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供需成本博弈 PTA四季度料宽幅震荡

http://www.100ppi.com  2017年10月18日 14:34:31  中国证券报·中证网 (张利静)
生意社10月18日讯

  三季度以来,PTA期价整体呈现低位反弹走势,并录得今年以来首季度上涨行情。截至昨日收盘,PTA主力合约交投于5156元/吨。分析人士认为,三季度PTA表现偏强,未来新老装置投产是市场供需格局转变的最大变数,不过在成本和消费的支撑下,期价上方仍有空间。

  供需偏紧带动期价反弹

  从近期主导因素来看,中大期货能源化工组分析师张灵军、刘慧、张韬表示,近期PTA市场主要聚焦于三大变量:国内大宗商品价格波动、PTA检修致供应减量及下游需求表现强劲。

  从基本面看,PTA产能投放成为市场供需格局转换的最大变数。据中大期货能源化工组分析,三季度PTA整体库存水平预计将消耗63.9万吨,延续二季度以来去库存节奏,市场供需整体偏紧。

  从检修影响来看,金联创分析师邱倩倩分析表示,2017年9-10月,国内PTA检修力度远远不及2015年、2016年,但并未对PTA市场形成利空。随着翔鹭及远东装置复产消息的公开,场内心态略显悲观。另外,桐昆新投产220万吨亦将开车,一定程度对短期价格形成打压。“短期内PTA市场或难以出现大幅度提升,延续震荡观望概率偏大。”

  成本及消费端存支撑

  从成本端来看,PTA价格则仍有提升空间。中大期货能源化工组表示,四季度,在炼厂检修季结束之后,原油市场有望继续去库存化运行,WTI和Brent原油价格走势预计呈先抑后扬走势。PX基本面相对良好,市场有望进入去库存阶段,且油价预计表现一定成本支撑作用,均对PX价格走势形成利好,同时利于PX与石脑油价差的修复。

  从需求来看,“四季度下游聚酯整体需求表现预期相对良好;10月嘉兴石化新装置开启运行前,PTA市场供需整体仍偏紧;若11月嘉兴石化新装置如期投放,而翔鹭和华彬无重启预期下,PTA市场供需结构预计接近平衡状态;若翔鹭和华彬解决当前问题顺利重启,则PTA市场供需将扭转为宽松格局。”该小组认为。

  张灵军、刘慧、张韬表示,四季度,下游聚酯消费有望受到经营状况好转和新老装置投放带动,整体需求表现预期相对良好,PTA现运行装置平稳运行概率较大,新老装置投产是市场供需格局转变的最大变数。如翔鹭和华彬的投放节点再度推后,则市场供需有望维持紧平衡状态;如装置能按计划投放,则市场将重新进入供过于求阶段。另外,原油和PX价格在需求回升提振下,价格有望保持相对坚挺,对PTA也将构成成本支撑作用。操作上,建议以宽幅震荡思路为宜,预计1801合约运行区间为5000元/吨-5700元/吨。

  (文章来源:中国证券报·中证网,作者:张利静)