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南华期货 | 期市早餐2021.04.15

  最新政经要闻

  1、央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文称,要认识到我国人口形势已经逆转,灰犀牛越来越近;要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此,应全面放开和鼓励生育,完善养老制度。文章认为,要高度警惕和防止储蓄率过快下降的趋势,要认清消费永远不是增长的源泉,要重视投资,扩大国内中西部的投资。

  2、央行要求积极完善顶层设计,深入推进支付领域反垄断工作,加快推动出台《非银行支付机构条例》,加快构建跨境支付体系,坚决打击跨境赌博、电信网络诈骗和非法支付活动,持续规范支付服务市场秩序,健全网络支付“四方模式”。

  3、工信部就《“十四五”智能制造发展规划》公开征求意见。征求意见稿提出,到2025年,规模以上制造业企业基本普及数字化,重点行业骨干企业初步实现智能转型;到2035年,规模以上制造业企业全面普及数字化,骨干企业基本实现智能转型。

  4、美联储主席鲍威尔:美国经济似乎已来到拐点,经济和就业正进入快速扩张期,但新冠肺炎病例激增的风险仍然存在;在2022年年底之前加息的可能性非常小,大多数美联储官员认为2024年前不会加息;预计将在加息前开始减少购债规模。

  金融期货早评

  股指:期指反弹

  美国通胀加速,3月CPI同比增长2.6%,创2018年8月以来新高。隔夜标普再创新高,纳指也创近两月新高。前日我们发现期指贴水连日收窄,IF、IH升贴水率达到一个多月以来的高点,IC升贴水率更是达到了2021年以来的新高,暗示市场悲观情绪有所释放。昨天A股三大指数有所反弹,沪指上涨0.60%;深证成指上涨1.55%;创业板指上涨2.24%,行业板块大部分上涨。两市合计成交6540亿元,创近半年以来新低。北向资金净买入57.31亿元。万得全A指数成份股中今天有3141家上涨,赚钱效应良好,跌停股票数量也回到了11家,市场总体氛围不错。IF主力涨0.72%,IH涨0.28%,IC涨0.93%,期指贴水扩大。近期是上市公司一季报的密集披露期,随着一季报的披露,上市公司盈利预期会得到修正,再加上3月份和1季度众多经济数据陆续发布,利多利空因素交织,我们认为近期期指更多的可能是维持震荡整理。策略上我们还是推荐择机做空期指。

  国债期货:经济下行风险有限

  周三国债期货全天持续震荡,午后分化,长端合约上行,小幅收涨。公开市场共100亿逆回购到期,央行足量对冲。资金利率低位震荡,流动性整体充裕。在对3月金融数据以及近期央行召开的金融统计数据发布会所给信息进行评估后,宽货币,紧信用预期是最近推升债市的主要原因。但多重需求叠加之下,尽管央行会在公开市场提供一定程度的支持,但资金利率还能否维持当年的低水平仍是未知数。此外,从基本面数据来看,目前经济修复进展良好,进出口贸易活跃,实体企业融资需求旺盛,整体来看经济下行风险有限,难以支撑利率进一步回落。目前利率继续下行突破难度较大,追涨存在一定风险。

  外汇:美元疲软,在岸、离岸人民币汇率夜盘刺穿6.53

  昨日(4月14日),在岸人民币兑美元16:30收报6.5334,较上一交易日升值153基点。在岸人民币兑美元夜盘收报6.5305,较上一交易日夜盘收涨147个基点。当日人民币兑美元中间价报6.5362,调升92个基点。消息面上,1)美联储主席鲍威尔:美国经济似乎已来到拐点,经济和就业正进入快速扩张期,但新冠肺炎病例激增的风险仍然存在;在2022年年底之前加息的可能性非常小,大多数美联储官员认为2024年前不会加息;预计将在加息前开始减少购债规模;2)央行数据显示,3月末央行外汇占款为211553.27亿元,环比减少81.6亿元;3)美联储褐皮书称,2月底到4月初美国经济活动增长步伐有所加快,消费者支出改善。隔夜美国通胀数据未能提振美指,而美国公债标售获热捧,降低了美元相对于其它主要货币的利率优势,以及高盛和摩根大通在内美国一些银行的强劲业绩降低了对避险资产的需求,受此影响,美指在昨日亚洲早盘震荡走低,人民币微幅升值。夜盘期间,在岸、离岸人民币双双刺穿6.53,美指延续跌势。美联储主席鲍威尔表示,他将等通胀和就业达到目标后再考虑加息问题,提高利率前会先缩减债券购买规模。我们预计,短期内美指或陷入震荡,人民币贬值压力暂缓。

