国金期货：铁矿复产周期未结束

目前对冬奥会期间有关限产停工的政策并未出现加强，但犹豫冬季的环保压力并不能排除突发性的临时性加严，因此当前整体影响量还是之前要求的2+26城市粗钢同比减产30%，值得提出来的是东北并未在限产要求范围，但也有部分钢厂取消了相关减产计划，表明1月份处于钢厂的复产周期，对原料的需求来说存在乐观预期。

从供应端而言，12月至今全球整体发运基本持平，若后期没有突发性的因素影响，可以预期供应在年底前将维持在高位，近期到港因船期影响低于去年同期水平，后续几周或将集中到港，因此近几周库存或将连续累库，在1月钢厂复产以及到港量的回落，库存才将具有回落预期，但库存整体均高于18年水平。

行情观点，复产预期对铁矿05的具有正面影响，但复产和当前的累库状态会导致铁矿的波动放大，在一月中旬钢厂补库兑现后可以考虑减仓离场，目前处于震荡做多的机会。