中粮期货：12.03商品震荡 短期多看少动

疫情的再度发酵以及全球金融市场的恐慌情绪将在短期内主导市场方向。国际大豆无太多新鲜题材，美豆出口和南美天气继续是市场关注点，但是如果没有明显变化，则市场将被疫情恐慌情绪主导，主要是关注原油价格对市场影响。国内方面，无论是进口大豆价格还是原油价格的下跌都会引发国内油粕的下跌，但是原油价格对油脂价格影响更大，在此前油脂价格持续居高不下，以及豆粕价格维持震荡的情况下，油脂价格的下跌可能会给油粕比带来交易机会。

油粕比05自10月底持续上涨，最高至3.15附近为近10年历史新高，因豆油在全球油脂基本面紧张格局下持续攀升，相对豆粕价格过于高估。随着油脂价格上涨受阻启动短期调整，油粕比亦自高位震荡回落，若豆油05下破8200-8300附近启动中期调整，豆粕价格维持震荡，油粕比有望进一步回落，具体策略思路可联系我们团队。

（数据来源：中粮期货研究院，Wind）

风险揭示

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