期指：上周五市场震荡上扬，截止收盘上证综指上涨0.44%，两市成交额缩小至7510亿元。市场结构方面，上证50微涨0.05%，创业板指上涨0.83%。期指方面，IF2012上涨0.31%(基差-6.09点)，IH2012上涨0.12%(基差-0.93点)，IC2012上涨1.14%(基差-43.79点)。北上资金方面，沪股通成交净买入11.95亿元，深股通成交净买入12.49亿元。消息面：11月21日，金融委第四十三次会议研究规范债券市场发展、维护债券市场稳定工作。会议要求，严厉处罚各种“逃废债”行为，保护投资人合法权益。保持流动性合理充裕，牢牢守住不发生系统性风险的底线。自七月中旬以来，市场持续震荡。从技术层面来看，主要指数的波动区间都在逐渐收窄，但收窄到一定程度后大概率要面临波动的放大和方向的选择(突破箱体)，因此短期做好迎接大波动的预期。从上周市场走势来看，信用事件对A股市场影响在逐渐减弱。随着不确定因素的消除和市场风险偏好的提升，我们认为A股向上突破的可能性较大，市场随时会进入春季攻势的时间窗口，风格方面顺周期板块仍将受益。近期美国疫情出现恶化，关注其发展状况及可能对市场造成的冲击。操作上，目前上证综指回到11月10日高点附近，若有效突破，则单边追加多单；反之先暂时观望。

　　期债：上周五央行开展800亿逆回购，当日有1600亿逆回购到期，实际净回笼800亿元，资金面平稳。消息面平静，国债期货窄幅震荡。周末金融委会议，研究规范债券市场发展，维护市场稳定工作，表态严厉处罚“逃废债”行为。这一处罚无疑会加重市场对于信用违约的担心。当前信用违约事件对于利率债影响可能还没完全反应，后期可能有两种演绎，一是若债基出现大规模赎回可能引发利率债抛售，二是信用环境恶化的预期或提升利率债配置需求，而监管和政策层面不确定较强，短期单边操作保持观望。上周债市调整的另一重要原因在于资金面，周后期央行回笼资金，1年期存单利率上行至3.28%，叠加周期股反弹带动市场风偏回升，打压债市情绪。当前1年期存单利率已经超过MLF，货币政策不收紧情况下，进一步上行空间不大。随着缴税结束，资金面压力将缓和，短端利率有望回落。中期来看，国内经济修复情况较好，社融拐点到来前，长端利率依然面临上行压力。建议择机做陡曲线。

　　黄金/白银：上周五纽期金、银小幅反弹，Comex金银比价有所回落。原油、美债、VIX反弹，美元、美股回落。全球公共卫生安全事件方面，欧美疫情未有明显缓解，美国单日新增逼近20万。为应对日益严重的疫情，辉瑞率先向FDA申请新冠疫苗紧急使用授权，预计三周内启动疫苗注射。消息面上，共和党领袖支持将未用完的美联储工具专用款投入新刺激，鲍威尔称将按要求将尚未使用的资金退还财政部。名义利率、通胀预期同时回落，实际利率小幅下行对贵金属支撑犹存。此外，美国疫情未有好转令美欧经济前景预期差走低施压美元。投资需求持续萎缩，白银ETF持仓连续五日下滑，截至11月20日，SPDR持仓1220.17吨(+2.92吨)，iShares持仓17434.66吨(-63.63吨)。总持仓方面，纽期金、银连续两日增加，CME公布11月20日数据，纽期金总持仓55.94万手(+4883手)，纽期银总持仓16.50万手(+4608手)。技术上，纽期金银小幅反弹，黄金未能收复1873阻力，暂维持空头格局。操作上，单边策略方面，沪银02空单暂持，参考成本5157出场；对冲策略方面，75下方择机建立做多金银比头寸组合。

　　螺纹/热卷：现货方面，唐山普方坯3610，螺纹广州4450、杭州4250、北京3920，热卷广州4180、上海4160、天津4030，杭州螺纹基差404、北京154，上海热卷基差76、天津36。螺纹盘面291，热卷盘面利润398。现货市场价格继续上涨，全天成交一般。基本面来看，供应端考虑到钢厂利润好转，后期产量或有增加。主要还是关注需求端的变化，近期天气转冷，雨雪天气来临，需求强度或受到影响。下方成本支撑较强，短期盘面或震荡走势，同时警惕需求大幅回落。操作上关注空钢厂利润、前期多卷螺差继续持有。

