期货：棉花2009周五冲关大涨，收11985(涨205)，总增仓3.6万余手，成交量大增。前十名资金流向：多头部分集中增仓，集中度增加；空头部分集中增仓，持仓集中度增加、仍远超多头。当前棉花需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，库存供需矛盾逐步好转，期货逐步走估值修复性震荡上涨走势。短期资金集中增仓拉涨冲关，或有冲高承压强波动，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动洗盘。

　　现货：当前棉花、棉纱现货价格指数走强，趋同期货。国外美棉正常播种，印度MSP收购进度较快；巴基斯坦植棉面积减少，虫害、天气因素影响引发注意；新疆棉苗期天气影响将加大。国内需求增加，欧美重启经济，提振棉花需求预期，下游纱线价格上调。厂家及棉商挺价上涨，期货带动现货市场心态。

　　简要策略：棉花2009或有冲高承压强波动，注意市场成交、政策预期等变化，防范资金集中异动洗盘。波段操作：持多10%资金仓位，跌破11900减仓，若回踩11700-11850区企稳可逐步试多，若上冲12150-12300区承压可减多、平多。短线操作：持多10%资金仓位，跌破11920平仓，若回踩11800-11900区企稳可逐步试多，若上冲12100-12300区承压可平多考虑试空。短期关键位：11900、12000。

　　策略分析：当前各国货币财政双宽松、大放水支持经济，对冲新冠肺炎疫情对经济冲击影响。欧美重启经济推升市场需求预期，原油延续涨势；但美国等地疫情延续，存扩大隐忧。国内加强宏观调控，强力宽松政策稳定经济增长。当前棉花库存消费比仍处于历史高位，需求回升及宽松政策推升期现货涨价预期，期货预计逐步走估值修复性震荡上涨走势，防短期洗盘。中长周期布局战略：以低估低价区逐步布局中长线多单为宜，注意关键位资金情绪及主动性。

　　提示：欧佩克+定于周六举行会议。欧央行紧急购债规模扩大6000亿欧元，将竭尽所能确保必要的刺激。全球单日新增确诊12.71万例，美国新增2.11万例，巴西新增逾3万。5月地方债发行量超1.3万亿元，创历史新高。政府工作报告：集中精力抓好“六稳”、“六保”；今年赤字率拟按3.6%以上安排，发行1万亿元抗疫特别国债；积极财政政策要更加积极有为，稳健货币政策要更加灵活适度，就业优先政策要全面强化。央行行长：保持广义货币M2和社会融资规模增速明显高于去年，降低贷款实际利率。鲍威尔：美联储致力于使用一切工具应对空前的衰退。

　　(文章来源：招金期货，作者：农产品事业部王经理)