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短期铅价重心下移(9.4-9.8)

http://www.100ppi.com  2017年09月11日 15:45:35  金瑞期货 (金瑞期货研究所)
生意社09月11日讯

  原标题(铅:再生铅供应增加渐进,铅价回调本期观点)

  供需方面:自8月开始原生铅供应平稳,少量企业检修及精矿偏紧趋势限制原生铅供应增量,冶炼厂库存低位加剧原生铅供应紧张,国内交易所及社会库存连创新低,对近月合约形成较强支撑。对于后期市场看跌情绪加重,其主要原因来自再生铅供应恢复预期。当前,安徽、江西的再生铅供应显著增加,在废电瓶原料供应充裕前提下,10月供应压力进一步显现,这将加快库存低位拐点的出现。由于今年消费的启动较之往年提前,去年7月开始11月结束,而今年5月开始,这或许意味着金九银十消费旺季的兑现或不及预期,这也是我们前期一直担忧的风险点。

  期货市场:内强外弱、近强远弱格局或持续。当前沪铅1710合约期货持仓量超过10万吨,当前交易所社会库存水平均处于低位,合计约3.3万吨,细分到期货仓单量仅1.3万吨,库存低位易拉升现货升水。另在进口铅(主要为澳大利亚铅锭和哈萨克斯坦铅锭)因品质原因无法流入国内情况下,未来供应增加一方面来自国内再生铅,另一方面进口的冲击或主要来自符合下游需求的韩国铅锭,近期人民币大幅升值铅锭进口由前期亏损转进口盈利,铅跨市反套及国内买近抛远策略需加强对进口铅锭报关进程的关注。

  国内市场:金属市场整体下跌加重未来悲观预期,伦铅库存大增对铅价形成进一步拖累,技术上看,国内外铅价已下破60日均线支撑,预计价格走势偏弱,市场氛围的好转需待十一假前的备货需求启动,短期铅价重心或下移,预计波动区间17800/18800。

  1)原生铅供应平稳:8月原生铅冶炼厂开工率环比提升0.4%至64.77%,8月份除西部矿业(行情601168,诊股)停产检修外,其他炼厂生产较为平稳。9、10月计划检修企业包括金德铅业、金利金铅。

  2)现货:升水扩大,对期货主力1710合约由前周升水260元转为上周升水400元。库存连降,原生铅冶炼厂库存偏低,以长单供应为主,而再生铅供应恢复性增长。

  3)库存:表现分化,伦铅库存大增10.75%至16.43万吨。上期所库存降9.78%至2.98万吨。国内交易所及社会库存合计降3900吨至3.38万吨,创2011年以来新低。

  (文章来源:金瑞期货,作者:金瑞期货研究所)