　　动力煤：主产地销售拉运情况依旧较好，坑口价格坚挺，整体再有上调。山西平鲁地区多半煤矿验收复产，整体生产较平稳，陕西基本是即产即销。在雨雪天气增多下，部分露天矿生产受到影响，公路运输效率也有降低，目前国内供应基本达到阶段性高位，再增量有限。大秦线及呼铁局的发运比较稳定，调入量相对在偏高的一个水平，周末调出也有回升，港口垒库缓慢。目前的低库存格局仍对下水煤价格形成支撑，持稳运行为主。盘面上看，在进口放松消息发酵下，期货主力合约结束连涨，多头主动撤离，价格逐步回调至600附近，资金暂多避险，到目前价位盘面可能会等等现货的反应，操作暂观望。

　　铁矿石：日照61.5%PB 891，涨4，折盘面986；59.5%金布巴858，涨1，折盘面970。现货成交方面，周五全国主港铁矿累计成交100.5万吨,环比前日143.5万吨减43万吨，降幅29.97%。较上周平均134.54万吨，减34.04万吨，降幅25.3%。其中前两大贸易商的成交占现货总成交的69.65%，较前日69.69%，降0.03%。价格方面，上周日照港现货价格总体涨5-48元不等；分品种看，表现最好的是块矿，涨38-48元不等；其次是中高品粉矿及进口精粉，涨21-28元不等；最后是低品粉矿及个别巴粗种类，涨5-18元不等；另外，球团方面，俄乌球团，涨32元，印球，涨28元。盘面方面，在经历上周的5连涨之后，以卡拉拉和巴混计价的基差已经来到26-79的区间之内，虽然以盘面上涨去修复基差是个大概率事件，但是随着天气转冷，需求还能持续多久还存在变数，因此不能排除盘面还有回调的可能。

　　煤焦：山东港口准一现汇2300上下，仓单成本2435左右，与主力合约基差18，-3；库焦炭仓单基差-238；一澳煤港口仓单约在803上下，与主力合约基差-509，+6。焦炭现货市场持稳运行，第七轮提涨已全面落地执行。山西、河北等省仍然有去产能预期；近期环保检查力度加强，部分焦企受环保检查限产影响，开工小幅下降；焦企出货积极，库存处于低位，销售良好，供应偏紧状况仍未得到改善，看涨情绪强烈。青岛、日照港准一级焦炭价格持稳运行，集港量有所回升，港口库存有所增加。焦煤方面，优质主焦煤供不应求，煤矿厂内库存较低，在高利润刺激下焦化厂拿货积极；年底煤矿安全检查较为严格，焦煤供应有所收缩；市场传出澳煤仍然不让通关的消息，仍利多焦煤焦炭。

　　锰硅：上一交易日盘面小幅震荡，北方地区硅锰报盘相对混乱多集中在5750-5850元每吨。锰矿方面：港口现货回吐上两周涨幅，UMK2月报价3.69美金比12月成交价降低0.36美金，天津港Mn46%澳块主流报盘34.5元/吨度左右，Mn37%南非块主流报盘31元/吨度左右。内蒙地区SM2101合约基差-280元/吨。天津仓库卖交割利润-50元/吨左右。策略方面：01合约盘面平水11月钢招，参考基差水平及盘面资金流向，建议暂观望为主。

　　硅铁：硅铁盘面日内增仓五万多手历史罕见，资金逼仓态势明显，后期重点关注仓单数量。硅铁高利润下产量仍在释放，工厂现货报价坚挺排单生产，上周五宁夏中卫实盘成交跟随盘面上涨至5800元。SF2101合约基差-380元/吨左右，天津仓库卖交割利润50元/吨左右。策略方面：01合约出现逼仓嫌疑，鉴于盘面资金扰动，建议暂观望为主。

　　沪铜：

　　【市场信息】：上周伦铜大幅上涨，沪铜主力合约收涨，国际铜收涨，LME铜库存157350吨，相比上周减少7850吨；上期所铜库存较上周减少21183吨至96766吨；上海保税区库44.9万吨，相比上周增加1.5万吨。

