一、螺纹钢铁矿石焦炭近期及远期走势推演

　　近期螺纹钢铁矿石焦炭等黑色品种走出超跌反弹、修复性上涨行情。目前疫情虽已对市场开工、工地需求、道路运输等多方面产生实质影响，但在国家各项宏观政策利好和全国齐心协力疫情防控政策支撑下，疫情新增数据出现持续好转拐点迹象，短期股市及大宗商品市场整体保持相对强势走势。虽然疫情仍有部分不确定性，但受政府紧抓复工稳经济托底政策影响，黑色近远月期货需求预期较强，市场逐步企稳走强、修复低估值。

　　螺纹钢受制于工地复工推迟、需求后推，库存压力持续加大，供需矛盾加重，现货价格调整压力将加重近月期货压力、影响远月合约。后期钢材需求推迟但不会消失，部分钢厂受制于原料减少而被动减产。若疫情持续好转，3月中下旬工地复工、需求有集中爆发预期，将支撑近月期货低位企稳回升；同时需求后置会推升远月期货估值，支撑远月期货上涨。因此，操作上需要对短期及中长期行情要有侧重把握，螺纹钢近远月合约在钢厂成本价附近及以下时属于超跌抵抗、年度低价区域，是布局中长周期多单的绝佳机会。

　　铁矿石近期供给恢复正常，钢厂补库预期较强，支撑铁矿石强势回升修复贴水低估值。但钢厂成材库存压力持续加大，部分钢厂被动减产增多，将加重铁矿石近月高价回调压力，远月随之承压。以全年角度来看铁矿石需求将与去年持平，因此铁矿石若再次超跌进入年度低价区后下跌空间将受限，适宜再次做中长周期多单布局。

　　焦炭短期因煤矿复产及部分道路交通恢复影响，供给增大预期增强，期现货承压回调。同时部分钢厂检修减产增多，将加重焦炭短期压力。后期钢厂集中补库、复产预期将对焦炭需求起到极强拉动作用而导致期货再次回升。因此若焦炭下跌至年度低价区、成本区后将是做中长周期多单布局的绝佳机会。

　　二、螺纹钢铁矿石焦炭主导因素剖析

　　黑色短期行情由市场资金情绪主导，受宏观政策导向、疫情发展、药物研发进程等影响较大；近日疫情出现持续好转拐点迹象，市场将逐步回归产业供需因素。

　　政治局：要加大宏观政策调节力度，积极扩大内需、稳定外需，加快推动建设一批重大项目；针对疫情带来的影响研究制定相应政策措施，加快推动企业复工达产。习近平：疫情防控出现积极变化，有信心、有能力实现今年经济社会发展目标。央行副行长：疫情结束后，中国经济可能会形成“补偿性”恢复；中国货币政策调控空间十分充足。国务院决定阶段性减免企业社保费和实施企业缓缴住房公积金政策。财政部部长刘昆：坚持“房住不炒”的定位，落实房地产长效管理机制。武汉雷神山医院院长王行环：疫情的拐点已经来到，我很有信心。多地出台稳楼市政策，稳定市场预期、提振市场信心。

　　在科技部、国家卫健委、国家药监局等多部门支持下，康复病人血浆、阿比朵尔、达芦那韦等有效药品对市场情绪起到极强支撑作用。抗病毒药物瑞德西韦(remdesivir)已完成临床试验的注册审批工作，首批病例入组工作也已就位。该批新型冠状病毒感染的肺炎重症患者5日已正式接受用药，需要进一步观察对确诊病人的科学试验结果和治疗效果。

　　三、市场运行节奏及后市机会展望

　　以长远眼光、战略布局角度思考，黑色跌至年度低价区、成本区后，投资者适宜重点做中长周期多单布局。市场走势是宏观政策、供需基本面、技术面、资金情绪等多重因素共同搏弈的结果。如何管理资金及市场风险，需要关注多方面影响因素，并做好详细操作计划，提前做好风险防范措施，轻仓布局把握确定性交易机会。

　　当前一季度经济压力较大，政府加强宏观调控，加大逆周期调节力度，宽松政策稳定市场。习近平强调要抓好在建项目复工和新项目开工，要加强经济运行调度，尽可能降低疫情对经济的影响，努力完成今年经济社会发展各项目标任务。政府将坚定供给侧结构性改革主线不动摇，这也就保证了钢厂不会出现持续亏损运行情况，黑色产业链利润将得到一定保证。因此中长周期来看，黑色品种在年度低价区、成本区附近价格非常适宜布局中长周期多单。

　　(文章来源：招金期货，作者：钢铁产业部王经理)