新湖早盘提示（能化版块）

　　原油：★☆☆(煤价暴跌，关注情绪影响)

　　昨日国家发改委19日晚间打出重磅“组合拳”，晚间动力煤价格全合约封死跌停板，煤化工跟着下跌。油价日内波动较大，凌晨API数据显示，原油库存增加329.4万桶，汽油库存减少350.6万桶，馏分油库存减少297.4万桶。全球能源供应压力仍较为紧张，据悉OPEC+上月产油量再次未达目标，比计划低了15%。管道运力竞拍结果显示，俄罗斯无意向欧洲输送更多的天然气。油价交易的逻辑仍然是能源短缺带来的原油需求将出现约50万桶/日的增量。供应端，OPEC+仍在逐步增产40万桶/日，下一次会议将于11月4日召开；美国因飓风艾达受损的产能基本恢复，壳牌在墨西哥湾海上平台尚有少量未恢复。需求端，美国进入消费淡季，炼厂开工下降，汽油航煤消费下滑；中国第四批配额发放，符合预期，但远低于年初量，国内成品油因供应短缺金九银十，价格大幅上涨，柴油涨幅高于汽油涨幅，部分地区因限电采用柴油发电，短期消费仍然较好，汽油消费刚需为主。库存低，能源短缺，原油价格震荡为主，关注市场情绪影响。

　　沥青：★☆☆(基本面较弱，盘面继续下行)

　　本周一中石化价格持稳。东北地区道路沥青需求渐进尾声，焦化和船燃尚可；山东地区区内开工下滑，下游多按需采购为主，市场低端货源增多，业者拿货情绪较为谨慎；华东地区，多按需采购为主。山东低端价格小幅下调，盘面价格也偏弱震荡。基本面仍然偏弱，盘面偏弱，隔夜Bu2112收于3168元/吨，继续关注原油价格变动以及山东地区库存。

　　燃料油：★☆☆(内盘黑色系暴跌造成波动继续关注燃油边际变化)

　　夜盘FU01合约收3082元，跌50元/吨，LU01收3888元，跌35元/吨，新加坡高硫现货贴水已下降至4.3美元，低硫维持约1.8美元。昨夜黑色系暴跌，情绪上给内盘sc以及外盘原油造成较大的波动，但天然气能源炒作延续，国际油价最终上涨。燃油自身方面，供应方面，OPEC+维持增产，继续留意伊朗与委内瑞拉问题；需求方面，集装箱、干散货、油轮海运需求支撑船燃需求，目前港口仍有拥堵，但运费下降且进入季节性旺季，未来仍有提升空间；发电方面，燃油替代LNG发电性价比突出，但替代空间相对有限，随着夏季旺季结束，高硫需求边际走弱；进入冬季后，远东地区柴油、低硫发电边际或走强；炼厂方面，美国、中国等炼厂需求维持基本盘，但较前期高点或下降：美国替代经济性严重下滑，且汽油需求下降、PADD3进口增加，国内则是稀释沥青进口的增加与原油配额发放。策略方面，OPEC+增产、发电边际转变、汽柴油支撑低硫，低高硫价差多单持有；逢低做多低硫燃油裂解价差。

　　PTA：★☆☆ （化工板块回调)

　　昨日TA负荷74%，与之前比上升。PX价格下降5美元/吨，PX-石脑油加工费179美元/吨，PTA加工费737元/吨。需求方面聚酯负荷81.2%，织机负荷60%，原油端相比于节前走势强劲，带动TA重心上移，能耗双控有放宽预期，建议关注后续政策动态，目前现货端供应增加，正套暂时观望。

　　短纤：★☆☆(化工板块回调)

　　负荷72.5%，基差-140，期货利润271元/吨，现货利润248元/吨，处于同期较低位置，下游纱线利润较好。短纤库存下降，纱线库存处于中位，坯布压力较大。由于原油上涨，PF成本支撑强劲，预计仍有上涨空间。

　　甲醇：★☆☆(上游煤炭受干预，下游需求预期走差)

　　上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。内地部分地区有能耗双控消息，供应受限。传青海、西南地区气头甲醇将降负。预计10-11月产量将进一步下降。国内上游煤炭受干预。后期进口预期偏低。烯烃需求同比大幅偏低，烯烃利润亏损加深。华东盛虹斯尔邦和诚志停车。宁波富德有停车预期。内地久泰故障停车。传统下游开工部分尚可。节后沿海库存大幅累积。操作建议观望。

　　尿素：★☆☆(上游煤炭受干预，市场情绪转变)

　　上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在14.92万吨，环比增加0.26万吨，同比增加0.21万吨。10月产量有回升预期。上游煤炭受到干预。新一轮印标10月1日开标，船期截至11月11日。此次中国货源积极参与，预计中标量在65-70万吨，高于预期。法检政策已经落地，中国参与后期公布招标将受限制。国内方面，北方降水过多，农需偏低。最近一周企业库存环比增加，同比偏低。操作建议多单减仓。

　　MEG：★☆☆(动力煤跌停，暂时观望)

　　上周EG整体开工63.01%，煤制开工41.52%。易高12万吨计划10月检修1个月，陕煤渭化学30万吨重启推迟，利华益20万吨年内不重启，新杭能源40万吨9/1-9/21检修，新疆天业因动力煤不足降负，福炼40万吨计划11月检修一个月，燕山石化8万吨8/10起检修2个月，通辽金煤30万吨9/6检修20天，内蒙古兖矿40万吨9/22因故停车，建元26万吨8/2停车现已重启另一条线预计十月下旬出料。1月基差-49。聚酯负荷81.2%，织机负荷60%，相较于往年处于低位。因动力煤跌停，MEG大幅下跌，建议暂时观望。

