐步复产。国内方面,7月部分原生铅企业出现检修,产量或有所下滑,再生铅新扩建产能相对稳定。当下铅市库存从累库转为小幅去库。后期铅市消费旺季逐步来临,铅市或继续去库。在市场情绪与基本面的共同作用下,预计铅价维持偏强震荡格局。
【投资策略】:可关注买近抛远跨期正套。

沪镍:
【市场消息】:日内沪深两市资金撤离回调,拖累商品市场信心受阻,沪镍高位盘整,整日沪镍主力合约跌幅0.41%;现货市场,沪镍高位震荡,下游观望为主,市场未好转。
【投资逻辑】:国内供应方面,近期在菲律宾镍矿的补充下,国内镍矿供应偏紧状况略有缓解,港口镍矿库存有增加迹象;主要镍铁企业原料尚充裕,镍铁企业由于前期镍矿价格上升企业利润受到挤压,再次回到盈亏线;需求方面,不锈钢两地社会库存持续下降,目前终端有反应需求放缓,累库预期升温,钢厂7月有检修减产计划;后期需注意防范镍矿供应逐渐恢复,印尼新增镍铁项目逐步投产以及终端需求变弱对镍价形成压制作用;同时关注印尼方面因疫情因素对镍铁新增项目的政策变动给镍价带来的支撑作用。
【投资策略】:供需基本面仍未改善,镍价高位震荡,关注盘中仓量变化。

鸡蛋:全国鸡蛋现货价格稳中有涨。供应方面:淘汰不多,新增产较少,整体供应压力缓解。需求方面:南方临近出梅,加上季节性走强,鸡蛋现货价格或温和上涨。操作建议:盘面上方压力较大,JD09合约4100一线承压,建议短线日内操作为主。关注中秋现货价格上涨情况。

生猪:猪易数据显示,15日标猪均价37.86元/kg,跌0.32元/kg,全国下跌现象增多,当前时间点可出栏生猪量有限,猪价稍显疲式,且国家近期频繁抛储,目的是抑制猪价的过快上涨,养殖场出栏增多,屠企开工率已处于历史低位,南方雨水继续,下游需求稳定为主,肉价高位对需求有抑制作用,供需博弈下猪价高位震荡为主,预计供应紧缺局面在7月下旬后可有所改善,继续关注非瘟发展情况。

白糖:
美糖:隔夜原糖昨日快速反弹,10月合约上涨0.54美分,报收11.89美分/磅,价格连续下跌一周低位后引发资金兴趣,空头回补带动糖价快速反弹,当前泰国和印度等国处于收榨季节,巴西作为唯一生产的供应国家,天气干旱或者产量预期的变动会引发很多想象空间,短期巴西直接左右糖价,关注油价和雷亚尔波动。
郑糖:昨日窄幅盘整,9月下跌11点,报收5213点,夜盘一度快速走低,报收5182点,1月上涨3点,报收4958点,夜盘收于4949点,基差小幅扩大,9-1价差284至255,仓单维持10781张,有效预报维持0张,9月持仓多单小幅减少,空单小幅增加,现货报价稳定,成交一般偏好,当前市场压力主要来自低价进口糖的大量上市,现货压力大于期货,关注进口申请和批复动向。中期看,最坏阶段已然度过,下榨季增产压力不高,整体库存维持低位,进口糖大量上市的压力过后消费旺季来临,疫情后经济和食糖需求恢复加快,中长期低位投资价值提升。
操作上,关注巴西疫情发展,美糖再度回归巴西主导,关注12美分争夺,郑糖短线暂时突破近期震荡区间,关注整数关口5200支撑强度,中长期郑糖近强远弱持续,投资价值依然存在。

