中粮期货：11.16焦炭羸弱 测试年线待破

研报精选

研报精选（一）：黑色板块

 

一、市场表现

螺纹价格大幅下跌后低位调整，期间出现短暂强势走势但未能延续，成交量和持仓量均维持在高位，市场热度较高。新的逻辑已经形成，很难在短期内扭转。

 

铁矿价格延续下行走势，成交量有所下行，持仓量保持高位。铁矿看空情绪放大，市场处于悲观氛围中。铁矿低价支撑暂时未现。

 

焦炭价格大幅下跌后高位调整，成交量和持仓量进一步下行。交易所风控措施的影响仍在，博弈骤降阶段容易出现暴涨暴跌的行情。焦炭现货价格开始走弱。

 

二、基本面情况

当前螺纹市场影响最大的因素是需求下行预期较强，市场对房地产投资保持的信心不在，阶段性的融资放松也未能扭转市场悲观状态。钢厂保价政策的效果有待观察，预计难以长期支撑市场信心。

 

铁矿总量过剩的趋势未改，库存继续上升，港存压力较大。中国限产压力减轻，但钢厂开工积极性仍未回升，港口的日均疏港量维持在相对低位。澳大利亚和巴西的发货量被迫下滑。库存累积速度较快，生铁产量仍低，高低品价差有所下行。市场心态悲观。

 

焦炭市场连续下跌三轮 200 元/吨，累计下跌 600 元/吨，且个别钢厂已准备提降第四轮焦价，整体市场下跌节奏较快，悲观情绪较强。从市场接受程度来看，焦炭价格前三轮降价阻力较小，多数企业顺应市场节奏下调价格。

 

三、策略推荐

政策风险较大，建议观望为主。短线顺势做空，中长期关注铁矿与螺纹建立多单机会。

 

研报精选（二）：油脂板块

 

【综述】：国际方面，MPOB 报告中性略偏空，USDA 报告略偏多，对油脂价格的影响并不明显，产地棕油良好的出口数据提振市场情绪，高频产量数据预示了季节性减产周期已经到来，导致盘面企稳反弹。

 

国内方面，三大油库存偏低的趋势延续，均呈现出去库存的情况。从后期来看，在豆油不抛储的前提下，未来国内油脂供需紧张的情况还将持续，价格预计将保持偏强震荡的格局。

 

【核心因素】：国内外油脂基本面偏紧 美豆存在利多

【预期偏差】：产地棕油产量回归正常

（数据来源：中粮期货研究院）

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