  大宗商品早评

  黑色早评

  螺纹:产量回升,去库仍较快

  昨上海螺纹报价5070元/吨涨20元。本周找钢网高炉产量增13.93万吨至353.9万吨,电炉产量增1.3万吨至59.34万吨,目前建材现货炼钢利润处于偏高区域,长流程钢厂生产积极性高,高炉建材产量本周有所回升,电炉开工已经回升至近两年新高,产量增幅有所趋缓,短期建材产量回升驱动依旧较强,但在限产常态化化空间或比较有限。终端需求处于旺季,本周找钢网建材社库降53.14万吨至730.78万吨,但高价下成交也有所放缓,昨全天成交21.92万吨有所缩量,杭州库存昨日降0.3万吨至97.7万吨,从季节性需求高点时间来看,需求临近峰值,继续上升空间也逐渐有限。综合来看,经济复苏和通胀预期持续存在,碳中和背景下工信部和发改委要求全年粗钢产量同比回落,唐山限产逐渐常态化,且限产范围大概率将会扩大,高炉开工处于偏低区域,供应收缩预期持续偏强,价格仍有继续上行驱动,但国内宏观趋于稳健中性,短期价格运行至高位后需求增幅也有明显放缓,在建材高利润高产量高库存低基差下依旧存在较大调整压力,区间操作为主。

  热卷:产量继续回落,库存小幅去化

  昨上海热卷报价5500元/吨稳。本周找钢网热卷产量降7.25万吨至384.15万吨,虽然现货热卷炼钢利润运行至近几年高位,钢厂生产积极性高,但唐山环保限产常态化叠加限产范围扩大,近期热卷产量即使存有回升驱动,但幅度预计比较有限。近几周需求和库存变化幅度均不大,本周找钢网热卷厂库降0.3万吨,社库降8.06万吨,板材价格运行至高位,下游制造业接受意愿普遍较低,按需采购为主,需求释放近期大概率仍偏缓慢。短期来看,全球经济复苏和通胀预期仍在,制造业景气度依旧偏高,碳中和背景下限产不断趋严,力度和时间均在扩大,中期热卷价格仍有较强上行驱动,但仍需注意近期国内板材高价下下游制造业需求释放明显趋缓,在基差偏弱的情况下仍有较大调整压力,操作上暂以区间操作为主。

  铁矿:单边持续观望

  昨青岛港PB粉报价1158元/湿吨涨4,普氏62指数报172.65涨0.3。市场传闻邯郸武安限产升温,具体文件仍待20号出结果,钢厂采购情绪有所转弱,唐山与江内地区成交平平。除唐山地区外,其余地区的不少贸易商手上主流货都不多。本周澳巴铁矿发运总量环比大幅回落;澳洲气旋再度过境,极端天气扰动下发运环比明显减少,;巴西近期有港口检修计划,发货总量环比减少35.6万吨。本周到港环比增加316.1万吨,预计发运端减量将在下旬体现。整体看,铁矿驱动仍偏弱,贴水反应悲观预期,预计价格震荡运行为主,单边持续观望。中期供应季节性回升,以及钢铁冶炼减排限产仍有扰动,铁矿需求转弱预期仍在,向上驱动持续性不强,一旦成材涨势放缓,铁矿价格容易承压回落。

  焦炭:港口小幅提涨,情绪较好

  钢厂利润较好,生产积极性高。但受碳达峰政策影响钢厂限产常态化,铁水产量增长空间一般。焦企产量受山西内蒙等地限产影响小幅下滑,但利润可观下开工仍处高位。整体仍是被动限产为主,低利润下未见主动限产,不过产能投放有所放缓。随着价格低位以及盘面升水,贸易商抄底采购,库存逐步转移至港口。短期看焦企库存缓解,压力逐步体现在中间环节。随着山西内蒙部分焦企限产,钢厂限产放松预期供需有小幅好转。但目前利润可观以及后期新增产能不断投产下供应压力仍在,粗钢同比不增大背景下铁水回升空间有限,供需难以转向偏紧格局。短期观望,等待逢高做空机会,关注焦企限产。

