一、走势分析　　

　　当前全球疫情大爆发，欧美国家防疫措施升级严厉，经济衰退风险加剧，各国当前政策难以快速解决市场对疫情的恐慌，资产抛售潮来临，有色板块集体跳水，自上周起全球股市频繁熔断，有色金属市场相对较平稳，但近两日有色金属市场抗跌性显著削弱，市场系统性风险加大，沪铜连续两日跌停。现货铜价格也难以幸免，据生意社数据显示，现货铜价格37586.67元/吨，较前一日报价下跌9.2%，同比下跌24.88%。

　　疫情影响铜需求

　　受到疫情影响，国内房地产相关数据1-2月大幅下跌。其中房地产开发投资完成额同比下跌16.3%，房地产新开工面积和商品房销售同比下降44.9%和39.9%。今年春节房地产行业受到巨大压力，目前传统旺季开始，但开工仍未明显好转，仍需等待观察后续进展情况。

　　国内汽车行业也受到明显压力。1-2月国内汽车产量同比下降45.8%，国内汽车销量同比下降42%。近期国内已经陆续开始推出刺激消费的政策，18日国家称将督促市政等车辆全面更换新能源汽车，可能对国内汽车行业有一定提振作用。

　　目前国外疫情严重的一些国家中，铜的需求端占比较大。如：欧洲占全球需求的18%，美国占比约为8%，日韩分别占比为4.9%、3.4%，而且国外强刺激措施也有限。

　　铜库存升至2016年以来高点

　　受到春节假期和疫情影响，节后伦沪铜均出现了明显的垒库现象，且下游企业复工时间未定，后续沪铜库存可能延续高位。近两月沪铜库存持续大幅上升，沪铜继续升至2016年以来高点，下游需求端十分不振。

　　国际形势严峻

　　近期，市场经历了原油价格危机，国际原油价格拦腰截断至十数年历史低位(WTI原油26美元/桶)。铜油比创20年以来历史极值(中位数42)。新纪元期货研究所表示，四年前极大的铜油比，是由原油超跌后快速上涨带动，而疫情危机叠加原油价格战，铜油比的修复，正以铜价加速补跌来实现。

　　近期美欧等主要国家肺炎疫情快速扩大，欧洲已经全面沦陷，欧洲央行称疫情可能导致欧洲面临如2008年一般的经济危机。美股期指触及熔断再度引发恐慌情绪，导致全球风险资产异动。目前疫情对市场情绪和全球经济都存在较大影响，预计有色金属短期基本面可能继续承压。

　　拐点未到铜价仍不乐观

　　综合以上情况看，生意社有色分社铜分析师认为：欧美、日韩等核心疫区铜消费占比约35%，与国内消费占比相当，且考虑到疫情控制有效性弱于国内，对消费的负面影响及对全球产业链冲击更严重，铜价是经济的晴雨表，短期内海外疫情未发生拐点前，全球经济将持续低迷，消费端被严重抑制，铜价继续承压下行。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

　　(文章来源：生意社)