自2019年9月20日大宗化工市场开启了单边下行走势，化工指数连续六个月下跌，进入2020年二季度化工市场指数终于迎来了拐点，自4月8日起化工指数止跌反弹。据网盛生意宝旗下大宗商品数据商——生意社(100ppi.com)监测显示，2019年9月20日化工指数为816点，2020年4月8日化工指数为598点，整体下跌26.7%，4月14日化工指数为633点，较昨日上升了7点，较周期内最高点1016点(2012-03-13)下降了37.70%，较2020年04月08日最低点598点上涨了5.85%。(注：周期指2011-12-01至今)

　　据生意社(100ppi.com)价格监测，清明节后，2020年4月7日-14日大宗商品价格涨跌榜中化工板块环比上升的商品共37种，相比3月份增加13种，其中涨幅5%以上的商品共23种，相比3月份增加16种，涨幅5%商品如下表所示，占化工板块被监测商品数的26.4%；涨幅超20%的商品共8种，分别为丙酮(47.37%)、丙烷(40.57%)、丙烯(30.39%)、环氧丙烷(26.61%)、纯苯(25.47%)、异丙醇(20.74%)、粗苯(20.34%)、苯酚(20.3%)。

　　环比下降的商品共有29种，相比3月份减少30种。跌幅在5%以上的商品共6种，相比3月份减少40种，占化工板块被监测商品数的6.9%；跌幅前3的产品分别为丁二烯(-14.40%)、双氧水(-8.43%)、乙烯(-6.91%)。清明节后化工板块整体呈现涨多跌少，上涨商品数量和幅度明显增加，化工市场的“春天”真的来了吗？

　　从产品角度来看，进入4月份化工板块止跌反弹，化工产品呈现涨多跌少态势的因素主要有：原油减产预期提前释放、口罩原料现期大涨刺激上游、海外消毒市场一片大好、国际市场走低，终端需求低迷等几个方面，具体来看：

　　1、受原油减产利好提前释放影响，化工市场快速反应上涨的产品主要有：纯苯、甲苯、二甲苯、粗苯、丙烯、丙烷、苯乙烯、酚酮等石化产品。其中，以最具代表性的纯苯为例，纯苯作为石油化工的重要基础原料，与原油的联动性非常高。清明节后纯苯借助原油减产方面的利好消息，在石化产业链大幅推涨的氛围下，大幅炒涨价格。据生意社大宗榜数据显示，清明节后，受4月2日原油大涨25%影响，纯苯抄底反弹，涨势强劲。4月3日山东地区纯苯报盘2420元/吨；4月10日山东地区纯苯报盘价在3070元/吨，4月14日山东地区纯苯报盘3350元/吨，涨幅38.43%。纯苯行情快速回升，各厂连续上调挂牌价，各地炼涨幅更为显著，市场抄底炒涨情绪高涨，外盘方面，韩国进口纯苯318.33美元/吨，较月初上涨44美元/吨，涨幅16.04%；华东进口纯苯376美元/吨，月初上涨72美元/吨，涨幅23.68%。外盘持续上涨带动国内纯苯市场强劲反弹。

　　2、口罩原料聚丙烯现期大涨推动产业链上产品大涨，此轮上行的主要化工产品有：丙烯、丙烷、环氧丙烷、正丁醇、丙烯酸等产品。其中以丙烯为例，短短一周上蹿下跳，表现最为抢眼，清明节后丙烯主要下游产品聚丙烯(PP)大涨，首先是聚丙烯纤维料进入日涨万元的疯狂程度，其次是4月6日-10日聚丙烯(拉丝)从6383元/吨上涨至8533元/吨，涨幅达33.68%，引发PP各品种行情大幅上行，占据丙烯70%市场份额的聚丙烯大幅推涨，丙烯也上演了暴涨行情。以山东市场为例，据生意社监测数据显示山东地区企业在4月12日单日涨价普遍超1000元/吨，涨幅达35.02%，部分企业更是暴涨5000元/吨，涨幅已近100%，市场成交瞬间从5000-5200元/吨飙至8000-12000元/吨。4月14日多数企业价格下行1000元/吨，部分暴涨企业或已恢复至暴涨前价格，现市场成交在7000-7900元/吨之间，逐渐回归合理区间。