  焦煤:供需相对较好

  内蒙古部分洗煤厂仍维持停产,总体开工小幅下滑。山西等地环保安全检查严格,产量受限。蒙煤口岸通关因疫情持续保持在低位,短期蒙古国疫情严重下通关回升较为困难,澳煤进口政策依然收紧。整体看进口增量空间不大,内产供应维持正常小幅收缩。需求端焦企利润大幅下滑,虽有限产但整体开工仍在高位,同时下游开始正常采购。短期看整体供应边际增量有限,焦企利润仍可观以及产能持续投放下需求端长期有支撑,焦煤供需相对较好。

  动力煤:现货小幅提涨

  供应方面,月初鄂尔多斯煤管票按核定产能发放。其他主产区煤矿仍受环保安全大检查影响,供应增量有限。保供政策影响下后续产量或将加快释放,但近期煤矿事故多发,增产安全之间矛盾较大。港口方面,大秦线季节性检修调入下滑。但下游受到政策调控影响,电厂采购意愿一般,港口锚地船舶下滑。港口库存高位小幅下滑。终端方面,工业用电支撑下电厂日耗同比偏高,库存低位。短期看政策保供影响下供应增加,目前未到旺季下电厂库存低位开始回升。但是当前水电乏力,且后期日耗逐步走高,整体回调空间有限。

  玻璃:下游补库情况好转

  全国浮法玻璃均价在2250元/吨,环比上涨0.29%。目前现货市场情绪较好,贸易商及下游深加工企业补库速度加快。玻璃企业整体去库情况有所好转,尤其是北方下游需求强劲,厂家库存情况出现一定分化,部分厂家库存偏低。在需求预期支撑下,玻璃厂家通过上调价格提振市场信心。其中华中地区现货价格持续上涨,涨幅居各地区之首,华北地区有跟涨趋势。主力合约昨夜再破前高,继续多单持有。

  纯碱:下游采购偏谨慎

  昨日青海盐湖一套轻碱生产设备出问题,产量降至2000多吨。中盐昆山负荷因停电有所调整,生产负荷调整至70%。国内纯碱市场整体走势以稳为主,企业现货价格处于高位,下游抵触情绪渐强,采购情绪依旧偏弱。市场预期厂家库存有上涨趋势,现货价格缺乏有力支撑,市场供需博弈加强。当前纯碱开工率保持较高位置,供应端弹性较大。主力合约上方压力位2000,短期偏弱看待。

  农产品早评

  白糖:弱反弹

  洲际交易所(ICE)原糖期货周三触及逾三周高位,因受金融市场上普遍乐观的情绪带动,此前公布的数据显示美国通胀并非如市此前担心的那样快速上涨。昨日夜盘郑糖高开但走势平坦,仍然呈现外强内弱的结构。现货方面,昨日南宁仓库报价5340元/吨,昆明报价5130-5230元/吨。短期120日均线暂时有效,郑糖跟随大宗商品反弹,不过受限于高库存反弹高度非常有限。

  棉花:触底反弹

  洲际交易所(ICE)棉花期货周三因美元走软而上涨,交易商等待USDA周度出口销售报告,预计报告将显示出口量上升。昨日夜盘郑棉延续反弹,整体重心上移。昨日国际棉花价格指数(SM)92.68美分/磅,上涨1.59美分/磅,折一般贸易港口提货价14816元/吨;国际棉花价格指数(M)90.58美分/磅,上涨1.57美分/磅,折一般贸易港口提货价14485元/吨。多数纺织企业成品销售尚可,但新增订单量有限,因此原料采购继续保持随用随买,缝低多入为主。短期棉花随大宗商品反弹为主,关注上方反弹空间。

  红枣:客商按需采购

  目前新疆产区货源主要集中在存货较多的枣商手中,散户手中基本没货,持货商卖货心态较平稳,清仓甩货现象不多,客商按需采购,交易随行进行。一级灰枣价格在7.00-8.00元/公斤。期货方面,主力合约红枣2109报收10195,红枣进入消费淡季,库存消耗压力较大,短期建议主力合约反弹沽空为宜。

  苹果:产区走货不理想

  目前产区整体交易氛围依旧不高,客户多是包装自存货源,调果农货的客商挑拣压价心里普遍较强,目前性价比高的果农统货走货居多。但受货源质量不同、果农出货心态不一,整体卖价高低均有,交易以质论价为主。期货方面,主力合约苹果2110报收5895,日跌幅0.41%,2110合约对标今年新季苹果,操作方面建议逢高做空为主,后续持续关注产区天气情况。