　　【投资逻辑】：宏观层面，中国等15国正式签署RCEP,为经济复苏注入新动力。中国最新经济数据表现良好，市场情绪显著改善。虽然欧美疫情扩散形势严峻，但疫苗研发又有新进展，市场对于未来疫情的可控性信心增加，风险情绪逐步回升，美元指数连续下跌。供应端，矿端不断修复且建设项目重启，但矿与冶炼间的供需仍处偏紧格局TC依旧维持在49美元以下的低位。冶炼端，四季度冶炼检修将明显减少，产量将处于高位。废铜供应维持偏紧的局面。终端消费呈现分化，线缆环比有改善迹象但不明显，而汽车、家电等领域则有增速带动作用。国内铜库存近期下降明显，现货升水近期处于较高水平。

　　【投资策略】：铜市宏观面偏正面，供需阶段性走强，短期铜价或呈偏强震荡走势。

　　沪铝：

　　【市场消息】：上海地区原铝成交主流价格15910-15950元/吨，圣水170元/吨，广东90铝棒加工费340元/吨。

　　【投资策略】：周五沪铝价格收盘于15835元/吨，伦铝价格收盘于1987美元/吨。周末美国财政刺激政策流产，以及中国三地发现本地病例，警惕对铝价造成的短期影响。基本面方面铝锭社会库存持平61万吨左右，实际消费真伪难辨，表观消费支撑铝价，废铝进口条件宽松或一定程度上将会冲击国内市场价格，需要警惕获利盘了解带来的价格回落。铝价短期尚存在支撑维持高位，关注社会库存变化。长期来看行业平均盈利维持高位并近3700元/吨，国内供给维持正增长，原铝维持净进口，国内供给压力持续，秋冬全球疫情需谨慎对待。

　　【投资策略】：短期铝价维持高位但需警惕获利盘了结带来的价格下滑，关注库存变化。

　　沪锌：

　　【市场信息】：现货锌市场报价0#锌在21100-21250元/吨之间，1#锌在21050-21200吨之间。对比沪期锌2012合约0#锌升水80至升水230元，1#锌升水30至升水180元，沪期锌2101合约0#锌升水120至升水270元，1#锌升水70至升水220元。

　　【投资逻辑】:受韦丹塔旗下矿山发生工程故障影响，近期锌价接连强势，同时也带动锌相关的股票集体拉升，另一方面，海外矿端供应恢复受二次疫情反扑影响进展仍存不确定性，而我国北方高纬度地区矿山因天气影响或提前停止生产，加之近期暴雪运输受阻，从近期加工费持续下滑可以看出国内锌矿供应仍面临挑战。当前冶炼利润持续受挤压，部分冶炼厂透露计划年末减产，目前市场的主要矛头仍指向供应端。同时临近年末我们需要关注库存变化和消费季节性转弱的可能性，同时不能排除疫情再度爆发对消费的干扰影响。

　　【投资策略】:整体来看，短期锌价或仍较为强势，预计维持高位震荡走势，在供应端矛盾未明朗之际，投资者做空需谨慎。

　　沪铅：

　　【市场信息】：长江有色网1#铅价报14850-14950元/吨，均价14900元，涨300元;广东南储1#铅报14800-14900元/吨，均价14850元，涨300元；现货铅市场报价在14800-14950元/吨之间，对比沪期铅2012合约贴水125至升水25元，沪期铅2101合约贴水130至升水20元。

　　【投资逻辑】:近期铅价整体运行重心逐步上移，随着铅价上涨，再生铅亏损修复，再生铅冶炼企业陆续出现复产动向，当前原生铅炼厂供货稳定，但近期北方地区暴雪天气频发，一定程度影响铅精矿、铅锭以及废料的运输。预计本周铅锭社会库存增速放缓，因此带动市场看涨情绪提升。另一方面由于消费市场并没有明显起色，部分蓄企原料库存尚有盈余，在铅价上涨后多持观望慎采状态。消费无亮点一定程度或抑制铅市上涨高度。

　　【投资策略】：后续继续关注天气对运输以及生产的影响情况。短期铅市做空也须谨慎。

　　沪镍：

　　【市场消息】：日内有色金属多数飘红，个别品种由于天气原因暴力拉涨，沪镍上涨动力略显不足，整日沪镍主力涨0.51%；现货市场，沪镍低位反弹，现货市场采购积极性不高，多按需采购，成交一般。