苹果:
现货情况:
陕甘及山东产区整体行情依旧维持弱势局面,采购商拿货谨慎,继续压价挑拣采购,果农及存货商不得不继续让价出货,成交价格弱势维稳,以质论价。当前库存果农一二级80#起步主流价格在1.80元/斤左右,客商一二级价格在2.50-3.10元/斤。
逻辑:苹果库存仍远高于往年,且去库偏慢,夏季大量应季水果上市,经济复苏缓慢,整个水果行情都不乐观,而随着早熟苹果的陆续上市,新果与库存果互相冲击,对苹果的销售更是雪上加霜。新季苹果进入生长期,西北减产虽有,山东套袋却略有增加,综合来看,减产影响有限。从宏观上看今年需求不佳,或将抵消减产影响。
策略:建议投资者主力10合约谨慎追空,高点位空单可继续持有,在没有天气炒作因素下,将保持弱势运行,适当减仓,逢大反弹后可加仓。

红枣:
现货情况:
各产区交易依旧不温不火,采购客商看货寻货现象不多,个别刚需客商挑拣合适货源少量补货,成交以质论价为主,走货速度缓慢;销区市场红枣走货氛围有所好转,但客商多是挑拣价格合适的部分货源采购,对整体行情带动有限,交易多是随行就市,看货定价。当前一级灰枣价格在3.50-3.75元/斤,二级灰枣价格在2.75-3.00元/斤。
逻辑:随着气温逐渐升高,红枣逐渐进入消费淡季,叠加前期疫情影响,短期内红枣需求恢复无望,储存商手中货源当前需陆续进入冷库贮藏,为了减少成本的增加,部分储存商开始让价抛货,现货销售难度大,后市价格比较悲观。而期货盘面下方唯一支撑无疑就是仓单成本,随着现货销售的不理想,在逐渐下探,后期仓单或将暴增,那么在卖方意愿强的情况下,盘面或将继续下行。
策略:建议投资者近月合约逢高做空,09合约9800-9900点之间空;新季合约暂且观望。

甲醇:
国际价格:CFR中国133-200美元/吨(1159-1719元/吨),0/0;
国内价格:太仓1675,+30; 
期货主力:1839,+25;
华东基差:-164,+5;
九一价差:-155,0;
卓创库存:7.9库存133.3,-0.2;流通库存33.4,-2.3;
隆众库存:7.15港口库存128.63,+6.9;内地库存50.56,-2.09;
小结:沿海价格上涨,西北稳中有降,隆众沿海累库,内地去库,基差走强,原油偏强;国内外甲醇装置集中检修,近日听闻伊朗ZPC一套165万吨装置短停一周左右,BUSHER165万吨装置检修半月左右,主要原因是工厂胀库,船运力不足所致,目前沿海可流通货源减少,短期有价格有支撑,但中期有新投产和检修重启,供给预期仍充裕;需求方面传统需求偏淡,烯烃整体超负荷运行,总体维持刚需;外围印度、东南亚等地需求恢复,海上运力偏紧,部分船货到港延迟,进口价格重心上移,但月进口量预计仍超百万吨;目前07合约基差未能完全收敛,07多头接仓单后转抛09合约可能较大,后期同样的情况也可发生在09和11合约,此外仍需关注永安09合约空头集中问题后期如何化解。
策略:短期震荡偏强运行,关注现货上涨持续性,暂看1850-1900区间压力;跨期9-1总体震荡运行,基差走强短线关注正套。

PVC:
华东市场价:6640,-15;华南6775,-15;华北6570,-10;出厂承兑6300;华东乙烯料7100,0;原料山东电石2780;CFR中国795,折人民币6930。
期货09:6580,-75
09基差:60,走强95;
周库存:卓创7.10号环比降5.65%,同比低15.42%;V风7.10号库存49.13,-0.6%; 
小结:供需看,供应端检修接近尾声,7、8月检修环比6月减少6万吨,华东和华南显性仓库库存6月去库在5万吨附近,而进口料陆续到港,供应端存压。需求端看, 7/8月需求略偏弱,再加上4-6月需求端赶前期订单,三季度需求要弱于二季度。估值偏高。从宏观看,PVC下游是最容易炒作的房地产基建,给需求预估带来较大的不确定性,从滞后性看,尚未有亮点,但对于内需为主的化工品,且产能增速偏低,近几年总拿来作为多配和易炒作有题材的品种。宏观利多是微观偏弱做空的风险。盘面回调,现货成交差但价格仍坚挺,基差强,期货支撑仍在。
策略:6700以上逢高做空,第一支撑6500;九一价差关注100附近正套。