  国产大豆:产区售粮积极性增加

  国产大豆价格涨跌互现,国产大豆指数2.82元/斤,较昨日持平,较去年同期2.56元/斤,上涨0.26元/斤,涨幅10.16%。春播在即,产区售粮积极性增加,而目前大豆库存主要集中在贸易商手中,现货滞涨导致贸易商降价清理库存意愿增强,大豆市场供应逐渐增加,加上豆制品需求量较前期下降,下游蛋白厂采购力度弱,以随用随采为主,且进口豆价格占据优势,部分中小企业选择进口豆替代国产豆。但是近日大豆期货价格上涨,提振现货市场信心,加上玉米种植利润可观,今年农户均倾向于播种玉米,种植大豆的较少,均给大豆市场带来利好。期货方面,主力合约豆一2105合约报收5833,预计大豆价格或震荡运行为主。

  花生:油脂有一定反弹

  国内油料米价格在9200-9800元/吨区间,部分地区成交价格有所下降。供应方面,气温升高,农户出货较为积极,供应总体偏宽松。需求方面,油厂有一定补库需求,但报价较低且严控标准。进口米陆续到港,也增加了供应量。整体花生基本面较弱。油脂板块有一定反弹,预计对花生短期起到一定的支撑。策略上看,建议板块带动后逢高建立空单,若花生有效下破10300也可顺势加空。

  玉米:现货价格稳中有涨

  国内部分地区玉米价格稳中上涨,昨日全国玉米均价为2782元/吨,较前日上调4元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间2830-3020元/吨,个别较前日上涨10-20元/吨。辽宁锦州港口收购20年新粮价格2730-2770元/吨,与前日持平。昨日中储粮网兰州分公司玉米计划销售1000吨,成交数量1000吨,成交率100%;江西分公司玉米计划销售11990吨,成交数量4208吨,成交率35%;山西分公司玉米计划销售12006吨,成交数量12006吨,成交率100%;湖南分公司玉米计划销售3388吨,成交数量3388吨,成交率100%;山西分公司玉米计划销售1939吨,成交数量1939吨,成交率100%;湖北分公司玉米计划销售2948吨,成交数量2948吨,成交率100%。南方局部非洲猪瘟疫情频发,养殖端看空后市出栏情况,今年以来小麦玉米价差持续保持高位,饲料企业谷物替代玉米比例持续增加,外加进口谷物持续到港,且价格优势明显,玉米市场份额被持续压缩。根据海关总署数据,3月份共进口玉米193.1万吨,环比增幅8.42%,同比增幅在507.2%。整体来看,期货端缺乏长期上涨的动力,震荡区间2550-2700。

  生猪:预期现货与盘面均进入短期压力区间

  4月14日,全国统计口径内生猪均价23.42元/公斤,环比3.17%。其中辽宁23.04元/KG,环比4.54%;黑龙江22.08元/KG,环比1.28%;吉林22.84元/KG,环比4.2%;河北23.2元/KG,环比3.02%;河南23.4元/KG,环比2.27%;广西23.92元/KG,环比1.7%;广东24.32元/KG,环比1.67%;四川24.64元/KG,环比2.5%;湖北23.32元/KG,环比3.92%;湖南24.12元/KG,环比2.55%;云南22.72元/KG,环比2.9%;贵州23.32元/KG,环比2.64%。现货市场方面,短期市场仍在反弹,北方集团企业趁势上调出栏价格,南方外调猪源略有减少,认为短期上方反弹空间有限,屠宰企业收购乏力,成交偏稳,预期4月继续磨底概率较大,维持“恐慌下跌反弹后进入震荡,短期上方24元/KG压力明显”判断。期货市场方面,依然维持原判,以低估修复交易思路为主,昨日LH2109上冲未果,K线形态长上影线预警,短期上方压力28000元/吨,如果前期已建立多单,可适量减持止盈。