　　【投资逻辑】：进口窗口持续关闭，进口镍在市场上的流通量下降；金川事故导致市场货源持续偏紧；国内供应方面，近期在菲律宾镍矿的补充下，国内镍矿供应偏紧格局未能得到有效补给，11月菲律宾再次进入雨季，市场对于后期镍矿供应产生担忧；镍铁价格持续坚挺，企业利润得到修复；需求方面，不锈钢接货放缓，排产依旧高位，两地社会库存仍存累库预期；电池用镍进入旺季，订单持续向好；结合1100元/镍的高镍铁采购成本，不锈钢下破万三后已经跌破生产成本线，价格继续下跌会导致排产量下降。后期需注意防范印尼新增镍铁项目逐步投产并向国内输出使得国内供应趋紧状况缓解给镍价带来的压制；同时关注菲律宾方面因为疫情延缓镍矿输出造成国内镍矿吃紧程度升级以及宏观刺激政策给镍价带来的支撑作用。

　　【投资策略】：成本支撑不锈钢触底反弹，沪镍跟随弱势反弹，短期内预计镍价维持震荡走势概率较大。

　　鸡蛋：现货情况：周末现货稳定为主，蛋价基本已经触底，但上涨亦乏力。北京3.18元稳，上海3.6元稳，朝阳3.07元稳，莱阳3.4元涨0.05，浠水3.16元稳，广东3.6元涨0.05，北京石门到货9车。主产区褐壳鸡蛋东北、河北、山东、河南、湖北、江苏市场走货量均减少；粉壳鸡蛋河北减少，湖北、湖南走货量正常。生产环节余货3天左右，流通环节余货2天左右。主销区北京到货量减少销量正常，上海正常，广东增加东莞剩车逐天减少。昨日广州槎头蛋品市场到车红蛋4台，粉蛋17台。东莞信立农批到车红蛋20台，粉蛋20台。策略建议：近期现货大稳小动，市场行情在默默的转好，但受淘汰影响，上涨空间亦未打开。从7-8月补栏来看，未来12-1月新开产量偏大。在蛋鸡存栏持续下滑及鸡蛋价格下，春节前延淘及超淘概率均较小，供过于求的现状改善缓慢。若春节前不淘汰，春节后可淘量多、新开产少，行情可能出现好转，且肉禽供应到2021年上半年还是多，对淘鸡价格无利好支撑。近期盘面1-5价差迅速缩小后陷入震荡，关注反弹后的介入机会，单边涨跌均有风险，观望为主。

　　生猪：猪易数据显示，全国外三元生猪出栏均价29.55元/kg，涨0.01元。近期受雨雪天气影响，东北等地调运难度加大，而气温降低对需求端利好，同时冻品出库速度减慢，消费者对冻品消费减少，各类因素利好猪价反弹。近期猪肉价格下跌弱于毛猪价格，屠宰企业两头受难，后期猪价能否反弹还要看下游消费恢复情况。

　　白糖：外糖：周五美糖冲底反弹，3月合约下跌了0.01美分，报收15.25美分/磅，盘中最高15.5美分。伦敦白糖3月合约下跌0.5美元，报收414.6美元/吨，盘中最高触及419.2美元。价格阶段高位后继续上行动力减弱，印度出口政策尚未有定论，巴西生产步入尾声，泰国和欧洲等国减产预期增强，短期基金多单持续增持，美糖在印度出口政策落地前乐观情绪仍在。郑糖：周五盘面宽幅整理，夜盘冲高回落，1月合约最终再度报收5042点，夜盘下跌了4点，报收5038点，基差再度缩减至168点，1-5价差-13至-19，仓单减少22张至5712张，有效预报维持178张，1月多空持仓都有少量增加，现货报价持续走低，成交清淡，开榨糖厂在增多，供应增加需求较弱，外部糖依然在不断流入，郑糖现货端压力较大，郑糖绝对价格偏低，短线下方空间有限，长周期看，榨季整体供应压力不大，中长期可在成本线之下适当建立低价库存。操作上，美糖短线在15美分之上运行中，短线乐观持续，郑糖目前现货销售清淡，短线关注5000支撑。中长期维持大区间整理的格局，目前处于区间下沿。

