警惕原油冲高回落风险

　　行业要闻：1、美国能源信息署(EIA)：预计美国页岩油产量2020年将下滑逾100万桶/数据分析公司Kayrros在电子邮件报告中称，上周欧洲原油库存增加了1234万桶，全球原油库存增加了380万桶/日。API库存报告：原油增1194万桶，汽油增945万桶，取暖油减17.7万桶。2、塔斯社报道称：Opec+计划从5月开始实施为期3个月的减产。

　　小结：昨日WTI跌幅大于布伦特，投资者对全球主要产油国将很快同意一起减产的预期变得更加谨慎。多位能源部长表示，只有美国也加入减产行列，他们才会这样做。WTI5月合约跌幅最大，而WTI远月和布伦特跌幅相对较小；消息称是ETF基金移仓所致，而且这种移仓事件估计后期会继续上演。9号减产会议难超1000-1500万桶/日的预期。而且此次会议后如果疫情仍未好转，短期供应端难再有利多支撑需求继续下跌，建议多单逢高减仓，警惕冲高回落风险。美国页岩油生厂商调整资本支出后的35美元/桶左右平均成本，及俄罗斯总统普京所称的42美元/桶油价感到满意，在全球疫情彻底结束前，新震荡区间的上沿最高可能在WTI 35，Brent 42左右。

　　市场开始担忧疫情对需求的持续影响，并开始怀疑减产协议最终的执行力度及对供需平衡的支持力度是否足够。消息称沙特从5月开始减产3个月。有消息称减产只有600万桶的体量。目前来看沙特和俄罗斯可能达成一致再次一起减产，但减产规模将取决于美国、加拿大、巴西和其他国家的提议。我们认为减产比较基准可能是沙特今年三月四月或两月产量平均值，从1230减产到800和从970减产到800区别很大。另外EIA称美国2020年日产量将下降100万桶/日，对近期机构预估二季度需求下降2000-3000万桶/日也是杯水车薪。疫情难言乐观。虽然中外疫情有时间差，并且中国开始复产，但海外疫情若加重，全球将不得不延长防控措施，油价可能将继续寻底。

　　(文章来源：宏源研究，作者：超凡)