　　3、海外疫情蔓延，消毒剂出口市场一片大好，受此影响上行明显的化工产品当属异丙醇。据生意社监测数据显示，3月14日异丙醇报盘6025元/吨，4月7日报盘10767元/吨，4月14日异丙醇报盘13000元/吨，一个月上涨115.77%。目前美国异丙醇收盘继续上涨，欧洲异丙醇收盘稳中有跌。从我国出口价格来看，出口欧洲价格短期维持高位，截止13日国内各地区商谈区间12500-13000元/吨左右，就目前国际形势来看，欧洲市场对消毒液等资源的需求仍将保持高位。从出口订单来看，当前出口订单，当前订单已排至5月上旬，当前市场利好有望持续至6月份，当然还要持续关注海外公共事件进展情况，若拐点至5月份还未出现，则海外异丙醇持续采购或将推迟至8月份。生意社分析师认为异丙醇国内价格保持高位运行为主，后续关注市场产品冲击影响及出口订单稳定性。据生意社监测显示，一直被海外消毒市场遗弃的乙醇，进入4月份市场热度也备受关注，据悉日韩东南亚等国进口优级指标乙醇，广东等地区以洗手液等消毒产品为主要出口形势，当前乙醇相比异丙醇来说价格方面优势明显，未来市场值得关注。

　　4、国际市场走低，国内需求低迷，受此影响下跌明显的以丁二烯为例，4月初至今，国内丁二烯市场价格持续宽幅走低，跌幅高达31.17%，屡创新低，主要原因在于供需矛盾突出和外盘低价拖拽，丁二烯厂家报价多次下调，但市场供需格局仍显僵持，供应端压力仍存，其一外盘报价不断下调，拖拽了国内现货市场行情，其二下游采买维持刚需为主，询盘采买仍显谨慎。清明假期归来，国内东北方面厂家竞拍底价下调且成交不畅，中石化等多家工厂供价多次下调，商家报盘跟跌，但下游依旧采买意向不佳，短期国内丁二烯市场仍持续低迷为主。

　　5、出口受阻，内销不佳，受此影响下跌明显的产品以双氧水等化工品表现最为突出，清明节过后，双氧水价格持续下跌，节后累积跌幅8.43%，在化工板块中位居第二，节后双氧水供应一直处于宽松状态，造纸和印刷行业整体处于低迷，出口订单陆续减少，双氧水处于供过于求局面，价格一路下跌，短期双氧水行情弱势下行为主。

　　另一个重要产品尿素，则不尽然，节后经历了先跌后小幅反弹趋势，整体仍处低迷状态，究其原因主要是4月份是国内尿素市场的传统淡季，农业需求基本结束，工业需求方面，复合肥厂消耗前期库存为主，胶板厂需求弱势；出口方面，本次印度招标最低价格东海岸最低257.65CFR，西海岸最低251.9CFR，有11家企业投标，投标量近169.1万吨，中国货源供应量较少，对国内市场实际支撑不足。节后市场交投氛围稍后好转，下游厂家受买涨不买跌心态影响适量跟进。物流方面高速运费或将自5月1日开始收费，物流格局将有所改变。预计短期国内尿素市场以稳为主。

　　6、国内终端需求低迷，供需矛盾突出，短期恐难言乐观，受此影响持续低迷甚至迎来短期下滑的主要有无机化工品(硫磺、电石、烧碱、硫酸、磷酸等)、氟化工(萤石、氢氟酸、氟化铝R22等)和化肥产品(磷酸一铵、硫酸钾、氯化钾等)。

