中粮期货：12.31 中轴支撑 IF持多不改

期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差,通过在两个市场上进行反向交易,待价差趋于合理而获利的交易。即利用现货交割及持仓成本与期货的差价进行套利交易，其理论依据来源于持有成本理论。

理论上期货价格应该高于现货价格,但因为有持仓成本这个上限,期货价格不可能无限制地高出现货价格。当期货价格与现货价格的价差高于持仓成本,就会有人买进现货,卖出期货,最终会促进价差重新回归到正常区间水平。当期现价差位于持仓成本上下边界之间时,无法进行期现套利,因而将这个上下边界之间称为“无套利区间”。在期现套利中,确定了“无套利区间”,便可以据此监控期现价差,寻找套利机会。

期现套利的类型主要有2种。1.正向期现套利。当期货价格对现货价格的升水大于持有成本时，套利者可以实施正向期现套利，即在买入（持有）现货的同时卖出同等数量的期货，等待期现价差收敛时平掉套利头寸或通过交割结束套利。适合生产厂商和贸易中间商。

2.反向期现套利。反向套利是构建现货空头和期货多头的套利行为（在期现套利中就是做空基差）。由于现货市场上不存在做空机制，反向套利的实施会受到极大的限制。