  油脂油料:宽幅震荡

  隔夜外盘上涨,美豆指数报收1348.25美分/蒲式耳,+1.18%,美豆油和原油回升,市场担心美国中西部的寒流可能影响种植,支撑CBOT大豆价格。豆粕方面,非洲猪瘟影响继续,养殖户补栏积极性不高,饲料企业原料采购谨慎,上周库存小幅下降但仍在同期高位,目前盘面净榨利亏损严重,中国油厂采购进度放缓,影响后续大豆到港量,且水产需求恢复形成一定支撑,因此,整体来看预计豆粕可能仍旧偏弱,M2109支撑位可能3200附近。菜粕方面,菜籽油厂压榨量维持低位,水产养殖逐步启动,需求预期向好支撑价格,但整体来看其自身驱动较少,价格主要跟随豆粕运行。棕榈油方面,MPOB数据显示,马来西亚3月毛棕油产量及库存增幅高于预期,棕榈油进入季节性增产周期,库存可能逐步重建,上周国内棕榈油库存回升,预计棕榈油短期可能宽幅震荡,P2105支撑7200附近。豆油方面,国内大豆到港量不足及部分油厂豆粕胀库影响油厂开机率,上周油厂压榨量继续下降,豆油库存持续下降,但是中储粮网称本周五将拍卖15915吨储备豆油且随着4月底开始南美大豆集中到港,供给预期增加,预计短期可能宽幅震荡,Y2105支撑8200附近。菜油方面,菜籽压榨量维持低位,沿海菜粕报价在2710-2790元/吨,(江苏贸易商2750;天津贸易商2820;广西贸易商2640,营口2860)跌20-70;沿海菜粕现货基差在RM2105-90/-160不等,其中(广州RM2105减90,广西RM2105减160,福建RM2109减80),现货基差跌20-80。棕榈油逐步进入季节性增产周期且豆油菜油轮出补充市场供给,油脂供给预期增加压制价格,但是目前油脂整体库存仍在偏低水平,库存重建还需时间,预计油脂可能宽幅震荡,关注供给与库存情况。

  能源化工早评

  L:场内交易气氛清淡

  L2105夜盘展开反弹。今日LLDPE市场价格延续弱势,华北大区线性跌50-100元/吨,华东大区线性部分跌50-100元/吨,华南大区线性部分跌50-100元/吨,国内LLDPE的主流价格在8200-8650元/吨,石化延续跌势,场内交易气氛清淡,中间商继续让利报盘走货,终端采购意向不高。4月净进口维持减少,国产端面临检修旺季,新增产能对市场的冲击还未完全显现,低价货源成交情况尚可,价格下方仍有支撑,但价格冲高后,始终面临利润传导不畅的问题,高价原料压制需求,上冲乏力。价格运行至目前位置,中期可以等待小周期企稳后博一个日线至周线级别反弹。

  PP:暂时仍不看大跌

  PP2105夜盘展开反弹。今日华北拉丝主流价格在8550-8750元/吨,华东拉丝主流价格在8700-8850元/吨,华南拉丝主流价格在8900-9000元/吨,现货价格弱势整理,幅度在50-150元/吨左右,部分石化出厂价格小幅下调,贸易商报盘让利意愿增加。四月大概率供需偏紧,维持去库。由于利润传导不畅,需求弱势引发的下跌,因为供应的收紧可能空间仍旧受限,暂时仍不看大跌,在4月仍有刚性需求的情况下,后市大概率仍有反复。价格运行至目前位置,中期可以等待小周期企稳后博一个日线至周线级别反弹。

  燃料油:回调接多

  FU2109与LU2107夜盘强势上行。沙特采购高硫燃料油数量增加。4月份燃料油沙特到港量或达81万吨(绝大部分为HSFO)。81万吨采购量中有高达51万吨的体量来自ARA地区,这一流向也促进了ARA地区燃料油库存的回落。ARA地区燃料油库存在4月7日当周录得151.7万吨,较上周大幅去库28.8万吨,去库幅度16%。但ARA燃料油库存较往年同期水平依然偏高。近期富查伊拉地区燃料油的超级累库也需要引起我们的警惕,伊朗目前出口原油和重质油品的体量正在逐渐增加,虽然未能经过官方渠道证实,但已经直观体现在了富查伊拉的库存上,未来需要持续关注该事件的发展,可能会对高硫燃料油产生潜在的利空。

