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生意社:2016年度铜市场行情分析及预测

http://www.100ppi.com  2016年12月30日 15:44:25  生意社-有色分社
生意社12月30日讯

  一、走势分析

  

  如上图显示,2016年国内铜市呈震荡上扬的走势,据生意社数据监测,2016年铜价总体来说是大幅上涨,年初铜价36702.5元/吨,年末涨为45023.75元/吨,涨幅为22.67%。纵观全年铜的走势来看,前10个月铜价一直不温不火,窄幅震荡为主。11月突然发力,大幅上涨,于11月28日上涨至全年最高价48442元/吨,创两年新高。

  

  如上图显示,从生意社铜现期对比图来看,2016年铜现期走势基本一致,前八个月期货价格高于现货价格,9月到11月三个月现货价格高于期货价格,12月期货价格高于现货价格。从2016-01-01至2016-12-22期间,铜主力基差最大值为2020.00,最小值为-680.00,平均值为-3.57。2016年全年除了1月底、2月有较大的负基差,11有较大正基差外,其他都在0附近。特别是4月到10月份现货价格基本与期货价格相差不大,现货价格和期货价格依托关系加强。年尾随着铜价的下跌,主力基差处于负值,对于买入套期保值来说,是利好。

  二、行情分析

  今年铜价在其他金属涨得如火如涂的时候,前十个月无比淡定,都是小幅震荡为主,总是在要快速上涨时又快速下挫。  

  1月上旬,临近春节假期,大部分厂家进入休假模式,停产减产较为普遍,所以下游的生产需求急剧下滑,厂家不愿备库存,铜价有所下跌。

  1月下旬至3月中旬,由于美联储宣布暂停加息,以及原油大幅反弹,1月末有小幅反弹。后一方面是供给侧改革预期升温,去产能持续;另一方面是央行降准,货币环境宽松;再一个就是进入春季开工旺季,补库存需求提升。另外,中国第二大综合性铜生产商——铜陵有色金属集团计划将削减今年铜产量至120万吨,去年为131万吨。伦铜库存已经大幅下降至14.475万吨左右,支撑伦铜大幅上涨,铜价也随之攀升。

  3月下旬到4月初回调后,4月中旬到4月末又赢来一波反弹。主要是由俄罗斯与沙特基本达成石油减产协议拉动原油大涨,一时间大宗商品纷纷大涨。期货市场也十分疯狂,黑色系带动铜价步步走高。铜库存下降得也比较多,4月15日当周上期所铜库存大降28983吨,一度令市场对去库存速度产生一定的信心,截止4月29日,铜库存仅有14.9万。本月美联储议息会议宣布美元利率保持不变,符合预期。

  4月末一直到6月中旬,铜价再次下跌,后低位震荡。主要是受美联储夏季加息的预期升温,美元指数重拾强势压制有色金属的价格。6月中旬后由于美联储加息暂时搁浅,需求虽然减弱,受收储消息支撑,价格有所回升。

  7月,月初铜价上涨主要是受资金推动,上半年其他金属大幅上涨时,却涨势不佳,此番受外界因素推动,顺势补涨。但实际上,铜库存高企,7月LME库存除了铜仍保持在20万吨以上的高库存,再加上消费淡季,需求不佳,铜基本面疲软,后又回落。

  8月铜价再次下跌,一方面是今年以来库存始终居高不下,尤其是本月海外铜库存激增,8月22日铜库存增长至66,946短吨,创近4个月新高,而这波铜产量激增不寻常,铜矿的来源地并非是产铜大国智利,而是智利北部邻国秘鲁。今年上半年,秘鲁铜矿产量激增51.5%至112万吨,而去年同期全国产量为74.1万吨,主要来源是,秘鲁的Las Bambas和Constancia两处新矿投产及Cerro Verde的扩产。另一方面是需求淡季,7月铜材产量、汽车、空调产量看较6月环比出现较大的下降。

  9-10月,逐渐过度到需求旺季,1-7月中国铜消费量占全球铜总消费量比例由去年同期的48%提升至49%,提升铜价。但到8月末,铜库存增加7,350吨,或2%,至371,475吨,为2013年12月以来最高水平,对铜价有一定打压,铜价仍只是小幅拉涨。

  11月是铜扬眉吐气的一个月,大幅飚升19.76%,基本囊括了全年的涨幅。此次大幅上涨,主要是受美国特朗普当选美国总统事件影响,对美国金融市场或将是一个打击。美元下跌至年内新低,美元破除其强势而大跌逼近97关口。而之前预期的12月美联储加息不确定性增加,提振有色市场,从而带动铜价。另外人民币不断贬值,利好铜价。

  12月16日,美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.5%至0.75%的水平,加上年末回笼资金,前期涨幅过高,大家有避险意识,获利了结,铜价有所回落。临近年末,冬天到了,开工率下降,进入需求淡季,预计铜价短期内仍将承压,维持震荡走势。

  三、后市展望

  2016年铜价相较于其他基本金属,涨幅较小,主要是因为国内精铜产量并未受去年年底联合减产的影响,反而是有所增加,从而使得国内市场供应量继续增加;从产量与进口量同比来看,产量增幅明显高于进口量增幅。此外,出口大幅增加也从侧面反映出当前国内铜市场供需过剩形势不容乐观。

  2017年,铜精矿年度长单终于尘埃落定。自由港迈克墨伦公司签往中国的2017年长协铜精矿TC价格为92.5美元/吨,低于此前市场普遍预期。随着长单谈判的尘埃落定,预计矿山年底发货量会陆续增多,现货TC或止跌回升。虽然2017年TC/RCs长协价出现了下滑,但TC/RCs市场价将在全球铜市场供应过剩的情况下小幅上涨,TC/RCs的上扬将使得铜冶炼厂仍将保持较高的生产积极性,从而增加铜产量,预计明年精练铜将上升为过剩79万吨,明年铜价仍然不乐观。房地产方面,短期内投资增速亦将呈现大幅放缓之势,这将不利于国内铜消费量的回升,从而对铜价形成一定压制。预计2017年铜价在46500—49800元/吨呈宽幅横盘整理态势。总体来说,一季度开工旺季会小幅上涨,5-8月淡季会有小幅下滑,金九银十会有一个新的高度,11-12月价格逐渐减弱。

  相关上市企业:江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)。

  (文章来源:生意社-有色分社)