中粮期货：12.28弱势显现螺纹继续持空

https://www.100ppi.com 2021-12-27 · 中粮期货成都营业部

研报精选（一）：大豆豆粕

【观点】：维持美豆阶段性底部暂看1150~1200 的观点，国内豆粕底部暂看 2850~2900。当前的价格不看跌。

【综述】：过去一周中，CBOT 大豆继续收高，国内豆粕盘面同步收涨。市场担忧南美天气问题，此外原油市场的走高也对美豆价格形成一定的提振。天气预报显示未来1~2 周内巴西南部和阿根廷北部主产区降水较历史均值仍旧偏少，市场对天气的担忧情绪仍在盘面有所体现，从短期节奏上来看，我们继续保持对美豆不看跌的观点，高点位置观察时间进入 1 月后南美天气变化情况，当前的价格仍有继续上涨可能。国内豆粕，基差预计仍旧会受到支撑，单边上跟随美豆波动不看跌。套利策略上，继续关注我们在 11 月的月报中提及的油粕比看缩策略。

【核心因素】：美豆出口南美天气

【预期偏差】：美豆出口南美天气

研报精选（二）：油脂板块

【观点】短期内油脂价格走势预计偏强，但并不足以突破前期高点，以震荡为主。

【综述】：国际方面，产地棕榈油产量继续下降，洪涝对于产量的影响主要体现在短时间内，需求端印度的棕榈油进口可能会上升，因此马来棕榈油供需趋紧，对价格存在一定的支撑。

国内方面，三大油基本面情况与之前变化不大，主要跟随外盘波动，在美豆和马来棕榈油均有利多的情况下，价格走出反弹行情。从后期来看，预计油脂价格处于牛市尾声，以震荡为主，建议暂时观望，价差方面可关注豆棕价差扩大的交易机会。

【核心因素】：国内外油脂基本面偏紧美豆存在利多

【预期偏差】：产地棕油产量回归正常

（数据来源：中粮期货研究院）

风险揭示

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