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生意社:铜市不温不火 2020年或延续震荡行情

http://www.100ppi.com  2019年12月24日 16:26:32  生意社-有色分社
生意社12月24日讯

  一、走势分析

  

  如上图显示,2019年国内铜市呈先涨后跌再震荡上扬的走势,据生意社数据监测,2019年铜价小幅上涨,年初铜价48160元/吨,年末涨为48830元/吨,涨幅为1.39%。纵观全年铜的走势来看,铜整年都处于小幅震荡不温不火走势,全年最高价在3月21日的50213元/吨,最低点在7月10日的45888.33元/吨,震幅9.4%,不到10%,整体价格波动偏小。

  

  如上图显示,从生意社铜现期对比图来看,2019年铜现期走势基本一致,大部分时间现货价格高于主力合约价格,说明大家对铜价全年都不是那么看好。除了3月份现期价格差距较大外,其他时间现货价格基本与期货价格相差不多。年尾随着铜价的上涨,主力合约价格高于现货价格,主力基差处于负值,对于买入套期保值来说,是利好。

  二、行情分析

  2019年铜走势整体可以分为四个阶段:

  第一阶段(1-3月上涨),铜价1月开始从48160元/吨一路上扬至3月21日合年最高价50213元/吨,一方面是因为铜供应频繁受干扰,如印尼自由港铜精矿出口许可证到期,欧亚资源停产预计减少5.5万吨阴极铜产量,智利Chuquicamata以及Salvador矿山所属的冶炼厂将延长检修时间等,令铜供应大量减少;另一方面,春节后,主要铜杆企业已陆续恢复生产;铜管企业开工率稳定增长,订单量开始上升,铜整体需求增加,铜价上扬。

  第二阶段(3-7月下跌),受全球经济拖累,欧美数据疲弱,美国4月ism数据不及预期,德国pmi继续低迷,贸易战影响,再加上铜消费由旺季转入淡季,虽然铜供应时常受干扰,铜价依然萎靡不振。

  第三阶段(7-11月窄幅整理),此阶段铜市基本面暂无明显变化,矿山铜和废铜供应紧俏,但需求疲软,虽然九十月份是消费旺季,但是呈现旺季不旺的状态。

  第四阶段(12月拉升),近年末,中美贸易谈判接近达成第一阶段协议,11月国内铜进口数据稳健,库存持续减少,废铜四季度批文用尽供应紧张,再加上进入四季度后,我国汽车、家电销售情况有所好转,电线电缆企业开工率同比大幅上升,随着年末基建投资发力,铜需求好转,铜价随之拉涨。

  2009-2019年铜进出口量

  

  如上图所示,2010-2013年,铜净进口量逐年上升,2013-2018年铜净进口量逐渐下降,2019年有小幅回升。据统计2019年1-10月铜进口量为258.54万吨,出口量为27.36万吨,2019年全年进口量预估为310.23万吨,全年出口量为32.83万吨。

  2009-2019年全球铜和中国铜产量

  

  如上图所示,较2018年,全球铜和中国铜产量都上升,全球铜产量上升幅度更大。其中,2019年1-10月全球铜产量为1949万吨,1-10月中国铜产量为939.72万吨,同比增长8.1%。

  2009-2019年铜表观消费量

  

  据上图所示,2019年1-10月中国铜表观消费量为1026万吨,2019年铜表观消费量较2018年有所下降。

  下游开工率:

  电力电缆:

  

  建筑:

  

  家电:

  

  汽车:

  

  国内铜终端消费主要集中在电力电缆、家电、汽车、房地产等行业板块。其中电力电缆占比接近37%,建筑占比21%,家电(空调等制冷设备)占15%,汽车行业占比8%。铜材做为电解铜到消费终端的中间过渡品,开工情况能体现下游的消费状况。铜材包括铜杆线、铜管、铜板带等。

  综上所述,2019年整体净进口量、产量较2018年都有所上涨,但是表观消费量却有所下降,铜价难有起色。铜基本面方面,铜矿干扰频发,下游开工率尚可,但受经济萧条拖累,铜价整体呈不温不火的局面,铜市全年震幅不超过10%。2020年全球经济仍处于下行周期,仍然面临经济增长乏力,铜矿干扰亦从未停止过,预计铜价明年延续2019年走势,开春季上涨,萧条期下跌,其余时间窄幅震荡为主,价格区间在45000-51000元/吨。

  相关上市企业:江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

  (文章来源:生意社-有色分社)

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