中粮期货：03.11逼空反转 谨防“妖”镍大跌

乌克兰周二表示将发放农产品出口许可证，缓解小麦及玉米供给偏紧预期，小麦周二触及跌停，美玉米开启高位调整。国内方面玉米09盘面到达2985附近后承压调整，国内目前现货报价坚挺，但是需求一般，观望情绪较浓，考虑到国际利多因素逐步衰减，政策调控变量、售粮进度、渠道库存，预估玉米09将进入高位震荡状态，区间2850-2980附近。淀粉09跟随玉米调整，预估区间3300-3560区间。

深加工企业库存玉米原料库存近期继续下滑，季节性角度看，处于相对低位，年后东北深加工涨价锁粮，华北企业维持低原料库存运营。下游产区库存累库较快，淀粉库存创新高、固体+液体淀粉糖库存也在高位，尤其是固体淀粉糖。加工利润看，淀粉亏损、液体糖利润持平、固体糖利润尚可。

淀粉-玉米价差2月底扩大至580左右后，短期震荡缩窄，但仍处于历史高位附近，可关注500-525附近做缩机会，具体策略思路可联系我们团队，仅供参考。

（数据来源：中粮期货研究院，Wind）

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