  原油:原油下方支撑仍在

  SC2105夜盘维持强势。截止4月9日当周,美国原油库存4.758亿桶,比前周减少360.8万桶,汽油库存增加556.5万桶,馏分油库存减少300.6万桶。OPEC将2021年全球石油需求预测上调了10万桶/日,并将其对全球经济增长的预测上调了0.3个百分点,至5.4%。OPEC+在2020年已经削减了近一半的钻井数量,因此主要产油国的增产同样需要时间恢复。考虑到由于石油企业的低资本回报率使得上游探勘开发融资困难,美国页岩油生产商也无加大产量动力,预计上半年页岩油产量回升有限。全球原油供需紧平衡的状态将得以延续,原油下方支撑仍在。

  天然橡胶:企稳小幅回升

  昨日夜盘,沪胶开盘后震荡小幅反弹,多跟随宏观走势为主,但有验证支撑初步企稳迹象,5-9价差在-230变化不大,01合约升水09在-1090略有收窄,但中长期仍有走扩空间,NR06RU09价差在-2980变化也不大,跨品种套利策略继续持有,RU09收于13675。现货方面,昨日报价:近港美金泰混报价在1610左右,人民币混合成交上涨50左右,09对应基差小幅走弱,现货市场成交略有好转。宏观方面:EIA原油库存超预期下降,原油价格上行偏强,股市也有一定的反弹,宏观情绪有所回暖。泰国方面,疫情仍然严峻或难以快速控制要提升警惕,市场消化抛储压力,泰国仍在宋干节假期无原料更新,天气较好,节后预计正常开割。下游方面,乘联会表示四月第一周日均零售3万辆同比19年下滑9%,上周青岛区内外库存出现小幅累库,但之后预计可能重新恢复去库,价格下行调整后采购意愿略有好转,但整体需求暂不支持大幅反弹,仍需等待欧洲真正复苏预期显现。逐渐验证下方支撑,进一步确立底部后等待复苏。操作上,维持轻仓,低位轻度试多,需要严格止损。NR合约近期与RU价差正套继续持有。期权方面,05合约短期难出现持续大幅的反弹,继续持有卖出15000以上虚值看涨期权。

  苯乙烯:延续偏强态势

  昨日夜盘,苯乙烯开盘后维持震荡上行,重心继续提升,05合约收于8973,持仓小增,资金意愿尚可。EIA原油库存超预期下滑,原油继续走高WTI油价回到62美元以上,宏观继续改善。昨日苯乙烯华东现货在8900-9150,现货报价明显回升,外盘价格也有明显回升,内外盘价差倒挂继续走扩。上游纯苯跟涨,华东纯苯现货6670-6720均价涨130,纯苯一端自身基本面较好,原油重新走强跟涨尚可。科威特TKSC45万吨/年的苯乙烯装置,于2月22日因装置故障停车检修,目前计划在4月16日重启,海外供应在检修后才能有明显提升可能需要等到5月中旬以后。短期内外持续倒挂,新一周进口到港较低,去库态势延续短期这样的状态并不会迅速改变,虽然3月国内产量继续环比提升,但供应端整体压力不大,继续带动行情反弹。下游市场持稳小涨,EPS仍多数以刚需采购为主,安徽嘉玺20万吨EPS装置计划4月14日正式投产,该装置快速料、轻料、阻燃料各一条生产线,需求短期略有好转,PS交投也有好转,ABS则对高价有抵触,苯乙烯继续反弹恐重新考验下游接受程度。成本端仍有较好表现,绝对库存低位支撑反弹,或延续偏强震荡态势。操作上,多单继续轻仓持有,下方强支撑仍在成本附近,适当上移止损位。场外期权方面,前两日建立的卖看涨策略头寸转为备兑继续持有。

  PTA&短纤:油价大幅上涨

  华东PTA今日仓单报盘贴水05合约26元/吨,下周现货报盘参考2105贴水20元/吨自提、递盘参考2105贴水25元/吨自提,现货成交4373-4450元/吨自提,现货加工费350。江浙涤纶短纤厂家报价维持稳定,商谈出货为主,1.4D厂家主流报价至6700-7000元/吨左右,实单商谈或维持在6600-6700元/吨左右;贸易商出货基差在05合约贴水120-150元/吨左右(自提)。下游方面,江浙涤丝工厂报价基本持稳,纺企恢复谨慎观望心态,多以消化库存为主,市场交投气氛平淡;短纤工厂主流产销在50-100%之间,纱线价格震荡盘整,业者心态谨慎,市场成交气氛清淡。对于短纤,期货盘面企稳后偏暖运行,现货气氛改善,短纤工厂产销出现提升,尽管短纤现金流压缩至较低水平,但需求释放不及预期压制反弹空间,关注原料端波动为主。对于PTA,油价持续反弹提振市场心态,整体看涨情绪再度升温,加之PTA加工费处于低位,成本端推动相对明显,短期行情连续上涨后,追多需谨慎,09上方压力4720,下方支撑4550。