　　红枣：现货情况：新疆大部分产区新枣货源陆续消耗，好货惜售挺价，客商压价拿货，成交以质论价，主流行情偏稳；图木舒克产区新枣货源陆续交易中，和田产区骏枣货源农户积极下树中，卖货心态积极，成交以质论价；麦盖提产区疫情影响，人员管控，前来看货客商零星，红枣交易暂缓；目前随着疫情向好，新枣货源陆续下树，预计交易近几日将恢复；其他团场交易进行中，托市收购及客商收购均有。内地销区市场新枣货源陆续到货，持货商卖货心态积极，部分高价货源价格下调，一级新枣价格上调0.5元/斤左右，整体走货速度一般，主流行情偏稳。一级灰枣新货价格在3.75-4.50元/斤左右，二级灰枣新货价格在3.25-3.75元/斤。期货盘面：主力合约01开盘价9830.收盘价9970。逻辑和观点：01合约上周五盘面高开高走，日内涨幅165点，主力合约前20，多空持仓共增加5968手，净空持仓1372手，较上周四(332手)增加1040手，交易氛围活跃。现货方面，新疆产区和内地市场主流行情偏稳，销区新枣价格较昨日持稳；12合约距离进交割月还有不到半个月，截至到目前交易所数据显示有效预报及仓单数为0。官方托市政策正在稳步进行中，受疫情影响的产区逐步恢复生产中，气象台预报新疆今明两日有暴雪蓝色预警，未下树新枣质量或将受到雨雪天气影响，采购客商积极寻货看货，收购价格较前期持稳偏弱，总体来看主流行情偏稳，气温下降后下游消费无明显提振，稍后需重点关注新疆未下树新枣质量和产量情况，短时间内红枣价格将保持区间震荡，建议投资者暂且观望，等待出现反弹后可在10000-10300区间逢高做空。

　　苹果：现货情况：栖霞产区地面货源剩余不多，市场客商挑拣采购，冷库中客商询价问货稍有增多，但果农要价略显强硬，实际成交寥寥无几。当前库存果农80#起步一二级价格在3.00-3.50元/斤，统货在2.20-2.50元/斤，三级果价格在1.80-2.00元/斤。沂源产区交易陆续向库内转移，但采购客商零星，交易规模有限，行情略显清淡。当前库存富士75#以上稍好的货源价格在2.40-2.50元/斤，一般货源价格在2.10-2.20元/斤。洛川产区地面交易收尾，客商陆续向延长地区转移，冷库目前仅有少量客商包装自有货源发市场，调货交易寥寥无几。目前地面零星剩余统货主流成交价格在2.00-2.50元/斤。咸阳乾县产区整体交易清淡，冷库中调货采购客商不多，基本处于有价无市状态。目前库存纸袋富士70#起步价格在2.60-2.80元/斤。期货盘面：01合约上周五开盘价7175,收盘价7076。持仓增加4921手，净空持仓12192手。逻辑和观点：日内盘面表现为震荡下行，日内最高7198，最低7060，主力合约前20名净空持仓较上周四(8948手)增加3244手，交易氛围尚可。全国库存基本接近尾声，当前山东产区库存量较去年增加13.17%，库容使用率同比增加10.06%，库存量超去年，当前部分冷库零星出货，总体质量优于库外货，试探交易，成交价格不稳定暂，不作为主流价格。电商双十一后发货速度也明显放缓，价格呈现稳弱趋势。产区低价柑橘类水果大量上市，对水果市场造成冲击。目前高库存对存储商造成销售压力，个别存储商有计划微幅亏损，提前出货，但市场走货持续不佳，距离合约交割尚有一段时间，现货价格容易受到炒作影响，短时间内或有一定程度反弹，但结合基本面来看，反弹力度有限，在无其他突发事件影响下，大趋势仍以偏弱为主。主力合约短时间内建议投资者暂且观望，等待反弹后可逢高做空。

　　甲醇：上周五沿海价格上涨，内地多稳少动，基差小幅走强，伊朗价格上升，非伊价格略降；目前欧美及进口甲醇价格仍偏强，支撑市场心态，市场认为伊朗等海外存限气可能，或影响12-1月甲醇进口，下游尽管库存高位仍积极采购，此外烯烃、聚烯烃等MTO产品价格再次大涨，也打开了甲醇进一步上涨的空间，后期关注行业估值上升后甲醇上下游供需博弈。策略：甲醇短期延续震荡偏强，考虑逢低做多，关注库存变化情况。

　　PVC：现货仍然偏紧，厂家持稳，贸易商松动，期货偏弱，基差再创新高。下游亏损降负荷，新订单已减少接单。本周预估去库幅度减小，开工率上行，关注近两周库存变动，12月初或出现累库。1月份供应宽松；强现实弱预期，绝对价格高位下，多单可陆续离场。随盘面再次冲高修复基差，单边做空或者反套可轻仓入场。