　　从产业链角度来看，进入4月份化工各产业链和板块分化明显，其中芳烃和烯烃板块、丙烯产业链、苯乙烯产业链、酚酮产业链呈现上涨态势，氯碱板块、氟化工和化肥板块呈下行态势。总体来看，原油低位和全球疫情影响下，暴涨暴跌产品层出不穷，防疫物资过渡炒作，终端需求低迷，市场正处于非理性状态，以丙烯产业链和氟化工板块为例，具体来看：

　　丙烯产业链。下图所示丙烯产业链经历了暴涨后大幅跳水，究其原因主要是聚丙烯-丙烯拉涨影响，当前整体来看总体上行对化工行业指数继续走高起重要作用。据生意社监测数据显示，4月6-14日，上游丙烷上行47.59%，下游PP上行36.29%，环氧丙烷上行23.21%，正丁醇上行21.32%，丙烯酸上行16.32%，异辛醇上行11.18%，丙酮上行47%，苯酚上行20.3%，纵观丙烯产业链上各个产品在这波上行中在整个化工板块表现抢眼。

　　氟化工板块。4月份氟化工板块行情单边下滑，与整个化工行业走势大不相同，如下图氢氟酸产业链走势所示。萤石和氢氟酸作为氟化工原料产品，4月以来有不同程度的跌幅，萤石和氢氟酸跌幅为5.46%和2.39%，受国际卫生事件影响，制冷剂行业出口受到巨大打击，加之国内汽车行业大幅缩水，下游制冷剂需求大幅下滑，上游原料走货情况较差，行情不断回落。加之随着气温回升，国内萤石企业开工率上涨，萤石货源供应增加，萤石价格逐步回落。截止14日国内萤石均价在2983元/吨，氢氟酸市场均价在10640元/吨，下游制冷剂行业开工率在3成左右的低位，近期空调行业不景气，对于高价原料抵触情绪浓厚，采购不积极氢氟酸厂家反映亏损严重，加速原料大跳水下行，氟化工后期无利好支撑，预计氟化工板块行情仍以走低为主。

　　从化工行业角度来看，4月伊始化工市场结束的六连跌走势，止跌反弹。其一，防疫物资大量需求下原料暴涨产品层出不穷，对化工市场止跌拉涨功不可没；其二，不少产品在3月底创五年、十年新低，抄底反弹的产品对此轮化工市场拐点提前到来也起了重要作用。

　　3月20日，中国提高部分化工品出口退税率。财政部、国家税务总局发布《关于提高部分产品出口退税率的公告》，根据公告，乙烯、丙烯、1-丁烯、2-丁烯、异戊二烯、乙炔、环己烷、邻二甲苯、间二甲苯、苯乙烯、乙苯、乙二醇、丙二醇、丁二醇等化工品的出口退税率均设置为13%。受疫情影响，中国化工终端消费品市场出现明显下滑，加上国际原油价格暴跌，调整出口退税率有望缓解我国化工企业压力。

　　化工指数与WTI原油走势对比来看，进入2020年化工市场走势与原油走势整体一致，整个化工市场跟随原油走势不断下跌，虽跌幅不及原油但整体走势一致，且化工指数在4月8日598点创历史新低(注：周期指2011-12-01至今)。然而自化工市场拐点以来，上行势头强劲，如今，OPEC+最终达成减产协议，但减产数量不足以抵消疫情防控导致的需求下降幅度，原油大涨后再次回落，但化工市场并没跟从原油走势转跌，4月13日化工市场继续强劲抬升，此轮化工指数继续上行主要受口罩市场需求下聚丙烯-丙烯大涨影响，带动丙烯产业链上下游化工品大涨所致。14日丙烯理性回落但产业链中其它产品尚未调整，化工市场此轮上行能持续多久呢？化工市场的春天真的来了吗？当前原料大涨下，急剧增加的成本叠加终端市场需求远不及预期，众多化工企业势必需降低开工率或停工，二季度也将进入化工企业传统检修季，当前终端需求尚未全面复苏，后续化工行业或将依靠限产保价来维持市场。后续更应重点关注国家政策层面和全球疫情进展情况。

　　(文章来源：生意社，作者：赵婷婷)