  乙二醇:关注反弹持续力度

  内盘震荡整理,本周现货升水05合约140-150元/吨,报盘5155元/吨,递盘5145元/吨,下周现货升水05合约135-145元/吨;外盘清淡,到港货源有递盘在655美元/吨,近期船货商谈预估在650美元/吨附近。下游方面,江浙涤丝工厂报价基本持稳,纺企恢复谨慎观望心态,多以消化库存为主,市场交投气氛平淡。周一华东主港地区MEG港口库存环比减少1.4万吨,4月12日-4月18日预计到港量为14.5万吨,短期到港量维持低位,本月去库预期仍存。当前乙二醇供需面表现良好,油价大幅上涨带动成本端上移,推动价格企稳反弹,但新产能投放预期压制市场心态,后续反弹持续力度存疑,09上方压力4820,下方支撑4700。

  pvc:短期可能见底

  近日pvc现货端点价成交极好。本周国内PVC企业整体开工负荷小幅提升,一方面内蒙部分装置开工负荷进一步提升,另一方面本周检修企业不多。据数据显示,PVC整体开工负荷83.82%,环比上升0.70个百分点。下周PVC新增计划检修企业仅有衡阳建滔一家,其他暂无明确检修企业。整体来看,下周原料电石稳中个别疲软,PVC成本面相对稳定。短期PVC基本面变化不大,二季度存在检修预期,并且出口仍存支撑,下游刚需采购,下游仍对高价原料依然存抵触情绪,上周下跌受主要受一口价成交较差影响,现货端成交主要来自点价贸易商之间的货转。短期采购节奏上可能会对盘面有一定影响。但是随着4月地产的逐步开工,价格逐步传导,我们认为需求仍有较大环比改善的空间。PVC供给偏紧、电石有干扰的主线短期不会改变,但是高价下PVC价格受整体宏观氛围的影响在加大,PVC坚定维持多配,但不建议单边操作。

  甲醇:港口内地同步趋紧

  近日基差走强,神华中天合创久泰公布外采计划,内地库存偏紧,伊朗kimiya临时停车一周,港口去库7万吨,流动性库存在10万吨以内,港口内地同步趋紧。常州富德有传言开车,但只是造粒试车,与甲醇无关。新疆广汇4月目前仍未从外采购甲醇,预计4月不会开车,暂时将其放入5月评估。山东大泽计划16号开车,本周或者下周开始招标采购甲醇。目前正在和业务对接中,本次开车可信度较高。近期需求进一步上行,上周山东甲醛偏紧,利润大幅走扩。本周醋酸大幅去库,价格强势拉涨。DMF、MTBE等价格也仍在上行,甲醇传统需求端除了二甲醚需求反馈都很好,甲醇下游全面高利润是我们前期预计外的情况,对于后续行情,4月确实随着内地检修与进口的回归与新装置的投放,出现一定的压力,预期会有一波回调。但是再往后,供给端的新增压力在边际上逐步变小,同时下游全面高利润会给甲醇需求带来持续性的意外需求,对于甲醇的长期观点,我们从中性逐步转变为看涨,关注未来2周甲醇下跌带来的pp3ma做缩机会。

  沥青:美油EIA报告超预期去库,沥青短多续持

  昨日夜间美国公布EIA原油和精炼油库存同样显示去库,市场对需求复苏的预期高涨,原油大幅收高。沥青基本面没有发生大的转变,加之今年偏多的降雨对终端需求持续压制,但昨日长江物流遇时滞还是对沥青短期预期有所提振。上周沥青厂库水平大幅攀升,而大部分地区的社库亦处于累库阶段。而从我们近期预测的库存口径看,未来几个月库存水平大概率仍将走高。受昨夜原油价格提振,京博连夜调涨50元/吨,短期现货价格应有所企稳,限制沥青下跌空间。沥青短期向上驱动依然依据原油成本为主。受原油上涨利好推动,前期2750元附近轻仓尝试的沥青短多暂时持有,总体维持区间操作判断。仍需关注疫情反复和伊朗出口变数,需要警惕原油在当前的区间内震荡反复。

