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PTA短期暂有支撑 但上行压力不容忽视

http://www.100ppi.com  2017年08月30日 09:07:36  期货日报
生意社08月30日讯

  上周PTA走势震荡上行,短期呈现偏多格局。但在上周五创阶段性新高5350(PTA主力1801)后,涨势略有放缓。整体看,PTA走势虽然在8月上中旬出现小幅回调,但目前仍延续了自7月以来的回升走势。8月中旬后的短期提振因素来自以下几个方面:

  一、PTA装置开、停车变动频繁,供应端利好犹存

  继今年7月,国内PTA装置大规模的停车、检修后,8月中下旬,国内几套大的PTA装置开、停车变动再度增加。例如,上周,受台风影响,珠海BP235万吨装置临时停车,此外,恒力、逸盛大化大装置均有不同程度的检修,此外,逸盛宁波宣布其9月内盘合约量减量1成供应。PTA装置的不稳定,给市场提供了炒作的空间。

  二、需求淡季不淡,环保检查有支撑

  8月11日开始,第四批中央环境保护督查陆续进驻吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆(含新疆生产建设兵团),并开展环境保护督查工作。

  其中,浙江省是国内的纺织大省,聚酯企业分布集中,长丝产能约1600万吨。据CCFEI信息显示,本次环保治理主要针对的是喷水厂及印染厂,部分不达标的喷水、印染厂家出现关停。而喷水、印染厂作为聚酯长丝——布料的中间环节,如果中间环节出现开工不足,一方面,将导致对聚酯品需求下滑;另一方面,将导致成品布料的产出受限。同时,不排除染费上涨的可能。

  随着近几年环保整治力度的增加,下游的应对措施往往采取提前生产的方式,以防止某一环节受阻而导致订单无法正常交货的情况出现。因此,织造行业及聚酯的开工率在,环保检查之前会维持在较高的水平。因此,短期看,第四批中央环境保护督查的开展将刺激阶段性的聚酯需求上涨。

  数据显示,今年6月后聚酯的负荷一直维持在较高水平,未呈现以往的淡季特征。截止8月25日,聚酯的月均负荷在84.1%左右(产能基数为4866万吨),高于去年同期78.3%的水平(产能基数为4766万吨)。相同的情况,也出现在今年6月后江浙织机产业链负荷率的表现上。此外,从江浙织机的聚酯品库存的表现看,DTY、POY、FDY的库存在6月后都有明显的下降,显示,织造高开工拉动了对聚酯库存的消化。因此,聚酯行业在二季度传统淡季表现不淡。

  三、中长期上行压力不容忽视

  短期PTA受阶段性事件影响的提振,但长期上行压力也不能忽视。阶段性利好因素结束后,PTA供需格局面临调整可能。

  1、PTA短期检修装置开工后,供应将上升。且盘面的高利润高利润,仍刺激着PTA旧装置的重启欲望。

  2017年,PTA旧装置重启的预期已经不断增强,但上半年在PTA行业低加工费的制约下,远东石化和翔鹭石化的重启时间一再推迟。根据CCFEI消息显示,远东石化140万吨计划10月重启,翔鹭石化450万吨计划四季度重启。此外,新增产能方面,今年年底桐昆嘉兴200万吨2期计划投产。从产能供需角度看,目前,聚酯总产能4800余万吨,其中,有效产能4475万吨。即便按85%的开工率计算,对PTA的需求约3270万吨,下半年,PTA产能过剩预计将在385万吨左右。旧产能重启无疑将令市场的过剩程度加重,令PTA价格将承压。

  2、聚酯后期旺季需求如被提前,可能面临实际的旺季不旺的现象

  前文所诉,今年二季度聚酯行业表现出淡季不淡的现象。如果这个是透支了四季度旺季消费需求的结果,那么四季度的旺季可能面临实际的旺季不旺的情况。后期需要持续关注聚酯—终端消费行业的表现。

  3、关注瓶片反倾销事件的影响

  2017年8月4日,日本经济产业省和财务省同时发布公告,对进口自中国(香港和澳门除外的地区)的粘度0.7dl/g以上的高粘聚对苯二甲酸乙二醇酯做出反倾销产业损害肯定性初裁。日本财务省2017年8月23日宣布,决定对用于PET瓶等的中国产化学树脂临时征收反倾销关税。关税税率为39.8%~53.0%,征税期间为9月2日起的4个月,按照日本程序还需内阁批准。财务省还将进一步推进调查,并于2017年年内决定是否正式征收最长5年的反倾销关税。

  2017年1-7月,国内瓶片产量占聚酯产量的比重约16.5%,低于去年同期18.2%的水平。其中,瓶片产量用于出口的比重约43.3%,低于去年同期有48.6%的出口比例。而日本地区是国内瓶片的主要出口地区,月均出口量在4万吨左右。但月度出口数据看,1-7月,对日本的出口累计同比下降5.8%,呈负增长态势。原因上分析,一方面,是由于2017年我国调整了聚酯切瓶片的进出口HS编码,导致部分低粘度聚酯瓶片通过切片的HS编码进出口。另一方面,也跟瓶片价格上涨、反倾销壁垒增加有关。尽管如此,目前日本仍是我国瓶片的主要出口地。

  预计,随着高税收政策的执行,9-12月对日本的瓶片出口将受到影响,预计影响的量最多在每月3.5万吨左右。加上,四季度是国内瓶片需求的淡季,因此,短期看,这会增加国内消化的压力。但好在今年以来国内消费的比重在回升,或可以部分弥补出口受阻带来的损失。只是长期看,贸易壁垒的增加令国内瓶片出口需要开拓新的市场,同时国内需求变化对整体瓶片产销的影响力将趋于上升。

  四、总结

  短期看,多空因素交织下,PTA短期延续区间震荡格局。中长期看,一是,供应方面,压力主要来自PTA检修装置重启,以及旧装置的重启预期。二是,需求方面,目前聚酯高开工或是后期需求的提前释放,四季度,聚酯或面临实际的旺季不旺的可能。

  走势上,三季度PTA不过分看空,但上行压力仍未解除,PTA走势的下行风险或主要集中在四季度。

  (文章来源:期货日报)