EB:
国际价格:中国CFR680元/吨,0(折5575);CFR中国纯苯415,0;SM-BZ价差265;
华东价格:5350,+80;纯苯3300,+30;
09收盘价格:5670,+20;
基差情况:-320,走强56;九一价差-276,-12
周度库存:7.13号江苏港口库存总量36.22,-0.8;贸易库存33.9,-0.9;7.9号厂家库存18.29,环比+3.18%;
小结:开工高位,计划内检修少,关注是否存在利润压缩后的计划外检修;进口量短期环比仍偏高,表观需求高位,后期随着进口的减少(内外盘价差收窄),表需环比减少;需求高位,家电7月订单仍较好,关注下游开工的拐点。纯苯加工费低位,纯苯估值低,对苯乙烯存在较强支撑。成本看,40美金布油,一体化成本4900。现有非一体化成本5300,估值低。成本端整体跟随原油走势。
策略:驱动弱,略向下,估值低, 5500-5700震荡,短多为主,关注边际向上做多机会;九一价差观望。

塑料/PP:
PE国际价格:CFR中国855美元/吨(折7350);
国内价格:神华竞拍成交3成,7300;中油华北7450(批量优惠100);市场价7300,-50;
收盘09:7235,-70;基差情况:65;
PP国际价格:CFR中国915美元/吨(折7850);
国内价格:神华竞拍成交差,7820,-30;中石化华东7950;市场价7760,-30;
收盘09:7570,-97;基差情况:190;
小结:石化库存72。从基本面情况来看处于供需偏紧向偏松转变,现货成交氛围转弱,上游去库开始缓慢,港口库存累库(PP更加明显,塑料有伊朗货源到港延期尚未解决),国内检修装置预计8月陆续恢复,投产装置进度中科预计8月底打通化工全流程,宝来8月试产,对09合约影响不大,大概率在01合约兑现。进口数据看6月份环比大增,多重边际利空显现,从盘面看持仓量持续下降,中线关注投产进度对远月的压力。
策略:PP01合约少量试空。

MEG&PTA:
PTA:
国际价格:430,+0(RMB3550);
国内价格:3540,+50;TA2009:3606,+4;
基差:2009-75,+5;
PX:538,+3,
PX-NAP价差:153,
PTA加工费:698,+35;2009加工费764,-9
库存:恒力新装置开启,7月份累库。
总结:后期新产能预期依旧有(恒力250W预期近期投产,新凤鸣二期220W预计10月,百宏250W预计年底),PTA长期依旧过剩。不过需要关注加工费压缩后PTA装置的检修动作。需求方面短期淡季,聚酯减产负反馈。
策略:供需偏弱,逢高沽空,但下有成本支撑,滚动操作。反套已经走到预定目标止盈,9-1在-190附近关注正套。
MEG:
国际价格:420,+5(RMB3574);
国内价格:3485,+40;EG2009:3584,+40;
基差:-99,+0;
库存:CCF周一港口累库2W,港口偏累,但社库仍是偏去。本周预计主港到货26.8W。
华东主流库出库:7.14张家港4100吨,太仓6100吨。
聚酯产销:40-50%。 
总结:基差震荡。煤化工整体恢复进程不及预期。如果按照90左右的月度进口,短期平衡偏去。但长期看供需矛盾依旧尖锐,供应过剩格局不变。近期MEG油化工理论亏损,有支撑。
策略:单边跟随成本波动,偏弱势震荡,短期逢高滚动空,不宜大空。

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  (文章来源:一德期货,作者: 一德期货)

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