  LPG:油价大涨,LPG价格偏强

  昨日受EIA原油库存超预期下滑、EIA上调需求预期、中东地缘政治不确定性,国际油价大涨5%,布油至63美元/桶附近,对LPG形成支撑。考虑到目前仍然是季节性淡季,预期LPG价格上涨空间有限,LPG期货指数4000附近仍有强阻力。策略上,继续关注5-6正套,考虑到5月合约的无仓单,有多逼空的可能性,6月合约交易淡季预期,5-6价差有继续走阔的空间。

  有色金属早评

  铜:震荡区间,底部坚实

  周三铜触底反弹,结束了近两天的下跌,沪铜也即将迎来主力合约的换月调整。上涨的主要原因有宏观和技术两方面的支撑。从全球宏观的角度上看,尽管欧洲部分国家的疫情可能拖累整个欧洲市场的经济复苏,欧美的整体经济表现符合市场预期。同时,各主要经济体的量化宽松政策短时间内也没有要收紧的迹象。从技术面上看,周二主力05合约已非常接近65000元的阻力位,触底反弹已具备一定的条件基础。策略上建议短期观望等待回撤,中线可以继续持仓。

  镍不锈钢:震荡区间,底部坚实

  和其他有色金属不同,镍和不锈钢在周三依旧收跌,但跌幅较小。目前价格的位置依然略高于四月初的短期价格低位,符合技术性走势。近日的下跌大概率不属于趋势性下跌,而是宏观调控下的短期价格抑制。这会使得镍和不锈钢的震荡区间下移,也给一部分投资者入场的机会。策略上建议镍在11.9万元每吨附近逢低做多;不锈钢在13900元每吨附近逢低做多,中线继续持有。

  锌:去库逻辑,高位震荡

  目前看内蒙古“能耗双控”对锌供给端的影响有限,进入4月后当地绝大部分炼厂及矿山均恢复正常生产,4月仅部分地区再生锌厂受制于环保影响而停产。同时,4-5月部分炼厂进口矿长单将集中到货,矿进口量预计将上升至35-40万实物吨,随着炼厂原料库存得到补充,未来精炼锌产量或将稳步提升。伦锌方面,泰克资源与韩国高丽亚铅签订长协价,定于159美元/干吨,略低于市场预期,然高于当前矿加工费报价。远端锌锭供应量的增加对未来锌价将有所压制,当前加工费下方空间非常有限或迎来拐点。锌锭社会库存如市场预期进入去库阶段,但去库速度以及程度还需要实际消费验证。短期看,锌基本面矛盾并不凸显,去库逻辑下延续高位震荡,但远期供应压力回升将对锌价形成压制。

  贵金属:关注数据金银或震荡

  美联储主席鲍威尔表示,他将等通胀和就业达到目标后再考虑加息问题,提高利率前会先缩减债券购买规模;经济进入更快增长的轨道,但一个主要风险是新冠感染人数可能因为变异毒株而再次激增。美联储褐皮书称,2月底到4月初美国经济活动增长步伐有所加快,消费者支出改善。达拉斯联储行长表示,美债收益率走高十分自然,反映了经济前景的改善。欧元区经济仍离不开货币和财政刺激两根拐杖的支撑--欧洲央行总裁。SPDR黄金ETF昨减持3.21吨。昨黄金下跌白银震荡。晚间关注零售销售和首次失业人数,预计金银继续震荡。

  铝:关注库存,偏强运行

  近两日铝价向上突破靠近18000关口,主要是碳中和政策下或陆续出现的限产预期以及市场对于四五月的旺季预期,对铝价有一定拉升作用,也给予资金多头加仓动能。站在目前的时点,我们维持铝价中期向上的判断不变,但是铝价运行节奏恐难复制2月的单边上行走势。前期铝价短期快速走高,下游备货意愿被抑制,从而不利于铝价在产业链顺畅传导。海外方面则需关注欧美疫苗接种及疫情控制状况,同时关注美国的基建项目进展可能带来与市场预期的偏差。短期来看,铝锭开启去库,整体偏强,但在节奏上需保持谨慎,后续关注去库的速度和程度。运行区间17500-18200。

  重要申明:本报告内容及观点仅供参考,不构成任何投资建议。

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