中粮期货：10.26底部构筑 关注花生试多

研报精选

研报精选（一）：油脂板块

 

【综述】：国际方面，马来西亚棕油库存偏低的状态预计将至少延续至今年年底，10月份产量仍然偏低，出口表现预计将偏平稳。美豆方面，南美天气需要密切关注，拉尼娜天气仍可能造成干旱，影响南美大豆的生长。总体来看，外盘油脂基本面偏紧的格局继续保持，支撑价格走强。

 

国内方面，国内三大油供需和之前基本发生变化，如果豆油不抛储，国内库存将保持在偏低位置，支撑价格走势强于外盘。虽然国内期货上周出现部分资金离场的情况，但油脂的定价中心主要在于国外，所以受到的影响远低于工业品，预计价格还将偏强运行。

 

【核心因素】：国内外油脂基本面偏紧 美豆存在利多

【预期偏差】：产地棕油产量回归正常

 

研报精选（二）：黑色板块

 

一、市场表现。螺纹价格出现大幅下跌，成交量小幅回升，持仓量则出现明显上升。市场博弈的热度大举上升，空头突然发力主动向下推进，关注后续持续性。铁矿价格下跌幅度相对较小，成交量保持平稳，持仓量维持偏低水平。虽然铁矿的交易热度较高，但是多空双方均未显现压倒性力量。焦炭价格高位大幅下跌，引领黑色走弱，成交量小幅抬头，持仓量维持在低位。交易所风控措施的影响较大，博弈骤降阶段容易出现暴涨暴跌的行情。

 

二、基本面情况。螺纹受成本崩塌预期影响大幅下行，但预计旺季价段仍有支撑，难以在低价稳住。产量平控的影响仍在，螺纹产量难提升。下游复工复产将会增多，对螺纹的需求将环比回升，但仍未爆发。螺纹基本面情况并不差。

 

铁矿总量过剩的趋势未改，库存上升较快。中国限产仍未全面放松，港口的日均疏港量维持在低位。澳大利亚和巴西的发货量保持稳定，中国到港量回升。库存累积速度较快，对价格压制较大，钢厂限产量仍在，高低品价差未能扩大。

 

目前焦化利润仍处低位，提涨焦价意愿较强，但钢价回落至使钢企未作回应。钢厂限产仍未全面放开，钢厂对原料补库存的需求不高。钢焦博弈近期难有分晓。焦炭趋势需要关注焦煤价格走势，预计会有较强支撑。

 

三、策略推荐。政策风险较大，建议观望为主。关注铁矿与螺纹建立多单机会。

 

（数据来源：中粮期货研究院）

 

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