　　EB：现货回落主要是贸易商让利出货，贸易商持货意愿仍好，货源不多；挤压下游利润，PS库存微累，开工下降，但PS货源不多，价格存在支撑；下游检修，但苯乙烯上游检修幅度更大；库存去化驱动仍在，但库存下滑幅度略减慢，驱动减弱，再加上价格高位，回调正常，苯乙烯仍未出现反转。EB价格波动大，观望，等待现货端企稳，01关注7300-7500支撑，8300压力，短线关注支撑区间的做多机会，中期等待做空机会；关注修复基差下的，一五价差走强。

　　纯碱玻璃：纯碱：开工率开工在80%附近，略过剩，下游原料库存高，现货自提在1450附近，下游无备货意愿，库存继续累积。期货升水，现货触及成本但仍有下行空间，下行空间不大。驱动向下+现货估值低+期货升水，纯碱震荡偏弱为主，难以出现趋势性行情，或跌破到1450附近。玻璃：在产日熔量高位；需求赶工为主，现货仍以涨价促销售为主，库存持续去化，贴水已修复，期货上行存在淡季预期和下游压制。策略：纯碱单边1550附近加空，一五反套可持有；玻璃去库驱动+现货微涨+基差已修复到偏低位置，谨慎看多，01在1850-1900附近已高估；玻璃一五等待反套机会。短期玻璃现货基本面好于纯碱，玻璃-纯碱价差高位，正套可暂离场，逢低入场。

　　聚酯：终端订单能够持续到11月底甚至12月，但持续性较差，12月预期聚酯需求转弱。

　　PTA：10月去库，11-12月累库。短期基差受库容增加走强，独山能源220万吨10.19投料。仍建议逢高空配。短期警惕原油反弹造成的成本上移以及库容较少导致的期现错配。

　　MEG：短期进口偏少，11月平衡偏去库，12进口或回归正常，累库。低估值，整体偏弱。河南一套装置停车，一套预计下旬停车，不过在新增供应陆续释放背景下预计对供需影响不大，去库持续性难看到。维持大震荡判断。

　　PF：库存健康，高开工，高利润，基本面在聚酯中相对较好，供给看长期切片纺是其边际增量，短纤难脱离整个聚酯产业链景气周期而独善其身。在供应端不存在瓶颈条件下，期货5月定价偏高，聚酯偏空背景下PF亦偏空。短期警惕原油风险。

　　燃料油：上周新加坡高硫、低硫燃料油市场延续强势，现货贴水、纸货月差、裂解价差继续走高。具体来看，低硫燃料油方面，新加坡国际企业发展局(IES)公布的最新数据显示，截止2020年11月19日当周，新加坡燃料油库存数量继续下滑至2200万桶，较上周下滑105万桶或4.55%；高硫燃料油方面，巴基斯坦购买了液化天然气，取消了12月高硫燃料油的招标，但在询购1月交付的高硫燃料油，高于其通常的采购量；船用燃料油市场预计会在四季度延续供应趋紧态势。策略暂无。

　　原油：11月30日至12月1日的OPEC+全体部长会议将讨论是否将明年1月的增产计划推迟至少三个月。中期来看，主要经济体有望大规模接种新冠疫苗，全球石油需求复苏进程稳步推进，OPEC+考虑推迟增产计划，托底政策和管控预期支撑油价；之前我们比较担心利比亚增产带来的压力，但现货市场贴水和三大基准油月差表现强劲，亚太国家主动补库力度较强，即使OPEC+明年一季度开始增产，原油库存也不一定出现累库，预计油价继续偏强运行。策略暂无。

　　塑料/PP：短期关注点：一是现货涨价，下游产品跟涨；二是整个产业链呈现去库趋势，需求支持正反馈；三是外盘涨价后仍有进口空间，但从近期看外盘跟涨很及时，需要动态评估进口量；四是共聚注塑料排产增加，与终端家电等需求好相符合。从整体看驱动还是偏多的，目前已经兑现的投产装置尚未改变供需格局，需求要比预期中的好。中线看今年供应端再继续增加的空间不大。长线看油化工利润空间偏高，而明年投产持续增加，可以考虑做空利润。操作上不再建议单边，正套如有调整机会再入场不追。操作策略：单边离场，1-5正套等调整入场或者直接观望。

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