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沪铜调整提供做多机会

http://www.100ppi.com  2018年02月27日 13:39:51  期货日报
生意社02月27日讯

春节期间,伦铜冲高回落,但在40日线附近遇到较强支撑。我们认为,后期铜价将继续保持多头格局,短期回落将为投资者提供买入机会,主要逻辑是全球经济企稳回升,铜需求将持续增加,但铜原料供应处于偏紧状态。

全球经济企稳回升

美国通胀指标表现良好,1月名义CPI和核心CPI环比和同比涨幅均超预期。1月名义CPI环比上涨0.5%,高于预期的上涨0.3%;同比上涨2.1%,高于预期的上涨1.9%。排除食品和能源后,1月核心CPI环比上涨0.3%,高于预期的上涨0.2%;同比上涨1.8%,高于预期的上涨1.7%。在通胀持续上升和经济持续增长情况下,美联储年内加息三次的预期增强。欧元区经济增长符合预期,欧元区2017年四季度GDP同比增幅初值为2.7%,符合预期。欧委会预计2018年欧元区经济增长率为2.3%,高于此前预期。同时,欧元区2月ZEW经济景气指数为29.3,高于市场预估值28.4。中国制造业运行持续改善,中国1月财新制造业PMI为51.5,持平前值,其中新订单总量连续19个月增长,产出指数创2016年12月以来最强劲增速。

铜原料供应偏紧

铜精矿原料供应持续偏紧,2018年中国进口铜精矿长单加工费Benchmark为82.25美元/吨,低于2017年的92.5美元/吨。从市场的消息看,包括自由港和安托法加斯塔在内的铜矿商已大幅削减铜精矿产量,并在某些情况下改变附加条款,如付款条件等,反映了2018年铜矿供应偏紧的预期。2017年智利铜矿产量为550万吨,同比下滑0.9%,我们认为罢工将影响2018年智利铜矿供应。2018年智利预计将有30家左右的劳动合同谈判,涉及该国75%的铜矿产能,市场判断劳资谈判有可能触发全球40%的供应扰动。受此影响,智利国家铜业委员会将2018年铜均价预估为每磅3.06美元(每吨6746美元),连续两次上调该预估值。

此外,中国废铜进口政策亦将对铜供应产生影响。截至2月9日,第六批限制类进口货物名单已经公示,但其中废七类核定进口实物量为18.4万吨,仅仅为2017年前六批核定进口量的7.1%。我们的测算结果显示,2018年废七类进口量较2017年减少43.15万—47.24万金属吨。

需求缓慢恢复

农历春节之后,天气逐渐转暖,相关的工程项目将逐渐开工。基建方面,中国基建增速为13%—14%,基建领域PPP项目落地率将维持高位。房地产方面,从市场调研结果看,三四五线城市房地产去库存明显,房价上涨幅度较大,2018年房地产面临补库预期。

汽车方面,“双积分政策”的实施,将促进新能源汽车产量的提升。数据显示1月新能源乘用车产量为3.59万辆,同比增长5倍,预计未来新能源汽车产量延续高增长的态势。

世界金属统计局公布数据显示,2017年全球铜供应短缺21.26万吨,高于2016年的短缺10.20万吨。我们认为铜的供需矛盾在未来一段时间将继续存在,预计2018年铜的供应缺口为14.8万吨,铜价亦将保持高位运行。从技术上看,沪铜1804合约51000元/吨支撑较强,建议投资者参照此位置建立多单。

  (文章来源:期货日报)