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铜利好因素持续发力

http://www.100ppi.com  2018年01月23日 10:15:59  期货日报
生意社01月23日讯

  铜价已经进入景气周期,重心不断上移,高点预计在7800美元/吨一线。

  宏观经济向好

  美国经济延续强势,就业市场持续改善,通胀水平稳步回升。去年三季度,美国CDP环比增长3.3%,创3年来的新高。去年12月,美国新增非农就业人口14.8万,虽不及预期,但侧面反映出就业市场接近饱和,美联储后市加息概率较高。

  特朗普税改尘埃落定。大规模减税可以提振美国居民消费与企业投资。同时,海外资本受减税的吸引,可能大规模流入美国,从而带动美国经济进一步上行。

  前年年底,欧洲经济开始走出低谷,加入到经济复苏的队伍中。去年,欧元区表现更是超出市场预期,经济增速超过美国、英国和日本,成为推动全球经济复苏的一股强劲力量。在此过程中,主要成员国经济增长的同步性也显著提高。

  今年,我国经济稳中向好态势将更加明显,增长质量提高,平稳中体现出结构转型、产业升级的特征。

  铜矿供应趋紧

  未来,全球铜矿供应将缩减至50万吨,增速放缓至3%。全球矿山品位越来越低,由于开采时间过长,铜矿品位已经下滑至1%。加之劳工薪资矛盾不断激化,矿山罢工事件时有发生,进一步加剧了铜矿供应紧张势头。

  铜陵有色和自由港率先达成协议,将今年铜精矿长单加工费降至82.25美元/吨。加工费的下降从侧面强化了海外矿山产量增速大幅放缓、国内新增产能相对有限的预期。

  精炼铜产出增速放缓

  我国是主要的铜冶炼国,贡献了全球35%的精炼铜产量。由于铜精矿供应紧张,精炼铜增量明显受限。自2015年开始,全球精炼铜产量增速下滑,去年的精炼铜增速依然维持低位。ICSG的报告显示,去年和今年,我国精炼铜产量预计为2374.8万吨和2415.7万吨,增速放缓至1.05%和2.52%。

  去年开始,我国步入投产高峰,全球冶炼产能主要由中国贡献。根据我的有色网的统计,今年,冶炼铜计划投放产能157万吨,但大部分在下半年。

  铜消费领域表现良好

  电力行业的消费在铜消费中占比最大,在40%—50%。另外,空调等制冷行业的消费占15%;建筑、交通运输和电子行业的消费占7%—10%。

  电力行业是铜消费的最主要领域。随着固定资产投资和电网投资增速的放缓,消费增速下降,未来电力投资可能向电站、风电、光伏以及新能源充电桩等配电设施转移,电力和电网投资对铜的需求相对稳定。

  家电行业经历了2—3年的去库存过程,去年的空调产销量明显回升。随着变频节能产品和高端产品的推出,空调行业复苏,铜消费势头强劲,表现超出市场预期。从居民追求高品质生活的角度来看,空调等家电行业的需求预计逐步增长。

  汽车行业也是铜消费的重要领域。随着新能源汽车的推广,汽车用铜量稳中有升。2019—2020年,新能源汽车产量增速预计加快,铜消费也将加速。

  (文章来源:期货日报)