　　LPG：★☆☆(黑色系暴跌造成较大波动，外盘仍有支撑)

　　夜盘PG11合约收6308元，跌174元/吨，华南现货主流价涨100元至6300—6350元，后续到港预计增加(当前未有压力)，炼厂供应预计下降，未来需求随着气温下降有提升预期。外盘CP11跌0.68美元至864.38美元/吨，FEI涨2.57美元至909.88美元/吨。昨夜黑色系暴跌，情绪上造成煤化工与相关能源较大的波动，但外盘炒作仍有支撑(LNG、原油等能源)，目前基差与内外价差再次回归，LPG剩余多单持有，需警惕能源炒作降温。

　　LL：★☆☆(下游成交偏淡，成本支撑减弱)

　　LLDPE现货价格9570元/吨。上游：煤炭价格大幅下滑，成本支撑减弱；部分装置因为能耗双控以及限电而降负；外盘进口量处于较低水平。下游：下游对于高价货源比较抵触，提货意愿偏弱；农膜进入旺季，新订单有所增加,但受限电影响下游开工受限，农膜旺季表现不明显。库存：石化库存82，与昨日持平，石化库存有一定压力；近期贸易商出货较难，贸易商库存累积；港口库存累库。产业链利润：上游油制利润正常；LL进口窗口关闭；下游利润正常。价差：01合约平水现货；HD偏弱；LD大幅升水LL。下游库存去化速度不佳，且成本支撑减弱，短期可轻仓试空，关注政策变化与现货成交情况。

　　PP:★☆☆(下游成交偏淡，成本支撑减弱)

　　现货：拉丝现货9580元/吨。上游：煤炭价格大幅下滑，成本支撑减弱；部分装置因为能耗双控以及限电降负甚至停车；外盘价格偏强；拉丝排产偏高。下游：下游处于需求旺季，但部分地区有限电的情况影响下游负荷，并且下游对于高价货源比较抵触，提货意愿偏弱；BOPP需求较好；塑编订单跟进情况稍有好转；PP出口预计减少。库存：石化库存82，与昨日持平，石化库存有一定压力；近期贸易商出货较难，贸易商库存累积。产业链利润：除油制以外的上游生产方式理论利润均不佳；进口窗口关闭；出口窗口关闭；下游利润分化较大，塑编整体利润不佳，BOPP利润情况较好。价差：01合约基差-100，基差走强；非标品偏弱；粒料与粉料价格基本平水。下游接货意愿不足，且成本支撑减弱，短期可轻仓试空，关注政策变化与现货成交情况。

　　PVC：★☆☆(电石短缺，成本支撑，等待价格企稳恢复上涨趋势)

　　19日电石法PVC华东现货价格13,000元，涨125元，活跃合约11,860元，基差1,140元。PVC开工率维持低位，电力供应有所缓解，前期降负荷企业开工提升，但装置检修增加。市场暂预期PVC供应边际缓解，不会比9月限电时更加紧张。下游需求也随电力供应缓解有所恢复，但和往年相比旺季开工仍然不高。海运费下降，出口窗口关闭、进口窗口打开。库存持续累库，达到历年同期较高水平。需求由于气温下降和房地产压力，难有持续性提升。PVC供应紧张略缓解，前期价格上涨过快，需要等待价格达到新的平衡，由于电石短缺的情况没有根本性改变，预期PVC中长期仍保持强势。19日晚发布对动力煤的限价政策和对期货炒作的监管，导致动力煤和关联品种大幅下跌，PVC期货跌停。

　　苯乙烯：★☆☆(供需情况由偏空转为偏多，成本支撑，价格偏强)

　　19日苯乙烯华东现货价格9540元，跌200元，活跃合约9536元，基差4元。苯乙烯开工率维持，根据检修计划，开工率将在较长时间内保持当前水平。利润维持较低水平，非一体化装置开工维持低位。苯乙烯下游综合开工率提升，电力供应紧张情况缓解，ABS和EPS前期检修装置恢复，下游开工均有不同程度的提升。库存持继续小幅累库，将超过往年同期水平，由于供应稳定、新产能投放和进口增加。随着下游开工提升，预期累库暂缓，库存维持当前水平。下游利润处于较高水平，随着电力供应紧张缓解，下游积极提升开工，供应方面虽然苯乙烯开工率低，但在新增产能投放的背景下，供应相对稳定，因此近期基本面由前期的偏空转为偏多，同时成本也有支撑。

　　天然橡胶：★★☆(期货上涨估值走高，追高谨慎)

　　期货盘面大幅拉升，但现货跟涨相对较少，沪胶估值进一步走高，目前套利盘持仓大幅减少，产业空头压制减弱。替代品合成橡胶快速反弹，升水天胶幅度走扩至2000元/吨。工业品龙头有色、黑色金属整体依然偏强，但天胶现货整体低迷，期货升水走扩。目前东南亚产区疫苗接种率在提升，经济及社会未大幅恶化，暂时修正前期悲观预期。短期建议期价升水偏低时逢低买入，后期价格高位看现货中枢。