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PTA成本坍塌 供需矛盾改善

http://www.100ppi.com  2018年06月21日 17:21:09  安粮期货 (陈锡城)
生意社06月21日讯

  PTA1809期货合约价格自5月16日创出新高后,一路下滑至5月初水平。PTA期货价格下跌有原油价格下跌,成本下滑原因做成;也有产业供需关系改善的影响;还有各大经济体贸易摩擦,市场悲观预期的反应。我们认为,由于未来宏观和产业格局的改变,PTA价格难以回升到前期高位,上涨趋势已经结束。

  原油价格下跌,成本坍塌

  自欧佩克组织和俄罗斯对外宣称,要稳定油市供需平衡后,国际原油价格开始下跌,至今回落已经超10%的幅度。在6月23日的欧佩克大会上,俄罗斯和沙特等欧佩克产油国将讨论是否今年第三季度增产150万桶/日,以及协议各方增加产量比例和进度的问题。如果一旦明确原油产量增加150万桶/日,对原油价格打压将非常严重,价格或许大幅下挫。

  下游利润回落,开工率下降

  从过去5年历史来看,下游步入淡季,开工率将逐步下降。今年5月中旬以来,江浙织造开工率开始回落,目前回落至77%,而加弹开工率同样回落至83%。虽然下游开工率回落,但行业利润却不升反跌,除了瓶片出口利润维持高位,POY、FDY、涤纶等产品利润均已掉头,涤纶还出现降价促销的情况。另外,下游织造、聚酯的产品库存筑底反弹,进入季节性累库周期。

  PTA装置检修高峰已过,供应回升

  供给来看,佳龙石化60万吨PTA装置停车检修,PTA开工下滑至78.00%;宁波利万70万吨装置检修推迟至7月3日,计划17天。但前期检修的仪征化纤、福海创、逸盛等重启,PTA装置年内检修高峰已过,供应将显著增加。随着原油和石脑油价格的大幅下挫,PTA加工利润回升到800元/吨附近,维持开工负荷的稳定性。下半年,翔鹭、恒力、浙江石化等上游PX项目几套大型装置将投产。原料供应充足情况下,产业格局将改变,PTA加工利润或将维持尚可,供应产能无忧。

  综上所述,PTA装置检修高峰已过,后期供应回升;而下游步入季节性淡季,开工率将逐步下降,对PTA需求有所压制。6月PTA供需关系可能由之前偏紧趋向动态平衡。欧佩克会议结果影响油价后续走势,在产业供需平衡情况下,油价涨跌将主导PTA价格,当前会议结果存较大不确定,建议近期谨慎操作。而产业供需关系改善,原油增产在即,PTA价格或已见顶,中期建议反弹做空,或09-01正套操作。

  (文章来源:安粮期货,作者:陈锡城)