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黄金 开启反弹之路

http://www.100ppi.com  2018年09月25日 08:20:50   期货日报
生意社09月25日讯

  8月下旬的黄金价格已经充分反映了美联储四次加息预期,而沪金1812合约262.70元/克是金价中期底部;进入9月,美元上涨乏力,振荡走弱,在美联储议息会议前夕,美元指数下破94整数关口,这预示着金价反弹之路正式开启。

  A COMEX期货和期权净空头寸创历史新高

  截至9月18日当周,投机者所持COMEX黄金期货和期权净空头寸增加2965手合约,至74390手合约,创2006年6月有数据记录以来的净空头最高位。

  2月以来,黄金市场一直处于疲弱状态。尤其是4月中旬后,尽管地缘政治、全球贸易摩擦和经济疲软等均引发市场避险情绪上升,但黄金并未获得市场青睐——美联储今年将加息四次的预期持续打压黄金市场,美元资产大受追捧,黄金被市场“遗弃”,市场看空氛围浓厚,7月COMEX市场黄金期货和期权净多持仓由正数转为负数。除此之外,ETF投资者也在不断抛售黄金,年初迄今,全球最大黄金ETF持仓已经下降94.09吨,目前仍未有停售迹象。

  8月16日金价创出年内新低,伦敦现货黄金1160美元/盎司,沪金1812合约跌至262.7元/克,之后金价迅速反弹。当前市场看空氛围虽然并未扭转,但金价却呈现了筑底迹象。

  B 9月美联储会议前夕美元指数下跌

  最近几个月,全球贸易摩擦愈演愈烈,美元成为主要受益者之一。不过,“靴子”落地之后,市场对美元的避险需求减弱,美元指数于9月20日突然下破94整数关口,打破了短时关键支撑,后市预计仍将偏弱运行。

  9月美联储货币政策会议即将来临,市场普遍预计美联储将升息25个基点,政策前景成为关注焦点。美联储主席鲍威尔将在新闻发布会上讲话,FOMC的预测可能将比升息本身的影响更大,全球金融市场的波动性势必将由于此次会议的诸多不确定性而增强。

  我们认为,当前的金价已经提前反应了加息四次的预期,而一旦9月不加息,金价势必会大幅反弹。美联储首次加息是在2015年12月,但加息直到最近才开始影响全球经济,近日新兴市场危机愈演愈烈,如果任其发展,影响传导到发达国家也只是时间问题,美联储官员已经开始关注美债收益率曲线走平这一现象,而这通常是作为经济衰退的指标。另一方面,美国经济数据总体表现良好,美联储一再强调渐进加息,2015、2016年加息一次,2017年增至三次,若今年加息四次,加息步伐显然加快,若按照这一节奏将快速达到美联储目标中性